31 мая 2019 Фридом Финанс
Рынок накануне
Торговая динамика была разнонаправленной. Однако индексу Мосбиржи удалось установить новый рекорд, благодаря бумагам нефтегазового сектора. Лидерами роста вновь стали акции Татнефти (TATN:RX 754,1, +3,88%). В аутсайдерах оказались бумаги Интер РАО (IRAO:RX 3,9695, -3,17%). Стоит отметить, что под вечер игроки начали фиксировать длинные позиции. Курс USD/RUB колебался около отметки 65.
Новости рынка и компаний
Газпром (GAZP:RX 213,1, +2,88%) отчитался за первый квартал по МСФО. Темпы роста продаж оказались слабыми, несмотря на существенный рост цен на газ (на фоне ослабления рубля за год на 15%). Выручка повысилась на 7% год к году и составила 2,292 трлн руб. Причиной такой динамики стало снижение объемов экспорта. Также стоит отметить опережающий рост затрат, из-за чего операционная рентабельность снизилась до 20%. Вместе с тем за счет положительных курсовых разниц прибыль компании увеличилась на 42%, до 559 млрд руб. По итогам года прибыль может превысить 1,35 трлн руб. Сохраняем рекомендацию «покупать» с целью 240 руб. до конца года.
ЦБ отмечает высокий уровень закредитованности. Долговая нагрузка населения около 10%, при этом заемщики в среднем направляют на обслуживание кредитов более 40% дохода. Замедление рынка розничного кредитования в этом году, на мой взгляд, возможно. Причина не только в ограничениях, но и в том, что динамика доходов населения остается неопределенной. Несмотря на снижение ставок и инфляции, высокий спрос пока сохраняется в сегменте ипотеки. Уровень просроченной задолженности невысок (4,9%), и его повышения не ожидается.
Торговые идеи
Банк ВТБ (VTBR:RX 0,0367, -0,27%). Покупка с инвестиционными целями, ТР 0,07 руб. Драйвером роста выступает повышение дивидендов до 50% прибыли. Ориентир по прибыли – 200 млрд руб. на 2019 год и до 300 млрд руб. в 2022-м. Дивидендная доходность на трехлетнем горизонте составляет около 28%. Кроме того, ликвидируется недооценка к собственному капиталу.
Ожидания
Ожидаю боковую динамику. Ориентир по индексу Мосбиржи: 2630–2660 п., по паре USD/RUB: 64,50–65,50.
Торговая динамика была разнонаправленной. Однако индексу Мосбиржи удалось установить новый рекорд, благодаря бумагам нефтегазового сектора. Лидерами роста вновь стали акции Татнефти (TATN:RX 754,1, +3,88%). В аутсайдерах оказались бумаги Интер РАО (IRAO:RX 3,9695, -3,17%). Стоит отметить, что под вечер игроки начали фиксировать длинные позиции. Курс USD/RUB колебался около отметки 65.
Новости рынка и компаний
Газпром (GAZP:RX 213,1, +2,88%) отчитался за первый квартал по МСФО. Темпы роста продаж оказались слабыми, несмотря на существенный рост цен на газ (на фоне ослабления рубля за год на 15%). Выручка повысилась на 7% год к году и составила 2,292 трлн руб. Причиной такой динамики стало снижение объемов экспорта. Также стоит отметить опережающий рост затрат, из-за чего операционная рентабельность снизилась до 20%. Вместе с тем за счет положительных курсовых разниц прибыль компании увеличилась на 42%, до 559 млрд руб. По итогам года прибыль может превысить 1,35 трлн руб. Сохраняем рекомендацию «покупать» с целью 240 руб. до конца года.
ЦБ отмечает высокий уровень закредитованности. Долговая нагрузка населения около 10%, при этом заемщики в среднем направляют на обслуживание кредитов более 40% дохода. Замедление рынка розничного кредитования в этом году, на мой взгляд, возможно. Причина не только в ограничениях, но и в том, что динамика доходов населения остается неопределенной. Несмотря на снижение ставок и инфляции, высокий спрос пока сохраняется в сегменте ипотеки. Уровень просроченной задолженности невысок (4,9%), и его повышения не ожидается.
Торговые идеи
Банк ВТБ (VTBR:RX 0,0367, -0,27%). Покупка с инвестиционными целями, ТР 0,07 руб. Драйвером роста выступает повышение дивидендов до 50% прибыли. Ориентир по прибыли – 200 млрд руб. на 2019 год и до 300 млрд руб. в 2022-м. Дивидендная доходность на трехлетнем горизонте составляет около 28%. Кроме того, ликвидируется недооценка к собственному капиталу.
Ожидания
Ожидаю боковую динамику. Ориентир по индексу Мосбиржи: 2630–2660 п., по паре USD/RUB: 64,50–65,50.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба