26 мая 2020 БКС Экспресс
ФАС требует признать сделку по продаже Лукойлом алмазной компании Открытию в 2017 г. недействительной, сообщает Интерфакс.
Федеральная антимонопольная служба обратилась в Арбитражный суд Архангельской области с иском о признании незаконной сделки стоимостью около $1,45млрд по продаже Лукойлом алмазодобывающей компании «АГД-Даймондс» Открытие Холдингу в 2017 г.
ФАС считает, что сумма сделки более чем в два раза превысила стоимость предприятия, а также были нарушены требования закона об иностранных инвестициях. Так, заявитель не представил информацию о наличии у бенефициаров покупателя гражданства иного государства, в результате чего российское стратегическое предприятие перешло под контроль иностранных инвесторов. Ответчиками выступают ООО «Открытие промышленные инвестиции» (100%-ная дочка Открытие Холдинга) и Лукойл.
«При наиболее пессимистичном сценарии потенциал снижения капитализации Лукойла не превышает 2%, учитывая оценку ФАС справедливой цены сделки, — считают аналитики BCS Global Markets. — Потери от переоценки могут составить $700млн, однако фактическая корректировка, если иск ФАС будет удовлетворен, вероятно, будет ниже».
Прокачка по газопроводу Ямал-Европа сократилась из-за слабого спроса.
По сообщению газеты Коммерсант, с окончанием действия долгосрочного контракта с Польшей (17 мая) Газпром существенно сократил прокачку газа по газопроводу Ямал–Европа. Так, 24 мая в точке входа на границе с Беларусью она составила всего 18% пропускной способности (17,3 млн куб. м в сутки), и, как пишет Коммерсант, вчера должна была упасть до 10%. 6 июля польский газотранспортный оператор Gaz System проведет аукцион бронирования газопроводной мощности на период с октября 2020 г. по сентябрь 2021 г. До 1 июля Газпром будет покупать мощность на ежедневных аукционах. На III квартал 2020 г. он уже забронировал порядка 80% мощности трубы.
«Столь значительное сокращение транзита газа, как мы полагаем, обусловлено прежде всего слабым спросом в Европе на фоне теплой зимы, высоким уровнем запасов газа в подземных хранилищах и падением спроса из-за пандемии, в результате чего спотовые цены на газ остаются вблизи рекордно низкой отметки $40 за тыс. куб. м. , — комментируют аналитик ВТБ Капитал. — Отметим, Газпром платит в среднем около $47 тыс. куб. м за транзит по газопроводам, кроме Северного потока, в том числе через Украину, где у компании есть обязательства типа «качай или плати», а транспортировка по Северному потоку обходится компании всего в $20 за тыс. куб. м, что все равно не обеспечивает выгоду от продажи газа по текущим спотовым ценам. Между тем Газпром продолжает экспортировать по Северному потоку около 158 млн куб.м. в cутки».
Русагро оценивает продажу дальневосточного бизнеса по переработке сои.
Холдинг Русагро объявил о предстоящей продаже своей дочерней компании Приморская соя мощностью переработки 180 000 т соевых бобов в год. Предприятие производит около 30 000 т. масла и 140 000 т. соевого шрота. Русагро купил долю 75% в Приморской сое в октябре 2015 г., общая стоимость приобретения составила 1 млрд руб.
«В последнее время масложировой бизнес стал одним из главных драйверов финансовых показателей Русагро: по итогам I квартала 2020 г. его рентабельность EBITDA составила внушительные 12%, — отмечают аналитик ВТБ Капитал. — В то же время сахарный бизнес, напротив, остается низкорентабельным. Из-за избытка предложения в текущем сезоне цены на сахар в I квартале 2020 снизились на 32% г/г. Впрочем, мы ожидаем улучшения ситуации в 2021 маркетинговом году (сентябрь–август), прежде всего за счет 17%-го сокращения засеянных сахарной свеклой площадей, а также погодных условий, обещающих более низкую урожайность в этом году. Относительно минимумов середины марта котировки акций Русагро уже восстановились на 60% (против 46%-го роста индекса РТС) и в данный момент торгуются с мультипликатором EV/EBITDA-2020п, равным 6,3x».
Интер РАО показала хорошие финрезультаты за I квартал.
Вопреки ожиданиям и ухудшению операционных условий Интер РАО по итогам I квартала 2020 г. приятно удивила инвесторов: компания получила доход по курсовым разницам на уровне около 9 млрд руб., благодаря чему показала одни из лучших финансовых результатов в секторе. Объявленный недавно проект в Арктике может показаться рискованным, однако по прогнозам он будет иметь положительную NPV. Ввиду неблагоприятной макроэкономической конъюнктуры компания ожидает в 2020 г. снижения EBITDA.
«Мы обновили нашу модель Интер РАО с учетом результатов за I квартал 2020 г., новых макроэкономических допущений и цен на РСВ, — комментируют аналитики ВТБ Капитал. — В результате вся модель смещается на более низкую траекторию прибыли, обусловленную ухудшением показателей в I квартале 2020 г., сокращением выработки, неплатежами на величину до 5% выручки и неблагоприятными изменениями цен на РСВ. Мы снижаем нашу прогнозную цену на 12 месяцев на 10%, до 9 руб., что все равно подразумевает относительно высокую ожидаемую полную доходность в 89% и рекомендацию покупать. Мы по-прежнему рассматриваем текущее падение котировок как выгодную возможность для формирования позиции в акциях Интер РАО, хотя и ожидаем значительное падение показателей во II квартале 2020 г. Наша оптимистическая оценка исходит, помимо прочего, из таких триггеров роста как раскрытие более подробной информации об участии в арктическом проекте, публикация новой стратегии, улучшение операционных показателей и запуск долгосрочной программы мотивации руководства».
Федеральная антимонопольная служба обратилась в Арбитражный суд Архангельской области с иском о признании незаконной сделки стоимостью около $1,45млрд по продаже Лукойлом алмазодобывающей компании «АГД-Даймондс» Открытие Холдингу в 2017 г.
ФАС считает, что сумма сделки более чем в два раза превысила стоимость предприятия, а также были нарушены требования закона об иностранных инвестициях. Так, заявитель не представил информацию о наличии у бенефициаров покупателя гражданства иного государства, в результате чего российское стратегическое предприятие перешло под контроль иностранных инвесторов. Ответчиками выступают ООО «Открытие промышленные инвестиции» (100%-ная дочка Открытие Холдинга) и Лукойл.
«При наиболее пессимистичном сценарии потенциал снижения капитализации Лукойла не превышает 2%, учитывая оценку ФАС справедливой цены сделки, — считают аналитики BCS Global Markets. — Потери от переоценки могут составить $700млн, однако фактическая корректировка, если иск ФАС будет удовлетворен, вероятно, будет ниже».
Прокачка по газопроводу Ямал-Европа сократилась из-за слабого спроса.
По сообщению газеты Коммерсант, с окончанием действия долгосрочного контракта с Польшей (17 мая) Газпром существенно сократил прокачку газа по газопроводу Ямал–Европа. Так, 24 мая в точке входа на границе с Беларусью она составила всего 18% пропускной способности (17,3 млн куб. м в сутки), и, как пишет Коммерсант, вчера должна была упасть до 10%. 6 июля польский газотранспортный оператор Gaz System проведет аукцион бронирования газопроводной мощности на период с октября 2020 г. по сентябрь 2021 г. До 1 июля Газпром будет покупать мощность на ежедневных аукционах. На III квартал 2020 г. он уже забронировал порядка 80% мощности трубы.
«Столь значительное сокращение транзита газа, как мы полагаем, обусловлено прежде всего слабым спросом в Европе на фоне теплой зимы, высоким уровнем запасов газа в подземных хранилищах и падением спроса из-за пандемии, в результате чего спотовые цены на газ остаются вблизи рекордно низкой отметки $40 за тыс. куб. м. , — комментируют аналитик ВТБ Капитал. — Отметим, Газпром платит в среднем около $47 тыс. куб. м за транзит по газопроводам, кроме Северного потока, в том числе через Украину, где у компании есть обязательства типа «качай или плати», а транспортировка по Северному потоку обходится компании всего в $20 за тыс. куб. м, что все равно не обеспечивает выгоду от продажи газа по текущим спотовым ценам. Между тем Газпром продолжает экспортировать по Северному потоку около 158 млн куб.м. в cутки».
Русагро оценивает продажу дальневосточного бизнеса по переработке сои.
Холдинг Русагро объявил о предстоящей продаже своей дочерней компании Приморская соя мощностью переработки 180 000 т соевых бобов в год. Предприятие производит около 30 000 т. масла и 140 000 т. соевого шрота. Русагро купил долю 75% в Приморской сое в октябре 2015 г., общая стоимость приобретения составила 1 млрд руб.
«В последнее время масложировой бизнес стал одним из главных драйверов финансовых показателей Русагро: по итогам I квартала 2020 г. его рентабельность EBITDA составила внушительные 12%, — отмечают аналитик ВТБ Капитал. — В то же время сахарный бизнес, напротив, остается низкорентабельным. Из-за избытка предложения в текущем сезоне цены на сахар в I квартале 2020 снизились на 32% г/г. Впрочем, мы ожидаем улучшения ситуации в 2021 маркетинговом году (сентябрь–август), прежде всего за счет 17%-го сокращения засеянных сахарной свеклой площадей, а также погодных условий, обещающих более низкую урожайность в этом году. Относительно минимумов середины марта котировки акций Русагро уже восстановились на 60% (против 46%-го роста индекса РТС) и в данный момент торгуются с мультипликатором EV/EBITDA-2020п, равным 6,3x».
Интер РАО показала хорошие финрезультаты за I квартал.
Вопреки ожиданиям и ухудшению операционных условий Интер РАО по итогам I квартала 2020 г. приятно удивила инвесторов: компания получила доход по курсовым разницам на уровне около 9 млрд руб., благодаря чему показала одни из лучших финансовых результатов в секторе. Объявленный недавно проект в Арктике может показаться рискованным, однако по прогнозам он будет иметь положительную NPV. Ввиду неблагоприятной макроэкономической конъюнктуры компания ожидает в 2020 г. снижения EBITDA.
«Мы обновили нашу модель Интер РАО с учетом результатов за I квартал 2020 г., новых макроэкономических допущений и цен на РСВ, — комментируют аналитики ВТБ Капитал. — В результате вся модель смещается на более низкую траекторию прибыли, обусловленную ухудшением показателей в I квартале 2020 г., сокращением выработки, неплатежами на величину до 5% выручки и неблагоприятными изменениями цен на РСВ. Мы снижаем нашу прогнозную цену на 12 месяцев на 10%, до 9 руб., что все равно подразумевает относительно высокую ожидаемую полную доходность в 89% и рекомендацию покупать. Мы по-прежнему рассматриваем текущее падение котировок как выгодную возможность для формирования позиции в акциях Интер РАО, хотя и ожидаем значительное падение показателей во II квартале 2020 г. Наша оптимистическая оценка исходит, помимо прочего, из таких триггеров роста как раскрытие более подробной информации об участии в арктическом проекте, публикация новой стратегии, улучшение операционных показателей и запуск долгосрочной программы мотивации руководства».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба