16 августа 2020 NZT RUSFOND
Вторая неделя августа прошла для рынков достаточно спокойно, даже для торгов на Мосбирже, где, несмотря на волнения у соседей, индекс IMOEX продолжил рост от 3000 пунктов.
Касательно проблем в Белоруссии, на текущий момент есть понимание, что просто так эта ситуация не разрешится. Отразится ли это на рынке Мосбиржи – неизвестно, все зависит от масштаба проблемы и способов решения. Чем больше будет силового, давления – тем выше риски. На данный момент можно начинать смотреть в сторону облигаций Белоруссии, возможно, будет момент для покупки, о чем будем писать позже.
Продолжают выходить отчеты за самый тяжелый период карантинов. Для многих компаний этот период – это статистический выброс и в обозримом будущем рынки, судя по котировкам, не ждут продолжения плохих времен в обозримом будущем. Т.е. акции у ряда компаний даже выше, чем были квартал назад.
Алроса
В квартальных материалах нас интересует только расклад по состоянию отрасли и взаимоотношениям с midstream. На текущий момент формируется отложенный спрос. Но учитывая объемы запасов и почти полное отсутствие продаж в моменте – можно снижать темпы добычи.
Спрос пока даже не начал расти, а лишь перестал падать и подал первый признак восстановления.
Продаж в квартале, по сути не было. Но если все же закупка в Гохран произойдет не на словах в новостях, а в реальности, это может восстановить выпавший доход. А пока что – нет продаж = нет маржи = нет FCF
Норникель МСФО
В отчете существенное внимание уделено вопросу экологических аварий. Есть основание полагать, что после таких случаев руководство проснется, и мы в ближайшие годы не увидим рецидивов, но это может увеличить капвложения. Резервы под штрафы сформированы:
В итоге ждем переноса убытка созданного резерва в уменьшение выплат дивидендов.
Этот фактор на наш взгляд уже в цене акций. При экономии на выплате, в случае договоренности по итоговой сумме ниже резерва – роспуск его даст дополнительный плюс в следующей отчетности.
Компания отмечает,что по ее продукции коррекция спроса прошла V-образно, а за счет ослабления доллара у металлов есть перспективы подорожать.
В целом, спад в показателях в котировки транслировался слабо. Рынок оценивает, что дивиденды снижены разово, а ключевая ставка потенциально будет еще снижаться. В итоге минусы из отчета нивелированы монетарным фактором.
Роснефть МСФО
Отчет ожидаемо слабый. Добыча сокращена в рамках ОПЕК+, цены на минимумах.
Из анализа MD&A интересно взять средние ценники за полугодие и за квартал чтобы пользоваться ими как референтными значениями.
Русагро
За первое полугодие компания смогла нарастить выручку в 2 сегментах и общую прибыльность:
Задолженность бизнеса снизилась. Компания пользуется сложившейся ситуацией для укрепления финансовой позиции:
Текущие курсы валют продолжают поддерживать хорошую маржинальность в импортных продажах, так что и 3й квартал имеет шансы быть неплохим для бизнеса.
Macy’s сообщил, что отчитается 2 сентября
NEW YORK–(BUSINESS WIRE)– Macy’s, Inc. (NYSE: M) is scheduled to report its second quarter 2020 sales and earnings before the opening of financial markets on Wednesday, September 2, 2020. The management team will also provide an update on the company’s Polaris strategy that was originally shared on February 5, 2020.
Occidental NYSE: OXY
Объявила сегодня о чистом убытке за второй квартал 2020 года в размере $8,4 млрд, или $9,12 на разводненную акцию. Скорректированный на разовое списание обесценения активов $6,6 млрд, приходящийся на долю держателей обыкновенных акций, в размере $1,6 млрд, или $1,76 доллара на разводненную акцию.
Убытки от обесценения: $5,2 млрд по продолжающейся деятельности в нефтегазовой отрасли и $1,4 млрд по прекращенной деятельности в целом.
Списания носят неденежный характер и отражают завышенные ожидания от отдачи активов на момент вложения в них. На продолжение деятельности компании это не влияет.
Все бизнес-сегменты отчитались лучше прогноза по производству:
Совокупная добыча составила 1406 млн баррелей нефтяного эквивалента, +36 млн баррелей к плану.
Добыча Permian Resources составила 465 млн баррелей нефтяного эквивалента, что выше прогноза на 5%.
Превышение не столь существенное относительно плановых показателей, но тем не менее, можно считать это позитивом.
Экономия накладных расходов за 2020 в размере $1,5 млрд, включая $900 млн за счет синергетических эффектов и $600 млн дополнительного сокращения затрат.
Сокращение эксплуатационных расходов за 2020 в размере $800 млн, включая $200 млн за счет синергии и $600 миллионов долларов дополнительной экономии затрат.
По второму кварталу внутренние операционные расходы ниже прогноза и составят $4,69 за эквивалент барреля нефти.
Баланс и ликвидность – на текущий момент запас денежных средств у компании позволяет продолжать бесперебойную работу:
В июле привлечено $2,0 млрд в виде приоритетного необеспеченного долга и завершено тендерное предложение по погашению долга на $2,0 млрд долга к погашению в 2021 году.
Бизнес продолжит борьбу за эффективность и в этом квартале, а более высокие цены на нефть помогут восстановить часть маржи и операционного денежного потока.
Касательно проблем в Белоруссии, на текущий момент есть понимание, что просто так эта ситуация не разрешится. Отразится ли это на рынке Мосбиржи – неизвестно, все зависит от масштаба проблемы и способов решения. Чем больше будет силового, давления – тем выше риски. На данный момент можно начинать смотреть в сторону облигаций Белоруссии, возможно, будет момент для покупки, о чем будем писать позже.
Продолжают выходить отчеты за самый тяжелый период карантинов. Для многих компаний этот период – это статистический выброс и в обозримом будущем рынки, судя по котировкам, не ждут продолжения плохих времен в обозримом будущем. Т.е. акции у ряда компаний даже выше, чем были квартал назад.
Алроса
В квартальных материалах нас интересует только расклад по состоянию отрасли и взаимоотношениям с midstream. На текущий момент формируется отложенный спрос. Но учитывая объемы запасов и почти полное отсутствие продаж в моменте – можно снижать темпы добычи.
Спрос пока даже не начал расти, а лишь перестал падать и подал первый признак восстановления.
Продаж в квартале, по сути не было. Но если все же закупка в Гохран произойдет не на словах в новостях, а в реальности, это может восстановить выпавший доход. А пока что – нет продаж = нет маржи = нет FCF
Норникель МСФО
В отчете существенное внимание уделено вопросу экологических аварий. Есть основание полагать, что после таких случаев руководство проснется, и мы в ближайшие годы не увидим рецидивов, но это может увеличить капвложения. Резервы под штрафы сформированы:
В итоге ждем переноса убытка созданного резерва в уменьшение выплат дивидендов.
Этот фактор на наш взгляд уже в цене акций. При экономии на выплате, в случае договоренности по итоговой сумме ниже резерва – роспуск его даст дополнительный плюс в следующей отчетности.
Компания отмечает,что по ее продукции коррекция спроса прошла V-образно, а за счет ослабления доллара у металлов есть перспективы подорожать.
В целом, спад в показателях в котировки транслировался слабо. Рынок оценивает, что дивиденды снижены разово, а ключевая ставка потенциально будет еще снижаться. В итоге минусы из отчета нивелированы монетарным фактором.
Роснефть МСФО
Отчет ожидаемо слабый. Добыча сокращена в рамках ОПЕК+, цены на минимумах.
Из анализа MD&A интересно взять средние ценники за полугодие и за квартал чтобы пользоваться ими как референтными значениями.
Русагро
За первое полугодие компания смогла нарастить выручку в 2 сегментах и общую прибыльность:
Задолженность бизнеса снизилась. Компания пользуется сложившейся ситуацией для укрепления финансовой позиции:
Текущие курсы валют продолжают поддерживать хорошую маржинальность в импортных продажах, так что и 3й квартал имеет шансы быть неплохим для бизнеса.
Macy’s сообщил, что отчитается 2 сентября
NEW YORK–(BUSINESS WIRE)– Macy’s, Inc. (NYSE: M) is scheduled to report its second quarter 2020 sales and earnings before the opening of financial markets on Wednesday, September 2, 2020. The management team will also provide an update on the company’s Polaris strategy that was originally shared on February 5, 2020.
Occidental NYSE: OXY
Объявила сегодня о чистом убытке за второй квартал 2020 года в размере $8,4 млрд, или $9,12 на разводненную акцию. Скорректированный на разовое списание обесценения активов $6,6 млрд, приходящийся на долю держателей обыкновенных акций, в размере $1,6 млрд, или $1,76 доллара на разводненную акцию.
Убытки от обесценения: $5,2 млрд по продолжающейся деятельности в нефтегазовой отрасли и $1,4 млрд по прекращенной деятельности в целом.
Списания носят неденежный характер и отражают завышенные ожидания от отдачи активов на момент вложения в них. На продолжение деятельности компании это не влияет.
Все бизнес-сегменты отчитались лучше прогноза по производству:
Совокупная добыча составила 1406 млн баррелей нефтяного эквивалента, +36 млн баррелей к плану.
Добыча Permian Resources составила 465 млн баррелей нефтяного эквивалента, что выше прогноза на 5%.
Превышение не столь существенное относительно плановых показателей, но тем не менее, можно считать это позитивом.
Экономия накладных расходов за 2020 в размере $1,5 млрд, включая $900 млн за счет синергетических эффектов и $600 млн дополнительного сокращения затрат.
Сокращение эксплуатационных расходов за 2020 в размере $800 млн, включая $200 млн за счет синергии и $600 миллионов долларов дополнительной экономии затрат.
По второму кварталу внутренние операционные расходы ниже прогноза и составят $4,69 за эквивалент барреля нефти.
Баланс и ликвидность – на текущий момент запас денежных средств у компании позволяет продолжать бесперебойную работу:
В июле привлечено $2,0 млрд в виде приоритетного необеспеченного долга и завершено тендерное предложение по погашению долга на $2,0 млрд долга к погашению в 2021 году.
Бизнес продолжит борьбу за эффективность и в этом квартале, а более высокие цены на нефть помогут восстановить часть маржи и операционного денежного потока.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба