7 августа 2019 Доходъ
Теория говорит, что инвесторы должны платить более высокую цену за сегодняшний дивиденд по акциям, если они ожидают быстрый будущий рост компании. Рынок считается «эффективным»‚ если их прогнозы оправдываются.
Исследователи Джиман Юнг и Роберт Шиллер подтвердили отрицательную взаимосвязь между дивидендной доходностью отдельных акций и последующего темпа роста дивидендов. Текущая высокая дивидендная доходность предсказывала более низкий темп роста дивидендов компании в следующие 10 лет.
Затем Юнг и Шиллер объединили компании и рассчитали индекс цен акций, проанализировав взаимосвязь совокупного дивиденда и будущего роста дивиденда для рынка в целом. На этот раз взаимосвязь оказалась слабой и положительной. Высокая дивидендная доходность предсказывала более быстрый рост дивидендов, и наоборот. Юнг и Шиллер в итоге сделали вывод об отсутствии значимой зависимости между дивидендной доходностью рынка и последующим ростом дивидендов.
При изучении отдельных компаний инвесторы устанавливают цены на основе хорошо прогнозируемых будущих денежных потоков от акций. Исследование подтвердило, что рынок эффективен на "микроуровне". Это означает, что нет смысла выбирать акции с высокой дивидендной доходностью, так как она просто учитывает снижение будущих дивидендов компании.
Однако рынок - это совсем другое дело. Задача исследования агрегированных показателей всех компаний сложна для инвесторов. В таких условиях движение цен акций на рынке зависит от чего угодно, но только не от фундаментальных показателей. Такие факторы, как эйфория и страх экономической депрессии, становятся преобладающими при определении цен по сравнению с информацией о будущих дивидендах. По мнению Шиллера и Юнга это делает рынок неэффективным на "макроуровне"
Jung, Shiller "Samuelson's Dictum and the Stock Market" Economic Inquiry, 2005
http://www.dohod.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Исследователи Джиман Юнг и Роберт Шиллер подтвердили отрицательную взаимосвязь между дивидендной доходностью отдельных акций и последующего темпа роста дивидендов. Текущая высокая дивидендная доходность предсказывала более низкий темп роста дивидендов компании в следующие 10 лет.
Затем Юнг и Шиллер объединили компании и рассчитали индекс цен акций, проанализировав взаимосвязь совокупного дивиденда и будущего роста дивиденда для рынка в целом. На этот раз взаимосвязь оказалась слабой и положительной. Высокая дивидендная доходность предсказывала более быстрый рост дивидендов, и наоборот. Юнг и Шиллер в итоге сделали вывод об отсутствии значимой зависимости между дивидендной доходностью рынка и последующим ростом дивидендов.
При изучении отдельных компаний инвесторы устанавливают цены на основе хорошо прогнозируемых будущих денежных потоков от акций. Исследование подтвердило, что рынок эффективен на "микроуровне". Это означает, что нет смысла выбирать акции с высокой дивидендной доходностью, так как она просто учитывает снижение будущих дивидендов компании.
Однако рынок - это совсем другое дело. Задача исследования агрегированных показателей всех компаний сложна для инвесторов. В таких условиях движение цен акций на рынке зависит от чего угодно, но только не от фундаментальных показателей. Такие факторы, как эйфория и страх экономической депрессии, становятся преобладающими при определении цен по сравнению с информацией о будущих дивидендах. По мнению Шиллера и Юнга это делает рынок неэффективным на "макроуровне"
Jung, Shiller "Samuelson's Dictum and the Stock Market" Economic Inquiry, 2005
http://www.dohod.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу