31 мая 2019 БКС Экспресс
Аэрофлот опубликовал финансовый отчет по МСФО за I квартал 2019 г.
Выручка группы «Аэрофлот» в I квартале 2019 г. увеличилась на 23,3% по сравнению с аналогичным периодом 2018 г. и составила 138 041 млн руб.
Выручка от регулярных пассажирских перевозок увеличилась на 24,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого г. и составила 113,4 млрд руб., что связано с ростом пассажиропотока. На динамику показателя оказало влияние увеличение доходных ставок как на внутренних, так и на международных линиях. Выручка от чартерных перевозок увеличилась на 1,3%, до 5 864 млн руб.
Операционные расходы в I квартале 2019 г. увеличились на 25,0% и составили 143,9 млрд руб., что преимущественно связано с ростом объема операций, в частности выставленные емкости увеличились на 17,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Расходы на авиационное топливо увеличились на 28,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 43,7 млрд руб. Рост расходов обусловлен повышением средних цен на авиатопливо в рублях на 10,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на фоне динамики стоимости нефти, а также увеличением объема перевозок и налета часов.
Операционные расходы, за исключением расходов на авиационное топливо, увеличились на 23,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 100,2 млрд руб.
Показатель EBITDA составил 21,3 млн руб., увеличившись на 21,2% к уровню I квартала 2018 г. Рентабельность по EBITDA составила 15,5%.
Чистый убыток группы «Аэрофлот» в I квартале 2019 г. составил 15,7 млрд руб., увеличившись в 1,5 раза относительно I квартала 2018 г.
Чистый долг компании по состоянию на конец I квартала 2019 г. составил 599,1 млрд руб., снизившись на 5,7% относительно конца 2018 г.
Андрей Чиханчин, заместитель генерального директора по коммерции и финансам ПАО «Аэрофлот»:
«В I квартале 2019 г. группа «Аэрофлот» продолжила развиваться в соответствии с утвержденной Стратегией и перевезла 12,8 млн пассажиров, увеличив пассажиропоток на 16,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого г. Рост пассажиропотока при положительной динамике доходных ставок позволил увеличить выручку на 23,3%, до 138,0 млрд руб.
Рыночные факторы, в том числе валютный и топливный, оставались значимыми для динамики результатов при их сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Наиболее существенное влияние на затраты в I квартале 2019 г. по-прежнему оказал рост расходов на авиационное топливо. Общие расходы на топливо по Группе увеличились на 9,7 млрд руб. или на 28,4%, в том числе за счет роста его стоимости на 10,2% в рублях по сравнению с I кварталом 2018 г. Более высокая стоимость керосина в отчетном периоде несмотря на снижение нефти марки Brent на 5,4% объясняется ослаблением курса рубля против доллара США на 16,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Удельные операционные расходы на кресло-километр увеличились на 6,4%, что помимо указанного топливного фактора, также связано с курсовым эффектом.
Зимний сезон навигации является наиболее сложным для отрасли, поскольку авиакомпании продолжают нести фиксированные затраты при пониженном спросе в силу ярко выраженной сезонности пассажиропотоков. Сезонность, дополненная сохраняющимся влиянием топливного и усилившимся влиянием валютного факторов, объясняет чистый убыток отчетного периода в размере 15 746 млн руб.
Впереди основная часть года, в том числе высокий сезон, на результаты которого в значительной степени может повлиять стоимость керосина, которая с одной стороны остается на высоком уровне, а с другой показывает относительную стабилизацию по сравнению с предыдущими месяцами. Менеджмент Компании намерен продолжать активное управление доходами и строгий контроль над расходами в течение всего года для нейтрализации давления макроэкономических факторов».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Результаты Аэрофлота можно назвать довольно слабыми. Выручка продемонстрировала положительную динамику благодаря росту операционных показателей, в частности пассажиропоток вырос на 16,2% в I квартале. Рост EBITDA на 21,3% выглядит позитивно, однако улучшение показателя связано лишь с увеличением амортизации на фоне роста авиапарка. По большому счету, позитив на этом заканчивается.
Среди негативных моментов прежде всего нужно отметить рост операционных расходов на 25% против роста выручки на 23,3%, что привело к увеличению валового убытка до 5,9 млрд руб. относительно 3,2 млрд годом ранее. Рост расходов отмечается по всем показателям, начиная от повышения топливных расходов, на фоне роста стоимости керосина и заканчивая повышением расходов по обслуживанию судов.
Топливные расходы выросли на 28,4%, что связано с ростом цен на керосин в годовом сопоставлении. При относительно высоких ценах на нефть сейчас нет уверенности в том, что ситуация серьезно улучшится в ближайшее время. Программа хеджирования, принятая на заседании совета директоров в конце мая в дальнейшем может сгладить эффект в случае дальнейшего роста цена на авиатопливо. На телефонной конференции, которая будет проводиться сегодня может быть представлена большая ясность по данному вопросу.
Другой немаловажный момент, Аэрофлот продолжает расширение своего авиапарка. Это естественно приводит к росту издержек по обслуживанию авиасредств, что в совокупности с ослабление рубля вылилось в рост расходов по техническому обслуживанию на 50% г/г., а в связи с повышением авиапортовых сборов, расходы по обслуживанию воздушных судов и пассажиров увеличились на 32% в отчетном периоде. В случае очередного девальвационного импульса расходы могут вновь увеличится, что способно привести к ухудшению финансовых результатов.
Компания постепенно входит в высокий сезон, который сезонно является наиболее успешным. Весной-летом традиционно увеличивается пассажиропоток относительно зимнего периода, что способно привести к росту чистой прибыли при положительной маржинальности. Однако без снижения цен на авиатопливо компанию могут ожидать проблемы, так как эффективность на операционном уровне при текущей конъюнктуре не способствует существенному улучшению финансовых результатов».
Выручка группы «Аэрофлот» в I квартале 2019 г. увеличилась на 23,3% по сравнению с аналогичным периодом 2018 г. и составила 138 041 млн руб.
Выручка от регулярных пассажирских перевозок увеличилась на 24,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого г. и составила 113,4 млрд руб., что связано с ростом пассажиропотока. На динамику показателя оказало влияние увеличение доходных ставок как на внутренних, так и на международных линиях. Выручка от чартерных перевозок увеличилась на 1,3%, до 5 864 млн руб.
Операционные расходы в I квартале 2019 г. увеличились на 25,0% и составили 143,9 млрд руб., что преимущественно связано с ростом объема операций, в частности выставленные емкости увеличились на 17,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Расходы на авиационное топливо увеличились на 28,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 43,7 млрд руб. Рост расходов обусловлен повышением средних цен на авиатопливо в рублях на 10,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на фоне динамики стоимости нефти, а также увеличением объема перевозок и налета часов.
Операционные расходы, за исключением расходов на авиационное топливо, увеличились на 23,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 100,2 млрд руб.
Показатель EBITDA составил 21,3 млн руб., увеличившись на 21,2% к уровню I квартала 2018 г. Рентабельность по EBITDA составила 15,5%.
Чистый убыток группы «Аэрофлот» в I квартале 2019 г. составил 15,7 млрд руб., увеличившись в 1,5 раза относительно I квартала 2018 г.
Чистый долг компании по состоянию на конец I квартала 2019 г. составил 599,1 млрд руб., снизившись на 5,7% относительно конца 2018 г.
Андрей Чиханчин, заместитель генерального директора по коммерции и финансам ПАО «Аэрофлот»:
«В I квартале 2019 г. группа «Аэрофлот» продолжила развиваться в соответствии с утвержденной Стратегией и перевезла 12,8 млн пассажиров, увеличив пассажиропоток на 16,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого г. Рост пассажиропотока при положительной динамике доходных ставок позволил увеличить выручку на 23,3%, до 138,0 млрд руб.
Рыночные факторы, в том числе валютный и топливный, оставались значимыми для динамики результатов при их сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Наиболее существенное влияние на затраты в I квартале 2019 г. по-прежнему оказал рост расходов на авиационное топливо. Общие расходы на топливо по Группе увеличились на 9,7 млрд руб. или на 28,4%, в том числе за счет роста его стоимости на 10,2% в рублях по сравнению с I кварталом 2018 г. Более высокая стоимость керосина в отчетном периоде несмотря на снижение нефти марки Brent на 5,4% объясняется ослаблением курса рубля против доллара США на 16,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Удельные операционные расходы на кресло-километр увеличились на 6,4%, что помимо указанного топливного фактора, также связано с курсовым эффектом.
Зимний сезон навигации является наиболее сложным для отрасли, поскольку авиакомпании продолжают нести фиксированные затраты при пониженном спросе в силу ярко выраженной сезонности пассажиропотоков. Сезонность, дополненная сохраняющимся влиянием топливного и усилившимся влиянием валютного факторов, объясняет чистый убыток отчетного периода в размере 15 746 млн руб.
Впереди основная часть года, в том числе высокий сезон, на результаты которого в значительной степени может повлиять стоимость керосина, которая с одной стороны остается на высоком уровне, а с другой показывает относительную стабилизацию по сравнению с предыдущими месяцами. Менеджмент Компании намерен продолжать активное управление доходами и строгий контроль над расходами в течение всего года для нейтрализации давления макроэкономических факторов».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Результаты Аэрофлота можно назвать довольно слабыми. Выручка продемонстрировала положительную динамику благодаря росту операционных показателей, в частности пассажиропоток вырос на 16,2% в I квартале. Рост EBITDA на 21,3% выглядит позитивно, однако улучшение показателя связано лишь с увеличением амортизации на фоне роста авиапарка. По большому счету, позитив на этом заканчивается.
Среди негативных моментов прежде всего нужно отметить рост операционных расходов на 25% против роста выручки на 23,3%, что привело к увеличению валового убытка до 5,9 млрд руб. относительно 3,2 млрд годом ранее. Рост расходов отмечается по всем показателям, начиная от повышения топливных расходов, на фоне роста стоимости керосина и заканчивая повышением расходов по обслуживанию судов.
Топливные расходы выросли на 28,4%, что связано с ростом цен на керосин в годовом сопоставлении. При относительно высоких ценах на нефть сейчас нет уверенности в том, что ситуация серьезно улучшится в ближайшее время. Программа хеджирования, принятая на заседании совета директоров в конце мая в дальнейшем может сгладить эффект в случае дальнейшего роста цена на авиатопливо. На телефонной конференции, которая будет проводиться сегодня может быть представлена большая ясность по данному вопросу.
Другой немаловажный момент, Аэрофлот продолжает расширение своего авиапарка. Это естественно приводит к росту издержек по обслуживанию авиасредств, что в совокупности с ослабление рубля вылилось в рост расходов по техническому обслуживанию на 50% г/г., а в связи с повышением авиапортовых сборов, расходы по обслуживанию воздушных судов и пассажиров увеличились на 32% в отчетном периоде. В случае очередного девальвационного импульса расходы могут вновь увеличится, что способно привести к ухудшению финансовых результатов.
Компания постепенно входит в высокий сезон, который сезонно является наиболее успешным. Весной-летом традиционно увеличивается пассажиропоток относительно зимнего периода, что способно привести к росту чистой прибыли при положительной маржинальности. Однако без снижения цен на авиатопливо компанию могут ожидать проблемы, так как эффективность на операционном уровне при текущей конъюнктуре не способствует существенному улучшению финансовых результатов».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба