8 сентября 2020 smart-lab.ru
Вчера пришлось принять участие в обсуждении акций Газпрома и газопровода Северный поток 2, в частности. Об этом и пост, на примере одной ситуации. Тем, кто знает, кто такой Алекс Фэк, смело можно закрывать пост. Интересующиеся велком.
В 2018 году из инвестиционного подразделения Сбербанка ака Сбербанк CIB. Был уволен аналитик Алекс Фэк. Та же судьба постигала руководителя Sberbank Investment Research и непосредственного руководителя Алекса, Александра Кудрина. Официальная причина увольнения — по соглашению сторон из-за нарушения им комплаенса. В действительности все несколько интереснее.
А действительности такова, что за обзор по Газпрому, который Алекс написал, будучи аналитиком Сбербанка его и уволили, да еще и Герман Оскарович приносил извинения Геннадию Николаевичу и Алексею Борисовичу лично.
Данный обзор — это коммерческий продукт, который не распространяется для широкой публики и предназначен только для квалифицированных инвесторов, являющихся клиентами Sberbank CIB.
Выдержки из него:
Если «Северный поток-2» будет использоваться только как замена украинского транзита без привлечения новых контрактов в Европе, то, безусловно, он будет убыточным. Но если «Газпрому» удастся привлечь новые контракты, особенно на фоне благоприятной конъюнктуры на рынке газа, то можно говорить о норме доходности 7–8%, которая также не является достаточно привлекательной для инвесторов.
Вместо Силы Сибири Логичнее построить газопровод «Алтай», который бы подавал в Китай энергоноситель с месторождений Ямала.
«Сила Сибири» была выбрана, несмотря на то что «Алтай» был намного дешевле: $55,4 млрд против $10 млрд, замечают эксперты Sberbank CIB.
Это невероятно, но оказывается, “Сила Сибири” – еще не самый уничтожающий стоимость проект «Газпрома», во всяком случае, если принять во внимание затраты за все время. Этот приз достается “Турецкому потоку”, одному из двух проектов, призванных обойти при поставках в Европу вполне действующую украинскую газотранспортную систему. Считается, что российское правительство принудило “Газпром” к строительству крупных газопроводов в обход Украины – “Турецкого потока” и “Северного потока-2”. В конце концов, они не доставят российский газ на новые рынки, а значит, не дадут какой бы то ни было маржинальной прибыли. Вся выгода от них – экономия на стоимости транзита, но главная мотивация их строительства, видимо, лежит в области геополитики: они нужны, чтобы обойти действующую украинскую систему.
По нашим оценкам, “Турецкий поток” не окупится в течение почти полувека, даже не учитывая инфляцию. “Северный поток” не вернет вложенных денег на протяжении 20 лет – а транзит через Украину будет продолжаться. Зато подрядчики получат свои деньги".
Мы обнаруживаем, что решения «Газпрома» становятся абсолютно понятными, если предположить, что компания управляется в интересах своих подрядчиков, а не для получения коммерческой выгоды.
Среди основных выгодоприобретателей от строительства газопроводов «Сила Сибири», «Северный поток – 2» и «Турецкий поток» были названы подрядчики «Газпрома» – «Стройгазмонтаж» Аркадия Ротенберга и «Стройтранснефтегаз» (около 50% принадлежит Геннадию Тимченко и его семье)
Ага. Вот эти ребята.
Это не первая подобная выходка Алекса, ранее он писал подобный обзор о Роснефти и Игоре Ивановиче. За это Греф тоже приносил извинения. Может второй раз было больнее чем первый.
Виновные уволены извинения принесены. Были ли последствия для Сбера?
Были. Помимо того, что Сбербанк показал позицию корпораций в отношении честных обзоров, 2 инвестиционных фонда, Prosperity Capital Management и Verno Capital, с активами под управлением на $3,6 миллиарда и более $200 миллионов соответственно, отказались от подписки на обзоры банка после этой ситуации. От комментариев отказались.
Мы считаем, что пока стране не нужны такие люди как Алекс Фэк, Сергей Гуриев, Константин Новоселов не будет своих Безосов и Масков.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter