2 сентября 2019 БКС Экспресс
Акции Сургутнефтегаза обыкновенные спустя три часа после начала торгов в понедельник 2 сентября превысили отметку 28,4 руб. Это новые максимумы 2019 г. В середине января котировки поднимались до 28,18 руб., после чего последовала волна снижения.
Стремительное ралли началось еще во вторник на прошлой неделе. Однако объемы торгов нельзя назвать выдающимися. По нашим сведениям, нет и ясной причины для такой динамики акций.
Между тем, в терминах капитализации компания остается очень дешевой. Капитализация к прибыли или показатель P/E LTM всего 2,2х.
Высокий показатель дохода компании складывается из операционной прибыли от реализации нефти и нефтепродуктов, и полученных процентов от средств на депозитах, так называемой «валютной подушки». За 2018 г. компания получила в виде процентов 119 млрд руб. прибыли. Эти значения сравнимы с прибылью от основной (операционной) деятельности.
Доход компании корректируется на прибыль или убыток от валютной переоценки средств, размещенных на депозитах. В моменты ослабления рубля против доллара и евро это приводит к еще более значительному росту прибыли компании.
Сургутнефтегаз не имеет чистого долга. На конец 2018 г. размер «валютной подушки» достиг $41 млрд. Это самый высокий показатель среди российских нефтегазовых компаний.
Несмотря на высокие доходы от операционной и финансовой деятельности, обыкновенные акции как правило не популярны среди инвесторов, и вот почему.
Дивидендная политика по обыкновенным и привилегированным акциям отличается. Согласно уставу, Сургутнефтегаз обязан выплатить не менее 10% всей признаваемой прибыли на все привилегированные акции, которые составляют лишь 25% от уставного капитала. Дивидоходность по этим бумагам периодически достигает двузначной цифры. «Префы» как правило более привлекательны для инвесторов.
Выплата дивидендов по обыкновенным акциям не регламентирована. По сравнению с привилегированными, доходность обыкновенных акций ниже и не имеет стабильной истории. За последние годы размер выплаты на одну акцию варьировался от 0,5 до 0,65 рублей.
Мы видим, что дивидендный фактор в бумагах Сургутнефтегаза для долгосрочных инвесторов является ключевым. Несмотря на ралли последних дней, котировки «обычки» находятся на отметках, которые мы видели буквально во все годы с 2010 по 2014 гг. Даже в период последней крупной девальвации рубля акция не смогла надолго удержаться выше 29 руб.
С технической точки зрения впереди котировки ждет плотная череда уровней сопротивления. Первый важный локальный максимуму 28,5 руб. был достигнут. Как правило, после обновления локальных максимумов без ясной фундаментальной причины, рынок переходит в стадию консолидации и/или проверки обновленных экстремумов.
В данной ситуации логично был бы рассчитывать на откат в область 28 руб. Но нельзя исключить и более глубокой коррекции, к локальному максимуму в районе 27,3 руб.
В случае возобновления или продолжения растущего импульса следующий значимый уровень сопротивления располагается около 29,3 руб. В случае его прохождения можно рассчитывать на торможение в зоне 30-30,5 руб. Это будут максимальные отметки с начала 2018 г.
Стремительное ралли началось еще во вторник на прошлой неделе. Однако объемы торгов нельзя назвать выдающимися. По нашим сведениям, нет и ясной причины для такой динамики акций.
Между тем, в терминах капитализации компания остается очень дешевой. Капитализация к прибыли или показатель P/E LTM всего 2,2х.
Высокий показатель дохода компании складывается из операционной прибыли от реализации нефти и нефтепродуктов, и полученных процентов от средств на депозитах, так называемой «валютной подушки». За 2018 г. компания получила в виде процентов 119 млрд руб. прибыли. Эти значения сравнимы с прибылью от основной (операционной) деятельности.
Доход компании корректируется на прибыль или убыток от валютной переоценки средств, размещенных на депозитах. В моменты ослабления рубля против доллара и евро это приводит к еще более значительному росту прибыли компании.
Сургутнефтегаз не имеет чистого долга. На конец 2018 г. размер «валютной подушки» достиг $41 млрд. Это самый высокий показатель среди российских нефтегазовых компаний.
Несмотря на высокие доходы от операционной и финансовой деятельности, обыкновенные акции как правило не популярны среди инвесторов, и вот почему.
Дивидендная политика по обыкновенным и привилегированным акциям отличается. Согласно уставу, Сургутнефтегаз обязан выплатить не менее 10% всей признаваемой прибыли на все привилегированные акции, которые составляют лишь 25% от уставного капитала. Дивидоходность по этим бумагам периодически достигает двузначной цифры. «Префы» как правило более привлекательны для инвесторов.
Выплата дивидендов по обыкновенным акциям не регламентирована. По сравнению с привилегированными, доходность обыкновенных акций ниже и не имеет стабильной истории. За последние годы размер выплаты на одну акцию варьировался от 0,5 до 0,65 рублей.
Мы видим, что дивидендный фактор в бумагах Сургутнефтегаза для долгосрочных инвесторов является ключевым. Несмотря на ралли последних дней, котировки «обычки» находятся на отметках, которые мы видели буквально во все годы с 2010 по 2014 гг. Даже в период последней крупной девальвации рубля акция не смогла надолго удержаться выше 29 руб.
С технической точки зрения впереди котировки ждет плотная череда уровней сопротивления. Первый важный локальный максимуму 28,5 руб. был достигнут. Как правило, после обновления локальных максимумов без ясной фундаментальной причины, рынок переходит в стадию консолидации и/или проверки обновленных экстремумов.
В данной ситуации логично был бы рассчитывать на откат в область 28 руб. Но нельзя исключить и более глубокой коррекции, к локальному максимуму в районе 27,3 руб.
В случае возобновления или продолжения растущего импульса следующий значимый уровень сопротивления располагается около 29,3 руб. В случае его прохождения можно рассчитывать на торможение в зоне 30-30,5 руб. Это будут максимальные отметки с начала 2018 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба