Краткое описание эмитента
Citigroup – американская холдинговая компания финансового сектора c многолетней историей, ее клиентами являются как физические и юридические лица, так и правительственные организации.
Доходность акций Citigroup за последние полгода совпадает с доходностью индекса S&P 500 и составляет около 14,7%.
Успешные финансовые результаты за квартал, недооцененность бумаг по сравнению с акциями конкурентов и повышение дивидендов являются факторами роста для акций Citigroup.
Проведенная нами оценка стоимости Citigroup позволяет считать акции компании недооцененными, при этом потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 14,3%.
Мы сохраняем по акциям Citigroup рекомендацию «Покупать»
Финансовые результаты и факторы роста
Что касается финансовой отчетности за второй квартал 2019 г., чистая прибыль за отчетный период увеличилась с $4,5
млрд или $1,63 на акцию годом ранее до $4,8 млрд или $1,95 на акцию при средних прогнозах аналитиков на уровне $1,81
на акцию. Выручка в рассматриваемом периоде повысилась на 2% г/г с $18,47 млрд до $18,75 млрд, превысив усреднённую
оценку рынка в $18,49 млрд. Между тем, выручка подразделения институциональных клиентов повысилась на 0,25% г/г с
$9,70 млрд до $9,72 млрд, выручка направления обслуживания физических лиц поднялась на 3% г/г с $8,24 млрд до $8,51
млрд, а показатель направления прочих операций увеличи лся на 1% г/г с $528 млн до $532 млн. Что касается выручки
направления операций с инструментами с фиксированным доходом (направление входит в состав подразделения
институциональных клиентов), то она показала рост на 8% г/г с $3,08 млрд до $3,32 млрд, а рез ультат направления по
торговле акциями снизился на 9% г/г с $864 млн до $790 млн. Подводя итог, отметим, что результаты по большинству
показателей оказались положительными (прибыль и выручка показали рост и превзошли ожидания рынка, при этом
выручка продем онстрировала повышение по трём ключевым направлениям, В качестве положительных моментов отметим,
что в отчётном периоде имели место снижение совокупных операционных расходов на 3% г/г до $10,6 млрд и обратный
выкуп акций на сумму $4 млрд.
Говоря о финансовых результатах Citigroup в целом, отметим, что, начиная с прошлого года темпы роста квартальной
скорректированной прибыли на акцию заметно ускорились, и в ближайшие четыре квартала ожидается сохранение данной
тенденции. Что касается выручки, динамика пока зателя последние два года выглядит довольно ровно без значительных
отклонений в ту или иную стороны, а прогноз на оставшиеся два квартала 2019 г. и первые две четверти 2020 г.
предполагает положительную динамику выручки.
В качестве положительного момента отметим, что в конце июня кредитор в числе прочих представителей сектора успешно
прошёл стресс-тестирование ФРС, после чего ведомство одобрило запланированные Citigroup действия с капиталом. Так,
банк принял решение повысить величину квартальных дивидендов по обыкновенным акциям с 45 центов на бумагу до 51
цента на бумагу и совершить обратный выкуп акций на сумму $17,1 млрд в период с третьего квартала 2019 г. по второй
квартал 2020 г. включительно.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Сравнение основных мультипликаторов Citigroup с медианными среди основных компаний -конкурентов, а также по
банковскому сектору и по финансовому сектору в целом, позволяет заключить, что рассматриваемая нами компания, все
также заметно недооценена по основным показателям.
С технической точки зрения цена акций Citigroup на месячном графике продолжает торговаться над линией ничем не
скомпрометированного долгосрочного восходящего тренда. С учетом отсутствия перекупленн ости в среднесрочной
перспективе можно ожидать дальнейшего повышения цены.
С учетом совокупности вышеизложенных факторов, мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам Citigroup, и
повышаем целевую цену до уровня $81,5, что эквивалентно 14,3%-му потенциалу роста от текущих уровней.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter