Пара доллар/рубль продолжает консолидацию в диапазоне 63,50-64 руб/долл » Элитный трейдер
Элитный трейдер


Пара доллар/рубль продолжает консолидацию в диапазоне 63,50-64 руб/долл

25 ноября 2019 Промсвязьбанк | USD|RUB Поддубский Михаил
Американский доллар на прошлой неделе продемонстрировал умеренное укрепление против валют развитых стран на фоне публикации предварительных индексов деловой активности. Текущая неделя пройдет на глобальных рынках в усеченном режиме за счет празднования в США Дня Благодарения.
Пара доллар/рубль продолжает консолидацию в диапазоне 63,50-64 руб/долл. Вмененная волатильность в рубле опустилась до минимумов с 1 кв. 2014 г. В краткосрочной перспективе ожидаем продолжения консолидации пары вблизи текущих уровней. На горизонте нескольких недель видим риски умеренного ослабления позиций российской валюты.

Индекс доллара (DXY) вернулся выше отметки в 98 пунктов.
Большую часть прошлой недели индекс доллара (DXY)
консолидировался под отметкой в 98 пунктов, однако в пятницу на
фоне публикации предварительных индексов деловой активности
сумел забраться выше этого рубежа.
Протоколы с последних заседаний ФРС и ЕЦБ не принесли
новых идей.
Середина прошлой недели была интересна публикацией
протоколов с последних заседаний ФРС и ЕЦБ. «Минутки»
Федрезерва укрепили идею того, что состоявшиеся за последние
четыре месяца три понижения процентной ставки пока выглядят
достаточной реакцией регулятора на текущие экономические
вызовы. Фьючерсы на ставку ФРС, оценивают вероятность ее
снижения на декабрьском заседании близкой к нулю, и в базовом
сценарии рынок предполагает сохранение ставки неизменной до
июня следующего года.
Протоколы с последнего заседания Европейского Центрального
банка также не стали сюрпризом, практически не содержав четких
тезисов в отношении дальнейшей монетарной политики. Здесь
большое внимание будет приковано к декабрьскому заседанию
ЕЦБ, которое впервые пройдет под председательствованием
К.Лагард.
Публикация предварительных PMI локально поддержала
доллар.
В прошлую пятницу были опубликованы предварительные индексы
деловой активности в ЕС и США, согласно которым американская
экономика по-прежнему находится в лучшем положении в
сравнении с европейской. Статистика из ЕС продемонстрировала
некоторое улучшение индекса в промышленности (показатель
подрос с 45,9 до 46,6 пунктов), однако за счет снижения индекса в
сфере услуг (с 52,2 до 51,5 пунктов) композитный индекс также
несколько снизился в сравнении с прошлым месяцем (с 50,6 до
50,3 пунктов). Что касается данных из США, то здесь наблюдалось
улучшение деловой активности как в промышленности, так и в
сфере услуг – показатели подросли с 51,3 и 50,6 пунктов до 52,2 и
51,6 пунктов соответственно.
По факту публикации данных на валютном рынке наблюдалось
умеренное укрепление доллара, а пара евро/доллар вновь
приблизилась к нижней границе диапазона 1,10-1,12 долл., в
котором находится больше месяца.
Текущая неделя пройдет в несколько усеченном режиме за счет
празднования в США Дня Благодарения – в четверг американские
площадки будут закрыты, в пятницу – короткий рабочий день. Из
событий текущей недели прежде всего выделяется публикация
второй оценки ВВП США за третий квартал (среда) и данных по
потребительской инфляции в ЕС (пятница). Предполагаем, что на
текущей неделе на глобальных рынках может сохраняться
пониженная торговая активность.
Основная группа валют EM демонстрирует смешанную
динамику.
В последние дни основная группа валют развивающихся стран
демонстрирует преимущественно смешанную динамику, не
посылая направленного сигнала и российскому рублю. За
минувшую неделю большинство валют EM, если не брать в расчет
ослабевший на внутренних новостях мексиканский песо, и
укрепившийся китайский юань, показали околонулевые изменения.
Индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market
currency index) продолжает держаться чуть выше отметки в 1630
пунктов. Общее отношение глобальных инвесторов ко всей группе
валют EM остается определяющим фактором для краткосрочных
перспектив рубля, и пока никаких изменений в этом отношении мы
не видим.
Волатильность рубля находится на минимумах с 2014 г.
Как мы отмечали ранее, внутренние факторы в рубле в последние
месяцы оказывают преимущественно нейтральный эффект на
рубль, и консолидация на глобальных рынках в последние недели
способствует заметному снижению волатильности в российской
валюте. Большую часть времени на протяжении последних пяти
недель пара доллар/рубль держится в узком диапазоне 63,50-64
руб/долл. Показатель вмененной волатильности рубля на прошлой
неделе опустился до 7,82%, что является минимумами с первого
квартала 2014 г. (еще до режима «свободного плавания» рубля). С
нашей точки зрения, отчасти это является свидетельством
стабильной текущей макро ситуации в РФ, но отчасти может
говорить и о том, что в текущие цены на российские активы не
закладываются сохраняющиеся риски – например, пятилетние
CDS для России находятся на уровне ниже 70 пунктов. По нашей
модели, в текущем курсе рубля, например, совсем не учтены
санкционные риски, что создает угрозу в случае новой волны
эскалации этой проблемы.
На текущую неделю приходится пик налоговых выплат.
Из внутренних факторов отметим, что на предстоящую неделю
приходится пик налоговых выплат в РФ. Сегодня российские
компании выплачивают НДС, НДПИ и акцизы, в четверг – налог на
прибыль. Суммарный объем выплат в этот период мы оцениваем
в 1,1 трлн руб., что заметно меньше в сравнении с другими
месяцами.
В краткосрочной перспективе ожидаем консолидации пары
доллар/рубль в диапазоне 63,50-64 руб/долл. На горизонте
нескольких недель видим риски умеренного ослабления
позиций российской валюты.

https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter