ПАО «Трубная металлургическая компания» входит в тройку крупнейших производителей и экспортёров трубной продукции широкого спектра для различных отраслей промышленности. По итогам 2018 года «ТМК» занимает около 15% мирового рынка нефтяных бесшовных труб (OCTG).
Компания включает в себя более 20 предприятий, которые располагаются в России, США, Казахстане, Канаде и Румынии, и реализует свою продукцию более чем в 80 странах мира.
Также компании принадлежат два исследовательских центра, расположенных в России и США.
Ситуация в отрасли
Трубная промышленность напрямую зависит от роста мировой экономики и, в особенности, от развития нефтегазовой отрасли.
Продажи трубной продукции ПАО «ТМК» по отраслям, %
Продление странами ОПЕК+ в 2018 году договорённостей о сокращении нефтедобычи помогло стабилизировать ситуацию и поддержать развитие в ключевых нефтяных регионах, что положительно повлияло на спрос на трубную продукцию. Страны продолжили наращивать объёмы бурения, наибольший прирост пришёлся на Северную Америку. Кроме того, спрос на трубы вырос в странах СНГ, ЕС, Ближнего Востока и Азиатско-Тихоокеанского региона.
Одновременно с этим в мире наблюдался рост геополитической напряжённости и протекционистских настроений на фоне замедления роста мировой экономики.
Однако в 2018 году «ТМК» удалось на 5% увеличилась реализацию трубной продукции — до 4 млн тонн, а объём продаж бесшовных труб OCTG (основной товар группы) вырос на 10% относительно 2017 года.
Объём продаж труб ПАО «ТМК», тыс. тонн
Последние три года компания наращивает объёмы продаж своей продукции, но пока так и не смогла выйти на докризисный уровень.
Россия и Америка остаются основными рынками сбыта, эти регионы в 2018 годы составили долю выручки около 86%.
География продаж, %
Все активы «ТМК» условно разделяются на три крупных дивизиона: российский, американский и европейский.
Рассмотрим подробнее каждый из них.
Российский дивизион
Объединяет производственные предприятия, которые располагаются в России и Казахстане, а также сервисные и торговые предприятия, расположенные в России, Казахстане, ОАЭ и Швейцарии.
Совокупная мощность дивизиона составляет более 4,8 млн тонн труб, что делает его крупнейшим производителем трубной продукции в регионе.
Предприятия дивизиона осуществляют производство и реализацию сварных, бесшовных и магистральных труб, а также оказывают сервисные услуги компаниям из нефтегазового сектора.
Крупнейшие покупатели продукции данного дивизиона — российские нефтегазовые гиганты: «Газпром», «Роснефть», «Лукойл» и «Сургутнефтегаз».
Крупнейшие предприятия дивизиона:
Волжский трубный завод — металлургическое предприятие, расположенное в Волгоградской области. Является одним из крупнейших производителей труб в России. Специализируется на производстве бесшовных труб для крупнейших отраслей промышленности, а также электросварных спиральношовных и прямошовных труб большого диаметра для строительства нефтегазовых магистралей.
Северский трубный завод — одно из старейших трубных предприятий России, расположено в Свердловской области. На заводе выпускают электросварные и горячекатаные стальные трубы различного сечения для нефтегазовой отрасли.
Синарский трубный завод — предприятие чёрной металлургии, расположенное в Свердловской области. На заводе производится широкий спектр трубной продукции преимущественно для нефтегазовой отрасли.
Таганрогский металлургический завод — металлургическое предприятие, расположенное в Ростовской области. Завод производит широкий ассортимент стальных труб, а собственный сталеплавильный комплекс позволяет предприятию полностью обеспечивать себя стальной трубной заготовкой.
Американский дивизион
Объединяет производственные и торговые предприятия «ТМК» в США и Канаде. Осуществляет производство и реализацию сварных и бесшовных труб, премиальной продукции, предоставляет сервисные услуги. Производственные мощности дивизиона составляют 1,39 млн тонн труб.
ТMK-IPSCO — головная компания дивизиона, один из самых крупных производителей стальных труб и премиальных соединений в Северной Америке.
Объём реализации трубной продукции американского дивизиона, тыс. тонн
В марте 2019 года «ТМК» объявила о продаже своей американской «дочки» IPSCO Tubulars Inc. итальянскому производителю труб Tenaris за 1,2 млрд $ США.
Европейский дивизион
Включает в себя производственные мощности, расположенные в Румынии, и сбытовые подразделения в Германии и Италии.
Основные производственные предприятия дивизиона
TMK-ARTROM — трубный завод, крупнейший производитель стальных бесшовных труб в Румынии.
TMK-RESITA — металлургический комбинат, выпускающий стальную трубную и квадратную заготовку, а также круглые профили толстого сечения.
Объём реализации трубной продукции европейского дивизиона, тыс. тонн
Объёмы реализации трубной продукции по дивизионам, тыс. тонн
По итогам 2018 года совокупные производственные мощности трёх дивизионов позволяют ПАО «ТМК» занимать одну из лидирующих позиций на мировом трубном рынке.
Структура акционерного капитала компании на 31.12.2018, %
Более 65% акций «ТМК» принадлежат TMK Steel Holding Limited, основным бенефициаром которой является Д. А. Пумпянский.
В свободном обращении находятся 34,8971% акций ПАО «ТМК», из которых около 45% — в виде ГДР, обращающихся на Лондонской фондовой бирже. Члены совета директоров и правления «ТМК» совместно владеют 379 957 акциями, что составляет 0,03678% уставного капитала.
Финансовые показатели ПАО «ТМК»
Динамика активов
Последние годы активы сохраняются примерно на одном уровне.
Капитал и обязательства
За последние пять лет капитал сократился, а обязательства незначительно выросли.
Выручка, млн руб.
Выручка растёт с 2016 года после нескольких лет стагнации.
Чистая прибыль и операционная прибыль
Компания получала чистый убыток в 2014-2015 годах, и с тех пор чистая прибыль стагнирует на околонулевых значениях. Операционная прибыль последние пять лет остаётся примерно на одном уровне.
Денежный поток
Денежный поток не имеет ярко выраженной динамики.
История дивидендных выплат
26 апреля 2018 года совет директоров «ТМК» утвердил новую дивидендную политику, согласно которой на дивиденды может направляться не менее 25% от чистой прибыли по МСФО с учётом финансовых результатов: капитальных затрат, размера нераспределённой прибыли прошлых лет, доступности привлечения денежных средств и прочих важных критериев.
Основные риски для миноритарных акционеров
Риски, связанные с зависимостью от нефтегазовой отрасли. Около 78% всех продаж компании в 2018 году пришлись на нефтегазовую индустрию, поэтому снижение добычи углеводородов может негативно сказаться на производственных и финансовых показателях «ТМК».
Риски, связанные с зависимостью от крупных покупателей, поскольку около 37% объёма реализации пришлись на пять крупнейших клиентов («Газпром», «Роснефть», «Сургутнефтегаз», CTAP и SOONER PIPE).
Риски, связанные с ростом цен на энергию, сырьё и материалы, которые потребляют предприятия компании.
Риски высокой конкуренции, особенно со стороны китайских и украинских производителей трубной продукции.
Риски, связанные с возможностью компании обслуживать текущие долги, выполнять конвенты и привлекать новые заимствования.
Риски западных санкций в результате обострения геополитической ситуации.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter