Вчера операции однодневного валютного свопа не проводились, поскольку рынок США был закрыт по случаю празднования Дня труда, так что вся активность вчера была сосредоточена на рынке межбанковского кредитования. Утром банки активно привлекали ликвидность, в связи с чем ставка однодневного кредитования на межбанке держалась вблизи отметки 7,20%. По состоянию на утро понедельника остатки средств на корсчетах банков были на довольно низком уровне (2,11 трлн руб.), так что для комфортного прохождения периода усреднения им пришлось увеличить объем заимствований у Федерального казначейства. Вчера банки выбрали весь лимит в рамках однодневного репо с Казначейством (+249 млрд руб.), заняв еще 100 млрд руб. в рамках недельного репо. Это ослабило давление на рынок, способствуя снижению ставки по однодневным кредитам до 7,02% к концу дня.
Сегодня завершается очередной период усреднения, и спрос на ликвидность, вероятно, будет невысоким. Однако задолженность банков по однодневному репо перед Казначейством составляет 400 млрд руб., которые, по всей видимости, будут выплачены сегодня. Этот отток ликвидности должен ограничить снижение однодневных ставок, удерживая их, как мы полагаем, в диапазоне 6,9–7,0%. Между тем стоит отметить, что Казначейство объявило параметры однодневного валютного свопа на сегодня, так что в систему вернутся 100 млрд руб. ликвидности.
В других сегментах ставки в понедельник снизились. Котировки длинных FRA опустились на 5–6 бп, ставки процентных свопов – на 2–4 бп по всей длине кривой. Кривые NDF и кросс-валютных свопов сместились вниз на 3 бп, а 2-летняя ставка NDF опустилась на 4 бп, до 6,57%.
ОФЗ: средний сегмент кривой показал опережающую динамику.
С началом недели ралли в ОФЗ продолжилось – инвесторы по-прежнему дисконтировали мягкий тон риторики Банк России на предстоящем в пятницу заседании. Лучший результат вчера продемонстрировал средний сегмент: ОФЗ сроком обращения 4–9 лет закрылись снижением доходностей на 5–8 бп, в то время как длинные выпуски опустились в доходности на 2–3 бп, а короткие – на 2–4 бп. На общем фоне особенно сильно смотрелись несколько выпусков. В частности, на среднем отрезке лидировал ОФЗ-26222 (YTM 6,82%), опустившийся в доходности на 9 бп. В то же время ОФЗ-26226 (YTM 6,99%) отстал от рынка, завершив сессию небольшим ростом доходности (+3 бп). Несмотря на праздничный выходной в США, торговая активность была высокой: оборот в секции ОФЗ на МосБирже составил 29 млрд руб., а самый большой объем сделок (8 млрд руб.) был зарегистрирован с ОФЗ-26221 (YTM 7,29%). В других сегментах наиболее заметные движения показал флоутер ОФЗ-29006, укрепившийся в цене на 0,2 пп. Линкеры закрылись практически без изменений, в результате чего показатель вмененной инфляции опустился до рекордно низкого значения в 3,10%. Среди рынков локального долга других развивающихся стран слабее всего смотрелась Восточная Европа, 10-летние облигации которой выросли в доходности на 1–2 бп. Бенчмарки остальных стран с развивающейся экономикой преимущественно снизились в доходности на 1 бп.
Сегодня Минфин объявит параметры очередного первичного аукциона. Мы полагаем, что регулятор воспользуется продолжающимся ралли в ОФЗ в качестве возможности для увеличения дюрации предложения. На данный момент в обращении находятся три выпуска дюрацией более 10 лет: это ОФЗ-26225 (YTM 7,31%), сумма возможного доразмещения которого до установленного лимита составляет 60 млрд руб., ОФЗ-26228 (YTM 7,15%, 374 млрд руб.) и ОФЗ-26230 (YTM 7,33%, 260 млрд руб.). Среди них наиболее длительное время на продажу не выставлялся ОФЗ-26225, последнее размещение которого проводилось 3 июля. Соответственно, именно этот выпуск мы считаем главным кандидатом для завтрашнего аукциона. Также отметим, что на этой неделе Минфин выплатит купон по ОФЗ-26223 (YTM 6,77%) на сумму 11 млрд руб.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня завершается очередной период усреднения, и спрос на ликвидность, вероятно, будет невысоким. Однако задолженность банков по однодневному репо перед Казначейством составляет 400 млрд руб., которые, по всей видимости, будут выплачены сегодня. Этот отток ликвидности должен ограничить снижение однодневных ставок, удерживая их, как мы полагаем, в диапазоне 6,9–7,0%. Между тем стоит отметить, что Казначейство объявило параметры однодневного валютного свопа на сегодня, так что в систему вернутся 100 млрд руб. ликвидности.
В других сегментах ставки в понедельник снизились. Котировки длинных FRA опустились на 5–6 бп, ставки процентных свопов – на 2–4 бп по всей длине кривой. Кривые NDF и кросс-валютных свопов сместились вниз на 3 бп, а 2-летняя ставка NDF опустилась на 4 бп, до 6,57%.
ОФЗ: средний сегмент кривой показал опережающую динамику.
С началом недели ралли в ОФЗ продолжилось – инвесторы по-прежнему дисконтировали мягкий тон риторики Банк России на предстоящем в пятницу заседании. Лучший результат вчера продемонстрировал средний сегмент: ОФЗ сроком обращения 4–9 лет закрылись снижением доходностей на 5–8 бп, в то время как длинные выпуски опустились в доходности на 2–3 бп, а короткие – на 2–4 бп. На общем фоне особенно сильно смотрелись несколько выпусков. В частности, на среднем отрезке лидировал ОФЗ-26222 (YTM 6,82%), опустившийся в доходности на 9 бп. В то же время ОФЗ-26226 (YTM 6,99%) отстал от рынка, завершив сессию небольшим ростом доходности (+3 бп). Несмотря на праздничный выходной в США, торговая активность была высокой: оборот в секции ОФЗ на МосБирже составил 29 млрд руб., а самый большой объем сделок (8 млрд руб.) был зарегистрирован с ОФЗ-26221 (YTM 7,29%). В других сегментах наиболее заметные движения показал флоутер ОФЗ-29006, укрепившийся в цене на 0,2 пп. Линкеры закрылись практически без изменений, в результате чего показатель вмененной инфляции опустился до рекордно низкого значения в 3,10%. Среди рынков локального долга других развивающихся стран слабее всего смотрелась Восточная Европа, 10-летние облигации которой выросли в доходности на 1–2 бп. Бенчмарки остальных стран с развивающейся экономикой преимущественно снизились в доходности на 1 бп.
Сегодня Минфин объявит параметры очередного первичного аукциона. Мы полагаем, что регулятор воспользуется продолжающимся ралли в ОФЗ в качестве возможности для увеличения дюрации предложения. На данный момент в обращении находятся три выпуска дюрацией более 10 лет: это ОФЗ-26225 (YTM 7,31%), сумма возможного доразмещения которого до установленного лимита составляет 60 млрд руб., ОФЗ-26228 (YTM 7,15%, 374 млрд руб.) и ОФЗ-26230 (YTM 7,33%, 260 млрд руб.). Среди них наиболее длительное время на продажу не выставлялся ОФЗ-26225, последнее размещение которого проводилось 3 июля. Соответственно, именно этот выпуск мы считаем главным кандидатом для завтрашнего аукциона. Также отметим, что на этой неделе Минфин выплатит купон по ОФЗ-26223 (YTM 6,77%) на сумму 11 млрд руб.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter