26 мая 2019 smart-lab.ru
На фоне эскалации торговой войны США с Китаем и ухудшения прогнозов по мировой экономике на денежном рынке США произошло знаменательное событие — доходность 10-летних трежерис упала ниже ставки ФРС (2,38% на текущий момент) и составила рекордные 2,3238% годовых:
(Доходности 3-летних (синяя линия), 5-летних (красная линия) и 10-летних (золотая линия) гособлигаций США и динамика ставки ФРС (выделена зеленым))
Статистика за последние семь бизнес-циклов говорит нам о том, что после этого экономика США погружалась в рецессию со средней продолжительностью в 15 месяцев. При этом бычье ралли на рынке 10-леток началось еще осенью прошлого года и развивалось практически безоткатно:
(Доходность 10-летних трежерис демонстрировала снижение с осени 2018 года)
На фоне этого рыночные ожидания относительно действий ФРС в этом году все глубже уходят в отрицательную зону и уже составляют -0,46% (эквивалентно двум последовательным снижениям ставки на 25 базисных пунктов):
(Рынок ожидает от ФРС двухкратного снижения ставки уже в текущем году)
Фондовые индексы развивающихся рынков и цены на промышленные металлы также вернулись к своим минимальным значениям, стоит отметить, что предыдущее снижение предшествовало масштабной коррекции S&P500 в конце 2018 года:
(Динамика индекса цен на промышленные металлы (сверху, красный цвет) и индекса фондовых рынков развивающихся стран от MSCI (снизу, красный цвет) в сравнении с индексом S&P500)
И немного информации к размышлению, Павел Рябов в своей последней публикации отметил ключевую тенденцию последних лет на денежном рынке США — иностранный денежный поток в гособлигации Штатов уверенно уходит в отрицательную зону при растущем дефиците федерального бюджета:
(Иностранный денежный поток в гособлигации США (синяя линия, указано суммарное значение за 12 мес) и величина дефицита федерального бюджета, в млрд долл.)
Кто все это покупает? Правильный ответ «домохозяйства» (читай богатейшие семьи в США) и государственные пенсионные фонды. Какой смысл частным инвесторам выкупать трежерис по текущему уровню доходности? Ответ напрашивается сам собой — для того чтобы продать ФРС по значительно большей цене во время очередного раунда QE, которое становится все ближе.
(Доходности 3-летних (синяя линия), 5-летних (красная линия) и 10-летних (золотая линия) гособлигаций США и динамика ставки ФРС (выделена зеленым))
Статистика за последние семь бизнес-циклов говорит нам о том, что после этого экономика США погружалась в рецессию со средней продолжительностью в 15 месяцев. При этом бычье ралли на рынке 10-леток началось еще осенью прошлого года и развивалось практически безоткатно:
(Доходность 10-летних трежерис демонстрировала снижение с осени 2018 года)
На фоне этого рыночные ожидания относительно действий ФРС в этом году все глубже уходят в отрицательную зону и уже составляют -0,46% (эквивалентно двум последовательным снижениям ставки на 25 базисных пунктов):
(Рынок ожидает от ФРС двухкратного снижения ставки уже в текущем году)
Фондовые индексы развивающихся рынков и цены на промышленные металлы также вернулись к своим минимальным значениям, стоит отметить, что предыдущее снижение предшествовало масштабной коррекции S&P500 в конце 2018 года:
(Динамика индекса цен на промышленные металлы (сверху, красный цвет) и индекса фондовых рынков развивающихся стран от MSCI (снизу, красный цвет) в сравнении с индексом S&P500)
И немного информации к размышлению, Павел Рябов в своей последней публикации отметил ключевую тенденцию последних лет на денежном рынке США — иностранный денежный поток в гособлигации Штатов уверенно уходит в отрицательную зону при растущем дефиците федерального бюджета:
(Иностранный денежный поток в гособлигации США (синяя линия, указано суммарное значение за 12 мес) и величина дефицита федерального бюджета, в млрд долл.)
Кто все это покупает? Правильный ответ «домохозяйства» (читай богатейшие семьи в США) и государственные пенсионные фонды. Какой смысл частным инвесторам выкупать трежерис по текущему уровню доходности? Ответ напрашивается сам собой — для того чтобы продать ФРС по значительно большей цене во время очередного раунда QE, которое становится все ближе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба