24 декабря 2019 Инвесткафе Горячева Татьяна
Из-за высокой стоимости фондирования в начале года чистые процентные доходы Московского кредитного банка по МСФО с января по сентябрь сократились на 12,2% г/г, до 32,12 млрд руб. при среднем по отрасли росте на 6,1%. В третьем квартале тренд изменился и банк смог увеличить доходы на 10%. Лидером по данному показателю стал Тинькофф Банк (+45,2%).
Чистая процентная маржа МКБ по итогам девяти месяцев года составила 2,1%, что на 0,6 п.п. ниже, чем годом ранее. Это худший в отечественном публичном банковском секторе результат.
Источник: данные компании.
Чистый комиссионный доход МКБ в отчетном периоде сократился на 14,5%, до 8,46 млрд руб. Банк зафиксировал снижение доходов по операциям с картами, по услугам инкассации и по банковским переводам. Все основные конкуренты банка зафиксировали рост чистого комиссионного дохода, лучший результат у Тинькофф Банка (+21,8%).
При этом операционные расходы МКБ поднялись на 19%, до 15,76 млрд руб., что в первую очередь вызвано увеличением затрат на вознаграждение сотрудников на 31,6%. Отношение операционных доходов к расходам у МКБ составило 51,5%. Основной рост пришелся на первое полугодие. В третьем квартале данный показатель оказался равен 33,8%. По этому параметру лидером в отрасли стал Сбербанк с показателем 33%, а среднеотраслевое значение составляет 42,4%. Чистая прибыль акционеров МКБ по итогам девяти месяцев сократилась на 35,5%, до 11,82 млрд руб.
Итак, Московский кредитных банк зафиксировал слабые результаты и существенно уступил своим конкурентам по темпу роста.
Источник: данные компании.
Кредитный портфель МКБ по итогам девяти месяцев 2019 года увеличился на 5,6%, до 715,22 млрд руб. Объем корпоративного кредитования повысился на 5,2%. Половина корпоративного портфеля приходится на клиентов из нефтегазового сектора. Объем потребительского кредитования увеличился на 8,5%. Высокий, на 13%, темп роста зафиксирован по ипотеке. Доля неработающих кредитов (как для физлиц, так и для корпоративных клиентов) в портфеле МКБ составляет 3,7%. Самый низкий NPL 90+ зафиксирован в ипотеке (2,1%), а самый высокий — по кредитным картам (5,1%).
Все основные конкуренты также нарастили кредитные портфели в отчетном периоде: Сбербанк на 0,02%, Банк Санкт-Петербург на 4,1%, ВТБ на 4,2%, TCS Group на 57,2%. Среднеотраслевое значение по показателю NPL 90+ составляет 6,4%. У МКБ самый низкий результат, а самый высокий у Банка Санкт-Петербург (10,7%).
В целом МКБ продемонстрировал позитивную динамику объемов кредитования, опередив многих конкурентов. По качеству портфеля банк стал лидером отрасли.
Акции МКБ торгуются на 37,8% ниже среднеотраслевого значения P/BV, что предполагает потенциал роста котировок в область 8,262 руб. Я рекомендую долгосрочным инвесторам покупать эти бумаги, поскольку ожидаю роста доходов и, как следствие, капитализации бизнеса. МКБ сможет сократить стоимость фондирования, поскольку мягкая монетарная политика способствует снижению процентных ставок в экономике. Напомню, что Банк России 13 декабря снизил ключевую ставку на 0,25%, до 6,25%. Поскольку инфляция сейчас находится существенно ниже таргета ЦБ, то в начале будущего года вероятно еще минимум одно снижение ключевой ставки на 0,25%. Московский кредитный банк обладает высоким качеством кредитного портфеля, поэтому снижение стоимости привлечения средств позволит ему нарастить чистый процентный доход.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Чистая процентная маржа МКБ по итогам девяти месяцев года составила 2,1%, что на 0,6 п.п. ниже, чем годом ранее. Это худший в отечественном публичном банковском секторе результат.
Источник: данные компании.
Чистый комиссионный доход МКБ в отчетном периоде сократился на 14,5%, до 8,46 млрд руб. Банк зафиксировал снижение доходов по операциям с картами, по услугам инкассации и по банковским переводам. Все основные конкуренты банка зафиксировали рост чистого комиссионного дохода, лучший результат у Тинькофф Банка (+21,8%).
При этом операционные расходы МКБ поднялись на 19%, до 15,76 млрд руб., что в первую очередь вызвано увеличением затрат на вознаграждение сотрудников на 31,6%. Отношение операционных доходов к расходам у МКБ составило 51,5%. Основной рост пришелся на первое полугодие. В третьем квартале данный показатель оказался равен 33,8%. По этому параметру лидером в отрасли стал Сбербанк с показателем 33%, а среднеотраслевое значение составляет 42,4%. Чистая прибыль акционеров МКБ по итогам девяти месяцев сократилась на 35,5%, до 11,82 млрд руб.
Итак, Московский кредитных банк зафиксировал слабые результаты и существенно уступил своим конкурентам по темпу роста.
Источник: данные компании.
Кредитный портфель МКБ по итогам девяти месяцев 2019 года увеличился на 5,6%, до 715,22 млрд руб. Объем корпоративного кредитования повысился на 5,2%. Половина корпоративного портфеля приходится на клиентов из нефтегазового сектора. Объем потребительского кредитования увеличился на 8,5%. Высокий, на 13%, темп роста зафиксирован по ипотеке. Доля неработающих кредитов (как для физлиц, так и для корпоративных клиентов) в портфеле МКБ составляет 3,7%. Самый низкий NPL 90+ зафиксирован в ипотеке (2,1%), а самый высокий — по кредитным картам (5,1%).
Все основные конкуренты также нарастили кредитные портфели в отчетном периоде: Сбербанк на 0,02%, Банк Санкт-Петербург на 4,1%, ВТБ на 4,2%, TCS Group на 57,2%. Среднеотраслевое значение по показателю NPL 90+ составляет 6,4%. У МКБ самый низкий результат, а самый высокий у Банка Санкт-Петербург (10,7%).
В целом МКБ продемонстрировал позитивную динамику объемов кредитования, опередив многих конкурентов. По качеству портфеля банк стал лидером отрасли.
Акции МКБ торгуются на 37,8% ниже среднеотраслевого значения P/BV, что предполагает потенциал роста котировок в область 8,262 руб. Я рекомендую долгосрочным инвесторам покупать эти бумаги, поскольку ожидаю роста доходов и, как следствие, капитализации бизнеса. МКБ сможет сократить стоимость фондирования, поскольку мягкая монетарная политика способствует снижению процентных ставок в экономике. Напомню, что Банк России 13 декабря снизил ключевую ставку на 0,25%, до 6,25%. Поскольку инфляция сейчас находится существенно ниже таргета ЦБ, то в начале будущего года вероятно еще минимум одно снижение ключевой ставки на 0,25%. Московский кредитный банк обладает высоким качеством кредитного портфеля, поэтому снижение стоимости привлечения средств позволит ему нарастить чистый процентный доход.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу