4 июня 2020 Велес Капитал | Русгидро
РусГидро представила МСФО результаты за 1К20 и провела конференц-звонок. Умеренно позитивно.
Отчетность оказалась позитивной: рост EBITDA составил 23,8%, а скорректированной чистой прибыли – 22,4%.
Основной вклад в рост показателей внесло:
- увеличение выручки от реализации электроэнергии РусГидро, что вызвано ростом выработки электроэнергии на 30,9% на фоне раннего начала паводка в бассейнах рек Волжско-Камского каскада;
- увеличение выручки от реализации на фоне увеличения объемов реализации мощности в рамках договоров ДПМ за счет ввода в эксплуатацию Зарамагской ГЭС-1,
- увеличение общей выручки от реализации электроэнергии (с учетом государственных субсидий) по субгруппе РАО ЭС Востока благодаря росту тарифов и объемов реализации;
Конференц-звонок был информативный, основные моменты:
- в феврале был произведен запуск Зарамагской ГЭС по программе ДПМ, ежегодный платеж по ней ожидается в размере 10 млрд руб.
- размер ежегодной субсидии на выравнивание тарифа на Дальнем востоке на 2020 г. составит 29 млрд руб.
- с середины текущего года на Дальнем востоке заработает система долгосрочных 5-летних тарифов
- правительство опубликует решение по тарифу модернизации ДПМ-2 дальневосточных станций до конца текущего года
- компания ожидает ввести (и, соответственно, провести обесценение) ТЭЦ в г. Советская Гавань в сентябре текущего года
Наше мнение. Рынок позитивно отреагировал на отчетность компании. Тем не менее, мы не видим краткосрочных триггеров для акций РусГидро в свете неопределенности со схемой и нормой возврата ДПМ-2 проектов. При высоких затратах на строительство компания пока не может предложить высокие дивиденды. Наша целевая цена акции 0,7 руб., рекомендация – Держать.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отчетность оказалась позитивной: рост EBITDA составил 23,8%, а скорректированной чистой прибыли – 22,4%.
Основной вклад в рост показателей внесло:
- увеличение выручки от реализации электроэнергии РусГидро, что вызвано ростом выработки электроэнергии на 30,9% на фоне раннего начала паводка в бассейнах рек Волжско-Камского каскада;
- увеличение выручки от реализации на фоне увеличения объемов реализации мощности в рамках договоров ДПМ за счет ввода в эксплуатацию Зарамагской ГЭС-1,
- увеличение общей выручки от реализации электроэнергии (с учетом государственных субсидий) по субгруппе РАО ЭС Востока благодаря росту тарифов и объемов реализации;
Конференц-звонок был информативный, основные моменты:
- в феврале был произведен запуск Зарамагской ГЭС по программе ДПМ, ежегодный платеж по ней ожидается в размере 10 млрд руб.
- размер ежегодной субсидии на выравнивание тарифа на Дальнем востоке на 2020 г. составит 29 млрд руб.
- с середины текущего года на Дальнем востоке заработает система долгосрочных 5-летних тарифов
- правительство опубликует решение по тарифу модернизации ДПМ-2 дальневосточных станций до конца текущего года
- компания ожидает ввести (и, соответственно, провести обесценение) ТЭЦ в г. Советская Гавань в сентябре текущего года
Наше мнение. Рынок позитивно отреагировал на отчетность компании. Тем не менее, мы не видим краткосрочных триггеров для акций РусГидро в свете неопределенности со схемой и нормой возврата ДПМ-2 проектов. При высоких затратах на строительство компания пока не может предложить высокие дивиденды. Наша целевая цена акции 0,7 руб., рекомендация – Держать.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter