22 июля 2019 MTrading Кабанов Глеб
Заключительная декада июля богата на события, так, что скучнонамточно не будет. На следующей неделе пройдут заседания Европейского Центрального Банка и Банка России. В конце месяца, нас порадует своим решением Федеральная Резервная Система, которая согласно ожиданиям рынков должна снизить ставку. То, что ФРС снизит ставку на четверть процентных пункта, в этом сейчас уже никто не сомневается. Но то, что последует за этим решением, и комментариями от главы ФРС Джерома Пауэлла, представляет для нас особый интерес.
Момент для заработка представляется весьма удачным, тем более что сейчас на рынке сложились интересные взаимосвязи, которые следует рассматривать с точки зрения межрыночного технического анализа, и в этой связи рассмотрим ситуацию на фондовом рынке. Одним из основных постулатовмежрыночных отношений является связь между рынком акций и рынком облигаций. Согласно правилам межрыночного анализа, цены акций и доходность казначейских облигаций должны двигаться в одном направлении.
Автор теории межрыночного анализа Джон Мерфи объяснял это с точки зрения экономических и финансовых связей. Рост рынка акций, происходящий во время экономического роста, приводит к увеличению склонности инвесторов к рискам. При этом рост инфляции, сопровождающей экономический подъем, стимулирует инвесторов требовать от казначейства более высокой доходности облигаций. Кроме этого казначейские облигации в этот период не пользуются спросом, и цена на них снижается. Во время экономического спада, происходит снижение рынков, акции и сырьевые товары начинают дешеветь. Инвесторы,напуганные падением цен, ищут защитные гавани, самой ликвидной, из которых являются государственные облигации, которые активно начинают расти в цене, что приводит к снижению их доходности.
Давайте посмотрим на доходность 10-летних государственных казначейских облигаций США совместно с динамикой индекса S&P500 (рис.1). Как видно из диаграммы динамика активов за период предыдущих трех лет по большей части совпадала, за исключением периода с января 2019 года, когда рынок акций вновь начал расти, а доходность облигаций, вопреки этому, продолжила снижение.
рис.1: Динамика индекса S&P500 и 10-летних государственных казначейских облигаций США с фиксированной доходностью.
Согласно постулатам межрыночного технического анализа подобное расхождение является фундаментальным противоречием, которое должно привести либо к снижению рынка акций, либо к повышению доходности облигаций.
В том случае если ФРС начнёт цикл снижения ставки, а это уже не у кого не вызывает сомнений, это означает, что она будет покупать государственные казначейские облигации на свой баланс. Когда такой покупатель как Федеральный Резерв начинает покупать облигации, то цена на них повышается, а доходность снижается. Кроме этого, несмотря на то, что всю первую половину года рынок акций рос, инвесторы почему-то предпочитали покупать надёжные низкодоходные облигации, причём делали это, несмотря на то, что США и Китай возобновили свои переговоры по торговым тарифам.
Отдельный вопрос состоит в том, кто сейчас покупает акции? Можно предположить, что основные покупки акций осуществляются за счёт обратного выкупа корпораций. При этом инвесторы, в том числе иностранные, активно покидают американский рынок. По данным Казначейства США иностранцы продавали американские акции 13 месяцев подряд. Таким образом, можно предположить, что вне зависимости от того, опустит ФРС ставки или нет, рынок акций ждёт как минимум некоторая коррекция, но при этом, в настоящий момент, он постоянно обновляет исторические максимумы. Я обращаю внимание читателей на графический анализ индекса Доу (рис.2), где на четырёх часовом тайме можно рассмотреть «клин», обычно служащую предтечей разворота.
Рис.2: Графическая фигура «клин» указывает на потенциальный разворот.
И здесь очень кстати будет вспомнить постулат Доу-Джонса - «Индексы должны подтверждать» друг друга, и посмотреть за тем как поведёт себя индекс S&P500. В случае подтверждения пробоя вниз или разворота, не лишним будет вспомнить и про японскую иену, которая традиционно является валютой фондирования. Также на пару USDJPY можно обратить внимание и при анализе текущей картины фондовых рынков, где, несмотря на рост рынка акций, иена довольно активно растёт в цене против доллара США, а пара теряет котировку. При этом сам доллар не спешит снижаться против корзины иностранных валют. Так, например, в период с 22 мая доллар снизился к корзине валют примерно на 1.5%, в то время как японская иена выросла по отношению к доллару на 3%.
Когда-то при снижении рынка акций было принято считать, что доллар США растёт в цене. Однако сейчас не все так однозначно. Рост курсов валют, в которых инвесторы получают финансирование, происходящий при снижении рынков акций связан с необходимостью закрытия коротких позиций в этих валютах. Японская иена и доллар США, это традиционные валюты фондирования, но в последние несколько лет в связи с политикой количественного смягчения и отрицательных процентных ставок, евро также стало валютой финансирования арбитражных операций. Более того, в силу высокого курса EURUSD, который можно было видеть в 2017-2018 годах, фондирование в евро стало очень выгодным. В этой связи не очень понятно как поведёт себя курс европейской валюты, в особенности с учётом его политической составляющей.
Ещё один актив, на который следует обратить внимание — это золото. С точки зрения межрыночного анализа, его рост, в преддверии снижения ставки и слабых показателей инфляции, также может служить индикатором скорого падения рынка. В первой половине 2019 года, золото активно покупали американские фонды, чего по логике вещей им делать не следовало. Среди причин, почему спекулянтам не стоило покупать золото, можно назвать следующие: - в первой половине 2019 года доллар США повышался, а фондовый рынок показывает впечатляющий рост, инфляция замедлялась, также, в виду торможения мировой экономики, спрос на ювелирные изделия в Индии и Китае снижается. Однако позиционирование в золоте биржевых торговых фондов по всему миру бьёт рекорды. По моему мнению, это также является косвенным доказательством того, что с американским фондовым рынком не все в порядке.
Говоря о «скором» снижении чего бы-то не было, нам следует помнить, что наши предположения ничего не стоят, если они не подтверждаются паттернами и сигналами наших торговых систем, а потому, нам нужно не предугадывать рынки, а следовать торговым сигналам, не забывая при этом про правила управления капиталом. Будьте внимательны и осторожны.
https://mtrading.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Момент для заработка представляется весьма удачным, тем более что сейчас на рынке сложились интересные взаимосвязи, которые следует рассматривать с точки зрения межрыночного технического анализа, и в этой связи рассмотрим ситуацию на фондовом рынке. Одним из основных постулатовмежрыночных отношений является связь между рынком акций и рынком облигаций. Согласно правилам межрыночного анализа, цены акций и доходность казначейских облигаций должны двигаться в одном направлении.
Автор теории межрыночного анализа Джон Мерфи объяснял это с точки зрения экономических и финансовых связей. Рост рынка акций, происходящий во время экономического роста, приводит к увеличению склонности инвесторов к рискам. При этом рост инфляции, сопровождающей экономический подъем, стимулирует инвесторов требовать от казначейства более высокой доходности облигаций. Кроме этого казначейские облигации в этот период не пользуются спросом, и цена на них снижается. Во время экономического спада, происходит снижение рынков, акции и сырьевые товары начинают дешеветь. Инвесторы,напуганные падением цен, ищут защитные гавани, самой ликвидной, из которых являются государственные облигации, которые активно начинают расти в цене, что приводит к снижению их доходности.
Давайте посмотрим на доходность 10-летних государственных казначейских облигаций США совместно с динамикой индекса S&P500 (рис.1). Как видно из диаграммы динамика активов за период предыдущих трех лет по большей части совпадала, за исключением периода с января 2019 года, когда рынок акций вновь начал расти, а доходность облигаций, вопреки этому, продолжила снижение.
рис.1: Динамика индекса S&P500 и 10-летних государственных казначейских облигаций США с фиксированной доходностью.
Согласно постулатам межрыночного технического анализа подобное расхождение является фундаментальным противоречием, которое должно привести либо к снижению рынка акций, либо к повышению доходности облигаций.
В том случае если ФРС начнёт цикл снижения ставки, а это уже не у кого не вызывает сомнений, это означает, что она будет покупать государственные казначейские облигации на свой баланс. Когда такой покупатель как Федеральный Резерв начинает покупать облигации, то цена на них повышается, а доходность снижается. Кроме этого, несмотря на то, что всю первую половину года рынок акций рос, инвесторы почему-то предпочитали покупать надёжные низкодоходные облигации, причём делали это, несмотря на то, что США и Китай возобновили свои переговоры по торговым тарифам.
Отдельный вопрос состоит в том, кто сейчас покупает акции? Можно предположить, что основные покупки акций осуществляются за счёт обратного выкупа корпораций. При этом инвесторы, в том числе иностранные, активно покидают американский рынок. По данным Казначейства США иностранцы продавали американские акции 13 месяцев подряд. Таким образом, можно предположить, что вне зависимости от того, опустит ФРС ставки или нет, рынок акций ждёт как минимум некоторая коррекция, но при этом, в настоящий момент, он постоянно обновляет исторические максимумы. Я обращаю внимание читателей на графический анализ индекса Доу (рис.2), где на четырёх часовом тайме можно рассмотреть «клин», обычно служащую предтечей разворота.
Рис.2: Графическая фигура «клин» указывает на потенциальный разворот.
И здесь очень кстати будет вспомнить постулат Доу-Джонса - «Индексы должны подтверждать» друг друга, и посмотреть за тем как поведёт себя индекс S&P500. В случае подтверждения пробоя вниз или разворота, не лишним будет вспомнить и про японскую иену, которая традиционно является валютой фондирования. Также на пару USDJPY можно обратить внимание и при анализе текущей картины фондовых рынков, где, несмотря на рост рынка акций, иена довольно активно растёт в цене против доллара США, а пара теряет котировку. При этом сам доллар не спешит снижаться против корзины иностранных валют. Так, например, в период с 22 мая доллар снизился к корзине валют примерно на 1.5%, в то время как японская иена выросла по отношению к доллару на 3%.
Когда-то при снижении рынка акций было принято считать, что доллар США растёт в цене. Однако сейчас не все так однозначно. Рост курсов валют, в которых инвесторы получают финансирование, происходящий при снижении рынков акций связан с необходимостью закрытия коротких позиций в этих валютах. Японская иена и доллар США, это традиционные валюты фондирования, но в последние несколько лет в связи с политикой количественного смягчения и отрицательных процентных ставок, евро также стало валютой финансирования арбитражных операций. Более того, в силу высокого курса EURUSD, который можно было видеть в 2017-2018 годах, фондирование в евро стало очень выгодным. В этой связи не очень понятно как поведёт себя курс европейской валюты, в особенности с учётом его политической составляющей.
Ещё один актив, на который следует обратить внимание — это золото. С точки зрения межрыночного анализа, его рост, в преддверии снижения ставки и слабых показателей инфляции, также может служить индикатором скорого падения рынка. В первой половине 2019 года, золото активно покупали американские фонды, чего по логике вещей им делать не следовало. Среди причин, почему спекулянтам не стоило покупать золото, можно назвать следующие: - в первой половине 2019 года доллар США повышался, а фондовый рынок показывает впечатляющий рост, инфляция замедлялась, также, в виду торможения мировой экономики, спрос на ювелирные изделия в Индии и Китае снижается. Однако позиционирование в золоте биржевых торговых фондов по всему миру бьёт рекорды. По моему мнению, это также является косвенным доказательством того, что с американским фондовым рынком не все в порядке.
Говоря о «скором» снижении чего бы-то не было, нам следует помнить, что наши предположения ничего не стоят, если они не подтверждаются паттернами и сигналами наших торговых систем, а потому, нам нужно не предугадывать рынки, а следовать торговым сигналам, не забывая при этом про правила управления капиталом. Будьте внимательны и осторожны.
https://mtrading.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter