Фундаментальный анализ эмитента.
Продолжаю серию своих публикаций по фундаментальному анализу. Сегодня поговорим о компании ФОСАГРО.
Если посмотреть на механистическую оценку, которую я уже демонстрировал на примере ПРОТЕК и ЧЕРКИЗОВО, то ФОСАГРО является неплохим кандидатом для покупки. Она сулит очень хороший результат – вероятность получить доход свыше удвоенной ставки без риска составляет 95%
Но дьявол кроется в деталях!
Во-первых, мы имеем дело с очень неустойчивыми показателями по росту выручки. Пятилетние темпы роста имеют среднее значения в 61% годовых, при стандартном отклонение в 27%.
Во-вторых, при достаточно стабильном отношении Валовой прибыли к выручке (Средняя – в 45% и стандартное отклонение (сто) – 8%), имеется очень большая волатильность статей не относящихся к основной деятельности компании, сильно влияющих на чистую прибыль (Средняя величина доходов/расходов не от основной деятельности по отношению к выручке 55%, сто – 29.94%). Строить прогнозы по такой волатильности очень проблематично.
В-третьих, мы имеем дело с хронической большой переоценкой рынком акций по отношению к балансовой стоимости – коэффициентом P/BV, который большую часть времени составлял от 3 до 4, а в некоторые времена достигал 6-7. Это не даёт надёжности в части будущих оценок рынком акций данной компании. Так, например, наиболее вероятная будущая балансовая стоимости акций на конец 2023 года получается равной 2399 рублей, при текущей рыночной цене – 2423 рубля, поэтому несмотря на то, что оценка с учётом вероятности распределения P/BV – показывает нам возможную рыночную цену в 2023 году (MV) – 6630 рублей, отстаёт большой риск, что рынок не будет продолжать оценивать данную акцию с такой премией в будущем, и вернётся к значениям 1-2, что убивает полностью интерес инвестиций в данную бумагу.
Оценка привлекательности инвестиции в акции на основе данных финансово-хозяйственное деятельности компании и фундаментальных показателях
I. Краткое заключение
Результирующая таблица
FA_result_table =
1×10 table
Описание названий столбцов
* CompanyTicker - биржевой тикер исследуемой компании
* Currency - валюта оценки
* ForecastDate - дата к которой сделан прогноз
* BV - наиболее вероятная ожидаемая балансовая стоимость акции
* DIV - наиоболее вероятная ожидаемая сумма дивидендов за весь срок инвестиций на одну акцию
* MV - наиболее вероятная рыночная стоимость акции к концу срока инвестиций
* ITR - наиболее вероятная рыночная стоимость акции и полученных на неё дивидендов к дате прогноза
* LPDate - дата последней котировки на бирже
* LastPrice - последняя биржевая цена акции
* FullExpReturn - ожидаемая доходность от инвестиций с учётом полученных дивидендов в % годовых
Вероятностная картина потенциальной доходности
II Оценка балансовой стоимости акций, возможных дивидендов и совокупного прироста
Некоторые статьи Финансовой отчётности компании в млрд.
fa_publish_table =
11×10 timetable
Описание названий столбцов
* Time - дата на которую подготовлен финансовый отчёт
* Revenue - выручка
* G_profit - валовая прибыль
* NOIEXP - доходы/расходы компании не связанные с основным видом деятельности (доходы со знаком минус)
* ProfitTax - налог на прибыль
* NetIncome - чистая прибыль
* EquityCapital - акционерный капитал
* Dividends - средства направленные на выплату дивидендов
* CurAsset - оборотные активы
* CurLiabilities - текущие обязательства
* CoeffLiquidity - коэффициент ликвидности
Некоторые статьи Финансовой отчётности компании в пересчёте на одну акцию
fa_publish_table_pershare =
11×3 timetable
Описание названий столбцов
* Time - дата на которую подготовлен финансовый отчёт
* BVShare - балансовая стоимость акции
* NIShare - размер чистой прибыли на одну акцию
* DIV - дивиденд на одну акцию
Вероятные значения балансовой стоимости акций
Рост балансовой стоимости акции превысит рост по безрисковой ставке от последней известной балансовой стоимости акций с вероятностью в %:
BV_non_risk =
1.2231e+03
ProbBVhigherNonRiskRate =
99.9669
Рост балансовой стоимости акции превысит рост по двойной безрисковой ставке от последней известной балансовой стоимости акций с вероятностью в %:
BV_double_non_risk =
1.7206e+03
ProbBVhigherDoubleNonRiskRate =
96.3381
Вероятные значения прогноза по дивидендам на акцию
С веротяность dov_int за время владения акциями будут получены дивидены в размере от:
CumDIV_down =
107.0162
и до:
CumDIV_up =
550.9046
где:
dov_int =
0.9500
Совокупный результат роста инвестиций по балансовым показателям (BV + дивиденды)
Совокуный рост балансовой стоимости акций и прогнозируемых дивидендов превысит рост по безрисковой ставке от последней известной балансовой стоимости акций с вероятностью в %:
BV_non_risk =
1.2231e+03
ProbBVhigherNonRiskRate =
99.9845
Совокуный рост балансовой стоимости акций и прогнозируемых дивидендов превысит рост по двойной безрисковой ставке от последней известной балансовой стоимости акций с вероятностью в %:
BV_double_non_risk =
1.7206e+03
ProbBVhigherDoubleNonRiskRate =
98.7086
III Оценка возможной рыночной стоимости акций и совокупной возможной инвестиционной доходности инвестора
На базе наиболее плотности вероятности значений P/BV и прогнозируемой величины BV, расчитываются возможные значения рыночной стоимости акций (MV)
Добавив к MV возможные дивидендные выплаты (DIV), легко расчитать возможные потенциальные доходности (в % годовых) к текущей биржевой цене акций.
IV Расчёт максимально неблагоприятного результата инветсиций (стресс сценарий),без учёта риска банкротства и иных непривидимых обстоятельств
Максимально возможный негативный вариант по стоимости акции к рассчитываемого сроку:
BVmin =
1.4105e+03
Минимальный коэффициент P/BV наблюдаемый в истории:
PBVmin =
1.6606
Оценка минимального стоимости акций на рынке при BVmin и PBVmin:
MVmin =
2.3423e+03
Возможный негативный результат доходности инвестиций за всё время в процентах:
NegResult =
-3.3306
Вероятность получить самый негативный вариант
Probability_STRESS =
0.0031
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Продолжаю серию своих публикаций по фундаментальному анализу. Сегодня поговорим о компании ФОСАГРО.
Если посмотреть на механистическую оценку, которую я уже демонстрировал на примере ПРОТЕК и ЧЕРКИЗОВО, то ФОСАГРО является неплохим кандидатом для покупки. Она сулит очень хороший результат – вероятность получить доход свыше удвоенной ставки без риска составляет 95%
Но дьявол кроется в деталях!
Во-первых, мы имеем дело с очень неустойчивыми показателями по росту выручки. Пятилетние темпы роста имеют среднее значения в 61% годовых, при стандартном отклонение в 27%.
Во-вторых, при достаточно стабильном отношении Валовой прибыли к выручке (Средняя – в 45% и стандартное отклонение (сто) – 8%), имеется очень большая волатильность статей не относящихся к основной деятельности компании, сильно влияющих на чистую прибыль (Средняя величина доходов/расходов не от основной деятельности по отношению к выручке 55%, сто – 29.94%). Строить прогнозы по такой волатильности очень проблематично.
В-третьих, мы имеем дело с хронической большой переоценкой рынком акций по отношению к балансовой стоимости – коэффициентом P/BV, который большую часть времени составлял от 3 до 4, а в некоторые времена достигал 6-7. Это не даёт надёжности в части будущих оценок рынком акций данной компании. Так, например, наиболее вероятная будущая балансовая стоимости акций на конец 2023 года получается равной 2399 рублей, при текущей рыночной цене – 2423 рубля, поэтому несмотря на то, что оценка с учётом вероятности распределения P/BV – показывает нам возможную рыночную цену в 2023 году (MV) – 6630 рублей, отстаёт большой риск, что рынок не будет продолжать оценивать данную акцию с такой премией в будущем, и вернётся к значениям 1-2, что убивает полностью интерес инвестиций в данную бумагу.
Оценка привлекательности инвестиции в акции на основе данных финансово-хозяйственное деятельности компании и фундаментальных показателях
I. Краткое заключение
Результирующая таблица
FA_result_table =
1×10 table
Описание названий столбцов
* CompanyTicker - биржевой тикер исследуемой компании
* Currency - валюта оценки
* ForecastDate - дата к которой сделан прогноз
* BV - наиболее вероятная ожидаемая балансовая стоимость акции
* DIV - наиоболее вероятная ожидаемая сумма дивидендов за весь срок инвестиций на одну акцию
* MV - наиболее вероятная рыночная стоимость акции к концу срока инвестиций
* ITR - наиболее вероятная рыночная стоимость акции и полученных на неё дивидендов к дате прогноза
* LPDate - дата последней котировки на бирже
* LastPrice - последняя биржевая цена акции
* FullExpReturn - ожидаемая доходность от инвестиций с учётом полученных дивидендов в % годовых
Вероятностная картина потенциальной доходности
II Оценка балансовой стоимости акций, возможных дивидендов и совокупного прироста
Некоторые статьи Финансовой отчётности компании в млрд.
fa_publish_table =
11×10 timetable
Описание названий столбцов
* Time - дата на которую подготовлен финансовый отчёт
* Revenue - выручка
* G_profit - валовая прибыль
* NOIEXP - доходы/расходы компании не связанные с основным видом деятельности (доходы со знаком минус)
* ProfitTax - налог на прибыль
* NetIncome - чистая прибыль
* EquityCapital - акционерный капитал
* Dividends - средства направленные на выплату дивидендов
* CurAsset - оборотные активы
* CurLiabilities - текущие обязательства
* CoeffLiquidity - коэффициент ликвидности
Некоторые статьи Финансовой отчётности компании в пересчёте на одну акцию
fa_publish_table_pershare =
11×3 timetable
Описание названий столбцов
* Time - дата на которую подготовлен финансовый отчёт
* BVShare - балансовая стоимость акции
* NIShare - размер чистой прибыли на одну акцию
* DIV - дивиденд на одну акцию
Вероятные значения балансовой стоимости акций
Рост балансовой стоимости акции превысит рост по безрисковой ставке от последней известной балансовой стоимости акций с вероятностью в %:
BV_non_risk =
1.2231e+03
ProbBVhigherNonRiskRate =
99.9669
Рост балансовой стоимости акции превысит рост по двойной безрисковой ставке от последней известной балансовой стоимости акций с вероятностью в %:
BV_double_non_risk =
1.7206e+03
ProbBVhigherDoubleNonRiskRate =
96.3381
Вероятные значения прогноза по дивидендам на акцию
С веротяность dov_int за время владения акциями будут получены дивидены в размере от:
CumDIV_down =
107.0162
и до:
CumDIV_up =
550.9046
где:
dov_int =
0.9500
Совокупный результат роста инвестиций по балансовым показателям (BV + дивиденды)
Совокуный рост балансовой стоимости акций и прогнозируемых дивидендов превысит рост по безрисковой ставке от последней известной балансовой стоимости акций с вероятностью в %:
BV_non_risk =
1.2231e+03
ProbBVhigherNonRiskRate =
99.9845
Совокуный рост балансовой стоимости акций и прогнозируемых дивидендов превысит рост по двойной безрисковой ставке от последней известной балансовой стоимости акций с вероятностью в %:
BV_double_non_risk =
1.7206e+03
ProbBVhigherDoubleNonRiskRate =
98.7086
III Оценка возможной рыночной стоимости акций и совокупной возможной инвестиционной доходности инвестора
На базе наиболее плотности вероятности значений P/BV и прогнозируемой величины BV, расчитываются возможные значения рыночной стоимости акций (MV)
Добавив к MV возможные дивидендные выплаты (DIV), легко расчитать возможные потенциальные доходности (в % годовых) к текущей биржевой цене акций.
IV Расчёт максимально неблагоприятного результата инветсиций (стресс сценарий),без учёта риска банкротства и иных непривидимых обстоятельств
Максимально возможный негативный вариант по стоимости акции к рассчитываемого сроку:
BVmin =
1.4105e+03
Минимальный коэффициент P/BV наблюдаемый в истории:
PBVmin =
1.6606
Оценка минимального стоимости акций на рынке при BVmin и PBVmin:
MVmin =
2.3423e+03
Возможный негативный результат доходности инвестиций за всё время в процентах:
NegResult =
-3.3306
Вероятность получить самый негативный вариант
Probability_STRESS =
0.0031
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter