19 мая 2009 Архив
Так говорят экономисты, включая Грегори Манкива, бывшего советника Белого Дома, и Кеннета Рогоффа, который был главным экономистом МВФ. Они считают, что ослабление контроля за инфляцией облегчит обремененным долгами потребителям и администрации выполнение их обязательств. Это также может помочь экономике, так как будет побуждать американцев тратить скорее сейчас, чем когда цены вырастут.
"Я за то, чтобы инфляция выросла до 6% не более чем за пару лет", говорит Рогофф, который сейчас является профессором в Гарварде. "Это приведет к облегчению долговой ноши и поможет нам пережить процесс дегиринга".
Подобная стратегия будет рискованной. Ожидаемый рост цен может отпугнуть иностранных инвесторов, что приведет к падению доллара. Основная задача будет предотвратить возвращение инфляции к уровням выше 10%, как это было в 1970-х, когда потребовались почти десятилетие и рецессия, чтобы все пришло в норму.
"Ни один глава Центробанка не захочет увидеть неограниченные инфляционные ожидания", считает Марвин Гудфрэнд, бывший представитель Федерального Резервного Банка Ричмонда. "В этом случае, чтобы вернуть к себе доверие, ФРС пришлось бы создать рецессию", добавляет он.
Даже после всего того, что ФРС сделала для стимуляции экономики, некоторые экономисты считают, что она должна сделать больше и намеренно вызвать рост инфляции, что повлечет за собой рост зарплаты.
А поскольку ФРС больше не может снижать ставки, заявляет Манкив, то единственный способ здесь это установить целевой уровень инфляции, что приведет к понижению реальной скорректированной относительно инфляции учетной ставки (ставка минус уровень инфляции) до негативной территории, даже несмотря на то, что номинальная ставка будет по-прежнему равняться нулю.
Если американцы будут убеждены в приверженности ФРС этой политике, то они станут больше покупать или занимать сейчас.
Манкив, профессор Гарварда на данный момент, отказался назвать точный уровень инфляции, который должна сделать своей целью ФРС, ответив, что у Центробанка есть компьютерные модели, которые можно будет использовать для определения уровня.
Рост инфляции может быть положительным явлением для безработицы или для новых стимулирующих пакетов, которые могут привести к росту национального долга, говорит Манкив.
Рост зарплаты и, как следствие, рост доходов от налогов, облегчит выплату долга на всех уровнях.
"У нас триллионы долларов долга, ипотечного долга, потребительского долга и государственного долга", говорит Рогофф, который был главным экономистом МВФ с 2001 по 2003.
Лоуренс Болл, профессор из университета в Балтиморе, говорит, что рискованно пытаться вызвать временный рост инфляции, так как это может привести к формированию ценовой спирали.
"Основное преимущество роста инфляции это то, что это немного снизит вероятность достижения ставкой нуля, после которого ФРС не сможет при необходимости стимулировать экономику", отмечает Болл.
Джон Макин, глава хеджевого фонда Caxton Associates в Нью-Йорке, хочет, чтобы ФРС пошла далее и установила целевой уровень цен, а не только уровень инфляции. Такая политика будет означать, что если инфляция опустится ниже 2% через некоторое время, ФРС должна будет поднять ее выше этого уровня, чтобы компенсировать снижение и заставить цены двигаться далее по желаемой траектории.
При всей своей необычности это именно тот тип политики, который Бернанке рекомендовал Японии в 2003 для борьбы с дефляцией. Тогда в своем выступлении в Токио Бернанке призвал Банк Японии "публично объявить об установлении целевого уровня цен".
Некоторые инвесторы уже беспокоятся, что Бернанке может пойти так далеко. "Мы на пути долгосрочного роста инфляции", говорит Аксель Мерк, президент Merk Investments LLC. "Это хорошо для должников, но плохо для кредиторов. Это опасно и безответственно".
По материалам Bloomberg
"Я за то, чтобы инфляция выросла до 6% не более чем за пару лет", говорит Рогофф, который сейчас является профессором в Гарварде. "Это приведет к облегчению долговой ноши и поможет нам пережить процесс дегиринга".
Подобная стратегия будет рискованной. Ожидаемый рост цен может отпугнуть иностранных инвесторов, что приведет к падению доллара. Основная задача будет предотвратить возвращение инфляции к уровням выше 10%, как это было в 1970-х, когда потребовались почти десятилетие и рецессия, чтобы все пришло в норму.
"Ни один глава Центробанка не захочет увидеть неограниченные инфляционные ожидания", считает Марвин Гудфрэнд, бывший представитель Федерального Резервного Банка Ричмонда. "В этом случае, чтобы вернуть к себе доверие, ФРС пришлось бы создать рецессию", добавляет он.
Даже после всего того, что ФРС сделала для стимуляции экономики, некоторые экономисты считают, что она должна сделать больше и намеренно вызвать рост инфляции, что повлечет за собой рост зарплаты.
А поскольку ФРС больше не может снижать ставки, заявляет Манкив, то единственный способ здесь это установить целевой уровень инфляции, что приведет к понижению реальной скорректированной относительно инфляции учетной ставки (ставка минус уровень инфляции) до негативной территории, даже несмотря на то, что номинальная ставка будет по-прежнему равняться нулю.
Если американцы будут убеждены в приверженности ФРС этой политике, то они станут больше покупать или занимать сейчас.
Манкив, профессор Гарварда на данный момент, отказался назвать точный уровень инфляции, который должна сделать своей целью ФРС, ответив, что у Центробанка есть компьютерные модели, которые можно будет использовать для определения уровня.
Рост инфляции может быть положительным явлением для безработицы или для новых стимулирующих пакетов, которые могут привести к росту национального долга, говорит Манкив.
Рост зарплаты и, как следствие, рост доходов от налогов, облегчит выплату долга на всех уровнях.
"У нас триллионы долларов долга, ипотечного долга, потребительского долга и государственного долга", говорит Рогофф, который был главным экономистом МВФ с 2001 по 2003.
Лоуренс Болл, профессор из университета в Балтиморе, говорит, что рискованно пытаться вызвать временный рост инфляции, так как это может привести к формированию ценовой спирали.
"Основное преимущество роста инфляции это то, что это немного снизит вероятность достижения ставкой нуля, после которого ФРС не сможет при необходимости стимулировать экономику", отмечает Болл.
Джон Макин, глава хеджевого фонда Caxton Associates в Нью-Йорке, хочет, чтобы ФРС пошла далее и установила целевой уровень цен, а не только уровень инфляции. Такая политика будет означать, что если инфляция опустится ниже 2% через некоторое время, ФРС должна будет поднять ее выше этого уровня, чтобы компенсировать снижение и заставить цены двигаться далее по желаемой траектории.
При всей своей необычности это именно тот тип политики, который Бернанке рекомендовал Японии в 2003 для борьбы с дефляцией. Тогда в своем выступлении в Токио Бернанке призвал Банк Японии "публично объявить об установлении целевого уровня цен".
Некоторые инвесторы уже беспокоятся, что Бернанке может пойти так далеко. "Мы на пути долгосрочного роста инфляции", говорит Аксель Мерк, президент Merk Investments LLC. "Это хорошо для должников, но плохо для кредиторов. Это опасно и безответственно".
По материалам Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба