19 мая 2009 ИХ "Финам"
Российское государственное руководство продолжает на международном уровне форсировать процесс изменения международной структуры валютно-финансовых отношений. В ходе проведенных в мае т.г. встреч с премьером Италии С. Берлускони и главой турецкого Правительства Р. Эрдоганом Президент РФ Д. Медведев последовательно отстаивал идею создания на базе SDR - расчетной единицы МВФ - мировой наднациональной валюты и усиления в международных расчетах роли региональных резервных денежных единиц, одной из которых мог бы стать российский рубль.
Отражает подобную позицию российского руководства и последняя статистика резервов ЦБР, структура которых на 1 января т.г. изменилась в пользу заметно большей диверсификации. Доли евро, американского доллара, фунта стерлингов и йены в "корзине" Банка России составили при этом, соответственно, 47,5%, 41,5%, 9,7% и 1,3%.
Реализация сценария сравнительно быстрого реформирования системы, построенной на базе Бреттон-Вудских соглашений, была бы выгодна России, прежде всего, с точки зрения сокращения частных, государственных расходов на привлечение иностранного капитала.
Кроме того, существует долгосрочный потенциал укрепления российской валюты на FX под влиянием представляющегося вероятным в указанной перспективе повышения цен на сырье и энергоресурсы. Для России было бы важно "сгладить" этот процесс, нивелировать негативные для российского внутреннего рынка факторы, его сопровождающие.
В рамках данной политики Россия, по всей видимости, рассчитывает на поддержку финансового сообщества ЕС, который с появлением единой европейской валюты усилил свои позиции основного конкурента США на глобальном финансовом рынке.
Однако, как показали итоги лондонского саммита G20, другие ведущие страны мира пока, возможно, не готовы к сравнительно быстрым изменениям в устройстве мировой валютной системы. Азиатские страны по-прежнему слишком существенно зависят от западного потребления и заинтересованы в сохранении сравнительно низких курсов своих денежных единиц по отношению к ведущим мировым, а Евросоюз занят сейчас решением внутренних финансового-экономических проблем, что ограничивает его потенциал в качестве эмитента мировой резервной валюты.
Характерными в данной связи представляются недавние комментарии по данному вопросу главы Всемирного банка Р. Зеллика: "время от времени мы будем слышать новые дискуссии относительно будущего доллара, но доллар останется резервной мировой валютой еще долгое время. Чтобы создать новую резервную валюту, нужно что-то более существенное, чем заявление или собрание /подобное саммиту G20/. Для этого вы должны создать финансовый рынок, на котором люди чувствовали бы себя уверенно, входя в валюту и выходя из нее".
Важно отметить, что г-н Зеллик, однако, назвал вопрос более широкого использования специальных прав заимствования /SDR/ в международных расчетах требующим серьезного обсуждения.
По-видимому, России в ходе июньской встречи Большой Восьмерки в Италии удастся добиться определенного продвижения в обсуждении вопросов реформы мировой валютной системы, однако, существенного прорыва в этой области, ожидать пока довольно трудно. Принятие благоприятных для РФ решений саммитов G8 и G20 в данной сфере финансовой политики более вероятно позднее, по мере улучшения ситуации в мировой экономике.
Между тем, мировые финансовые, сырьевые рынки сравнительно активно восстанавливаются после снижения последних дней. Тренд текущего "ралли ликвидности" уже в существенной мере разошелся с тенденцией сформированной реальной макро- и микроэкономической статистикой, а сегодняшние котировки евро, пожалуй, далеко не в полной мере отражают риски, связанные с внутренней финансово-экономической ситуацией в ЕС. Однако, отсутствие на рынке значимого информационного "негатива" продолжает поддерживать, в том числе - курс единой европейской валюты к доллару США. Возможно, предпосылки для возобновления негативной динамики EUR/USD появятся к середине текущей недели на фоне увеличения поступления на рынок статистических данных ведущих мировых экономик.
На фоне возвращения индексов РТС и ММВБ к отметкам вблизи 1 000 пунктов курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 12:00 мск составил 31,95 и 37,05 руб. против, соответственно, 32,27 и 37,26 руб. на утренних торгах четверга.
С точки зрения ближайших месяцев, потенциал общей стабильности котировок RUB на FX представляется сейчас высоким. Заметное улучшение ценовых тенденций нефтяного сегмента, наличие у РФ резервов, необходимых для компенсации последствий кредитного кризиса, а также развивающееся в последнее время постепенное восстановление финансовых рынков РФ поддерживают показатели инвестиционной привлекательности валюты РФ на международном рынке.
Тем не менее, возможность определенного в том числе – технического "ослабления" российской валюты на указанных торговых сегментах в ближайшие недели остается актуальной. Текущая ситуация на сегменте относительно высоко рискованных активов представляется нестабильной
Отражает подобную позицию российского руководства и последняя статистика резервов ЦБР, структура которых на 1 января т.г. изменилась в пользу заметно большей диверсификации. Доли евро, американского доллара, фунта стерлингов и йены в "корзине" Банка России составили при этом, соответственно, 47,5%, 41,5%, 9,7% и 1,3%.
Реализация сценария сравнительно быстрого реформирования системы, построенной на базе Бреттон-Вудских соглашений, была бы выгодна России, прежде всего, с точки зрения сокращения частных, государственных расходов на привлечение иностранного капитала.
Кроме того, существует долгосрочный потенциал укрепления российской валюты на FX под влиянием представляющегося вероятным в указанной перспективе повышения цен на сырье и энергоресурсы. Для России было бы важно "сгладить" этот процесс, нивелировать негативные для российского внутреннего рынка факторы, его сопровождающие.
В рамках данной политики Россия, по всей видимости, рассчитывает на поддержку финансового сообщества ЕС, который с появлением единой европейской валюты усилил свои позиции основного конкурента США на глобальном финансовом рынке.
Однако, как показали итоги лондонского саммита G20, другие ведущие страны мира пока, возможно, не готовы к сравнительно быстрым изменениям в устройстве мировой валютной системы. Азиатские страны по-прежнему слишком существенно зависят от западного потребления и заинтересованы в сохранении сравнительно низких курсов своих денежных единиц по отношению к ведущим мировым, а Евросоюз занят сейчас решением внутренних финансового-экономических проблем, что ограничивает его потенциал в качестве эмитента мировой резервной валюты.
Характерными в данной связи представляются недавние комментарии по данному вопросу главы Всемирного банка Р. Зеллика: "время от времени мы будем слышать новые дискуссии относительно будущего доллара, но доллар останется резервной мировой валютой еще долгое время. Чтобы создать новую резервную валюту, нужно что-то более существенное, чем заявление или собрание /подобное саммиту G20/. Для этого вы должны создать финансовый рынок, на котором люди чувствовали бы себя уверенно, входя в валюту и выходя из нее".
Важно отметить, что г-н Зеллик, однако, назвал вопрос более широкого использования специальных прав заимствования /SDR/ в международных расчетах требующим серьезного обсуждения.
По-видимому, России в ходе июньской встречи Большой Восьмерки в Италии удастся добиться определенного продвижения в обсуждении вопросов реформы мировой валютной системы, однако, существенного прорыва в этой области, ожидать пока довольно трудно. Принятие благоприятных для РФ решений саммитов G8 и G20 в данной сфере финансовой политики более вероятно позднее, по мере улучшения ситуации в мировой экономике.
Между тем, мировые финансовые, сырьевые рынки сравнительно активно восстанавливаются после снижения последних дней. Тренд текущего "ралли ликвидности" уже в существенной мере разошелся с тенденцией сформированной реальной макро- и микроэкономической статистикой, а сегодняшние котировки евро, пожалуй, далеко не в полной мере отражают риски, связанные с внутренней финансово-экономической ситуацией в ЕС. Однако, отсутствие на рынке значимого информационного "негатива" продолжает поддерживать, в том числе - курс единой европейской валюты к доллару США. Возможно, предпосылки для возобновления негативной динамики EUR/USD появятся к середине текущей недели на фоне увеличения поступления на рынок статистических данных ведущих мировых экономик.
На фоне возвращения индексов РТС и ММВБ к отметкам вблизи 1 000 пунктов курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 12:00 мск составил 31,95 и 37,05 руб. против, соответственно, 32,27 и 37,26 руб. на утренних торгах четверга.
С точки зрения ближайших месяцев, потенциал общей стабильности котировок RUB на FX представляется сейчас высоким. Заметное улучшение ценовых тенденций нефтяного сегмента, наличие у РФ резервов, необходимых для компенсации последствий кредитного кризиса, а также развивающееся в последнее время постепенное восстановление финансовых рынков РФ поддерживают показатели инвестиционной привлекательности валюты РФ на международном рынке.
Тем не менее, возможность определенного в том числе – технического "ослабления" российской валюты на указанных торговых сегментах в ближайшие недели остается актуальной. Текущая ситуация на сегменте относительно высоко рискованных активов представляется нестабильной
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба