ВТБ одним из первых пойдет на поправку

AGEA.TRADE

Является ли Биткойн действительно активом-убежищем?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение

Акции ВТБ способны реализовать потенциал роста по завершении вызванного пандемией спада

Инвесторы были скептически настроены по отношению к отчетности российских банков, так как ожидали, что фактор пандемии COVID-19 окажет давление на их квартальные показатели. Однако результаты ВТБ за январь-март оказались достаточно сильными.

ВТБ одним из первых пойдет на поправку

Источник: данные компании.

Чистый процентный доход банка увеличился на 14,8% г/г и составил 119,7 млрд руб. за счет роста кредитного портфеля и удешевления фондирования благодаря снижению ключевой ставки. У ближайшего конкурента ВТБ — Сбербанка чистый процентный доход повысился на 10,1%.

ВТБ нарастил чистую процентную маржу на 40 б.п., до максимума с третьего квартала 2018-го 3,6%, а у Сбера этот показатель вырос на 22 б.п., до 5,49%. По данному параметру ВТБ по-прежнему уступает своему главному конкуренту, однако отставание сокращается.

Чистый комиссионный доход ВТБ увеличился на 48,1% г/г, до 28 млрд руб., при росте лишь на 22,8% у Сбербанка. Повысились доходы банка от расчетно-кассового обслуживания, а также от продажи страховых и инвестиционных продуктов. Сейлзы банка грамотно распространяли инвестиционные продукты среди клиентов, поскольку нисходящий тренд по депозитным процентным ставкам заставлял клиентов рассматривать альтернативные источники сбережения своих средств. В 2020 году ставки по депозитам движутся вниз. Глава центробанка Эльвира Набиуллина предупреждает, что этот процесс может продолжиться во второй половине года. На этом фоне комиссионные доходы от инвестиционных продуктов могут вновь продемонстрировать хороший рост.

Операционные расходы ВТБ в отчетном периоде составили 64,1 млрд руб., увеличившись за год на 5,6%. Отношение операционных доходов к расходам составляет 39,3%, сократившись на 5 п.п. ВТБ грамотно контролирует свои издержки, а низкий показатель Cost/Income Ratio способствует росту чистой прибыли акционеров. Стоит отметить, что у Сбербанка отношение операционных доходов к расходам увеличилось на 1,6 п.п., до 33,3%. ВТБ существенно сократил отставание от Сбера по эффективности. Многие инвесторы критиковали топ-менеджмент ВТБ за неэффективность и высокие издержки, однако ситуация меняется в лучшую сторону.

Чистая прибыль акционеров ВТБ сократилась на 3%, до 45,2 млрд руб. Снижение показателя обусловлено увеличением резервов на 28,6 млрд руб. на случай невозврата части кредитов. Отмечу, что это именно резервы, которые в будущем могут быть распущены полностью или частично и зафиксированы как прибыль. Чистая прибыль Сбера сократилась на 47%, что также вызвано увеличением резервов.


Источник: данные компании.

Кредитный портфель ВТБ с января по март увеличился на 5,2%, до 12,05 трлн руб. Валютная переоценка по корпоративным кредитам позволила зафиксировать рост объема кредитования на 5,8%, до 8,56 трлн руб. Реальный же рост по-прежнему обеспечивается потребительским кредитованием, где основным позитивным драйвером выступает ипотека. Доля неработающих кредитов в портфеле ВТБ по итогам первого квартала составила 4,9%, увеличившись на 20 б.п. Напомню, что в 2014-2015 годах NPL (90+) находился в диапазоне 5,8-7%, то есть качество кредитного портфеля на сегодня лучше. У Сбербанка кредитный портфель вырос на 6,5%, а доля неработающих кредитов составила 4,4%.



По мультипликатору P/BV акции ВТБ торгуются существенно ниже среднеотраслевого значения, что предполагает потенциал роста котировок в область 0,1184. Покупать бумаги ВТБ я рекомендую только тем инвесторам, которые ориентируются на горизонт не менее двух лет. Это связано с неопределенностью по поводу продолжительности ограничений в связи с COVID-19. Если карантин продлится до осени, можно будет говорить, что текущий год стал неудачным для всех российских банков. Восстановить свои показатели, нарастить прибыль и дивидендные выплаты банки смогут не раньше чем через год. Какие драйверы для роста операционных доходов в будущем я вижу у ВТБ? Во-первых, это рост ипотечного кредитного портфеля за счет низких процентных ставок. Во-вторых, увеличение корпоративного портфеля путем расширения производственных мощностей бизнеса после эпидемии коронавируса, а также посредством сделок по поглощению не справившихся с кризисом конкурентов за счет привлечения кредитных ресурсов.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: /
https://investcafe.ru/blogs/22555/posts/86336
12:51 МТС приобрела контрольную долю в блокчейн-платформе Factorin за 867 млн рублей
12:51 Продажи Tesla превзошли самые смелые ожидания аналитиков
12:49 10 главных событий этой недели
12:48 Майнинг-аут: в Китае перестанут добывать биткоин, и это хорошо
12:44 COVID-19 не отступает: Fulgent Genetics готова продолжать массовое тестирование
12:43 Есть ли риск распродажи золота на этой неделе?
12:42 Об отчетности ВТБ и результатах Аэрофлота
12:41 Коронавирус. В России третий день подряд фиксируется уменьшение суточного прироста заболевших
12:40 American Tower — инвестиции в развитие 5G
12:39 Инфляционные ожидания россиян достигли максимального значения за пять лет
12:38 Акции связанных со скейтбордингом компаний в Японии выросли после побед хозяев на Олимпиаде
12:37 Из теста для инвесторов-новичков убрали варианты ответа и право на ошибку
12:35 «Шикарная история успеха»: что известно о криптомиллиардере Сэме Банкман-Фриде и его бирже FTX
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка https://elitetrader.ru/index.php?newsid=505593 обязательна Условия использования материалов