10 июня 2019 Фридом Финанс Осин Александр
Готовность рынка инвестировать в развитие бизнеса наглядно демонстрирует статистика банков, предоставляемая ЦБР. Средний годовой прирост всех размещенных средств банков и нефинансовых организаций за май с 2013-го по 2019 год составляет 12% и 9% соответственно. За период с мая 2016-го по май 2019-го этот разрыв увеличился до 6% к 2%. Доля просроченных кредитов банков нефинансовым корпорациям к маю текущего года увеличилась до 8% с 5% в 2012 году, и, что примечательно, в отсутствие внешних шоков, очень близко подошла к отметкам, соответствующим периоду мирового финансового кризиса 2008–2009 годов .
Считать бизнес виновным в такой динамике можно только при большом желании, поскольку, судя по данной статистике, предприятия нефинансового сектора сейчас крайне нуждаются в денежных ресурсах, но, судя по данной статистике, в силу ряда причин не получают их. Обсуждая причины сложившейся ситуации, надо учесть, что достаточность капитала банков сейчас также близка к уровням 2008–2009 гг., притом что внешних шоков, повторюсь, нет.
Реальные ставки банковского кредитования находятся на 15-летних максимумах, повышение НДС, по нашим подсчетам, разгоняет инфляцию на несколько десятых процентов на каждом производственном переделе. Повышение пенсионного возраста дестимулирует бизнес вкладываться в высокие технологии при наличии дешевизны рабочей силы. Можно также вспомнить комментарии представителей бизнеса об ужесточении контроля за сбором налогов и, в частности, ухудшением возможностей по возврату того же НДС. Наконец, экономика в последние годы росла лишь на 1–2% на фоне трехкратного повышения цен на нефть и стабильно высокого спроса на риск на мировых рынках, а регуляторы, судя по комментариям ЦБ и правительства, считают такую ситуацию нормальной.
Рынок и экономика способны заметено ускориться в среднесрочном периоде, но только за счет внешних факторов. Любое ослабление внешнего спроса в условиях сохранения текущей внутренней экономической политики, по-видимому, откликнется значимым внутренним экономическим шоком. Этого, очевидно, можно избежать, скорректировав монетарные, законодательные и фискальные условия.
Считать бизнес виновным в такой динамике можно только при большом желании, поскольку, судя по данной статистике, предприятия нефинансового сектора сейчас крайне нуждаются в денежных ресурсах, но, судя по данной статистике, в силу ряда причин не получают их. Обсуждая причины сложившейся ситуации, надо учесть, что достаточность капитала банков сейчас также близка к уровням 2008–2009 гг., притом что внешних шоков, повторюсь, нет.
Реальные ставки банковского кредитования находятся на 15-летних максимумах, повышение НДС, по нашим подсчетам, разгоняет инфляцию на несколько десятых процентов на каждом производственном переделе. Повышение пенсионного возраста дестимулирует бизнес вкладываться в высокие технологии при наличии дешевизны рабочей силы. Можно также вспомнить комментарии представителей бизнеса об ужесточении контроля за сбором налогов и, в частности, ухудшением возможностей по возврату того же НДС. Наконец, экономика в последние годы росла лишь на 1–2% на фоне трехкратного повышения цен на нефть и стабильно высокого спроса на риск на мировых рынках, а регуляторы, судя по комментариям ЦБ и правительства, считают такую ситуацию нормальной.
Рынок и экономика способны заметено ускориться в среднесрочном периоде, но только за счет внешних факторов. Любое ослабление внешнего спроса в условиях сохранения текущей внутренней экономической политики, по-видимому, откликнется значимым внутренним экономическим шоком. Этого, очевидно, можно избежать, скорректировав монетарные, законодательные и фискальные условия.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба