28 мая 2009 ИХ "Финам"
Повышение ставок "трежериз" и ипотечных бондов квазигосударственных агентств США, развивавшееся параллельно с ралли ликвидности на сегменте относительно высоко рискованных активов, похоже, начало нервировать инвесторов.
Растущие риски ухудшения ситуации в сфере государственных финансов и глобальном строительно-ипотечном бизнесе весьма проблематично хеджировать покупкой акций и корпоративных облигаций.
Даже инструменты рынка сырьевых фьючерсов, несмотря на их вероятную сравнительно высокую долгосрочную инвестиционную привлекательность, являясь финансовым инструментом, по сути, также не дают инвестору полной гарантии от потерь в случае нового резкого ухудшения ситуации в кредитной сфере.
При этом важно отметить, что регулирующие структуры намерены ужесточать свой контроль за рынком деривативов. В планах Администрации Президента США Б. Обамы создание системы, в которой определенные сделки с производными инструментами, хотя и не все, проводились через расчетную палату. При этом дериватив должен иметь обеспечение, гарантирующее выполнение обязательств по контракту при поступлении требования его полной оплаты. В более длительной перспективе предложения американского государственного руководства, по-видимому, также обяжут участников рынка производных инструментов выполнять требования к капиталу, ведению учета и представлению отчетности.
Рынок ожидает итогов сегодняшнего заседания ОРЕС, которое, учитывая сложившуюся ситуацию на мировых рынках, также может сегодня послужить поводом для разочарования игроков на повышение цен относительно высоковолатильных активов.
На этом фоне рыночная поддержка американской валюте, возможно, в ближайшее время сохранит свою актуальность, и снижение курса EUR/USD продолжится.
Между тем, показатели макроэкономики, выходившие в среду и сегодня утром, в целом оказались несколько лучше, чем ожидалось специалистами, однако их информация могла нивелировать воздействие на рынок фактора возросшей угрозы со стороны сегмента государственного долга.
Продажи на вторичном рынке жилья США составили в апреле т.г. 4,68 млн. ед. при среднем прогнозе и значении предыдущего месяца, равнявшихся для этого индикатора 4,65 млн. и 4,55 млн. ед. соответственно. Японский индикатор объема розничной торговли сократился в прошлом месяце на 2,9%, что оказалось несколько меньше среднего прогноза, равнявшегося -3,2%(м/м) и -3,8% в марте 2009 г.
На этом фоне, с учетом снижения цен инвестиционно-финансового сектора в целом, довольно нехарактерным для последних недель выглядит текущее снидение на FX котировок иены. Складывается впечатление, что японский финансовый рынок накрыла та же волна бюджетных опасений что ранее - британский и американский.
По расчетам МВФ, к 2014 г. соотношение государственного долга к ВВП в Японии составит 234,2% против 106,7% в США, 91,4% в еврозоне и 87,8% в Великобритании.
Подобная ситуация, по-видимому, отражает увеличение рисков снижения курса японской валюты, которая в среднесрочной перспективе, возможно, продолжит испытывать негативное давление со стороны ухудшающейся статистики торгово-финансовых платежных показателей Японии.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 12:00 мск составлял 31,32 и 36,75 руб. против, соответственно, 31,18 и 36,76 руб. на вчерашних утренних торгах.
Технические факторы, а также растущая в последние недели нестабильность цен мирового финансово-инвестиционного сегмента создают риски заметной "медвежьей" коррекции курса RUB на валютном рынке в ближайшие недели.
В среднесрочной перспективе, тем не менее, потенциал общей стабильности котировок RUB на FX представляется сейчас по-прежнему сравнительно высоким.
Наметившееся в среднесрочном периоде улучшение ценовых тенденций нефтяного сегмента, наличие у РФ резервов, необходимых для компенсации последствий кредитного кризиса, а также развивающееся в последнее время постепенное восстановление инвестиционного сектора РФ продолжают поддерживать курс российского рубля на мировом валютном рынке. В то же время, с точки зрения указанного временного периода нельзя в данном случае оставлять без внимания риски, связанные с динамикой бюджетных показателей РФ, неопределенностью в отношении объема "плохих" долгов российских кредитных организаций.
Растущие риски ухудшения ситуации в сфере государственных финансов и глобальном строительно-ипотечном бизнесе весьма проблематично хеджировать покупкой акций и корпоративных облигаций.
Даже инструменты рынка сырьевых фьючерсов, несмотря на их вероятную сравнительно высокую долгосрочную инвестиционную привлекательность, являясь финансовым инструментом, по сути, также не дают инвестору полной гарантии от потерь в случае нового резкого ухудшения ситуации в кредитной сфере.
При этом важно отметить, что регулирующие структуры намерены ужесточать свой контроль за рынком деривативов. В планах Администрации Президента США Б. Обамы создание системы, в которой определенные сделки с производными инструментами, хотя и не все, проводились через расчетную палату. При этом дериватив должен иметь обеспечение, гарантирующее выполнение обязательств по контракту при поступлении требования его полной оплаты. В более длительной перспективе предложения американского государственного руководства, по-видимому, также обяжут участников рынка производных инструментов выполнять требования к капиталу, ведению учета и представлению отчетности.
Рынок ожидает итогов сегодняшнего заседания ОРЕС, которое, учитывая сложившуюся ситуацию на мировых рынках, также может сегодня послужить поводом для разочарования игроков на повышение цен относительно высоковолатильных активов.
На этом фоне рыночная поддержка американской валюте, возможно, в ближайшее время сохранит свою актуальность, и снижение курса EUR/USD продолжится.
Между тем, показатели макроэкономики, выходившие в среду и сегодня утром, в целом оказались несколько лучше, чем ожидалось специалистами, однако их информация могла нивелировать воздействие на рынок фактора возросшей угрозы со стороны сегмента государственного долга.
Продажи на вторичном рынке жилья США составили в апреле т.г. 4,68 млн. ед. при среднем прогнозе и значении предыдущего месяца, равнявшихся для этого индикатора 4,65 млн. и 4,55 млн. ед. соответственно. Японский индикатор объема розничной торговли сократился в прошлом месяце на 2,9%, что оказалось несколько меньше среднего прогноза, равнявшегося -3,2%(м/м) и -3,8% в марте 2009 г.
На этом фоне, с учетом снижения цен инвестиционно-финансового сектора в целом, довольно нехарактерным для последних недель выглядит текущее снидение на FX котировок иены. Складывается впечатление, что японский финансовый рынок накрыла та же волна бюджетных опасений что ранее - британский и американский.
По расчетам МВФ, к 2014 г. соотношение государственного долга к ВВП в Японии составит 234,2% против 106,7% в США, 91,4% в еврозоне и 87,8% в Великобритании.
Подобная ситуация, по-видимому, отражает увеличение рисков снижения курса японской валюты, которая в среднесрочной перспективе, возможно, продолжит испытывать негативное давление со стороны ухудшающейся статистики торгово-финансовых платежных показателей Японии.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 12:00 мск составлял 31,32 и 36,75 руб. против, соответственно, 31,18 и 36,76 руб. на вчерашних утренних торгах.
Технические факторы, а также растущая в последние недели нестабильность цен мирового финансово-инвестиционного сегмента создают риски заметной "медвежьей" коррекции курса RUB на валютном рынке в ближайшие недели.
В среднесрочной перспективе, тем не менее, потенциал общей стабильности котировок RUB на FX представляется сейчас по-прежнему сравнительно высоким.
Наметившееся в среднесрочном периоде улучшение ценовых тенденций нефтяного сегмента, наличие у РФ резервов, необходимых для компенсации последствий кредитного кризиса, а также развивающееся в последнее время постепенное восстановление инвестиционного сектора РФ продолжают поддерживать курс российского рубля на мировом валютном рынке. В то же время, с точки зрения указанного временного периода нельзя в данном случае оставлять без внимания риски, связанные с динамикой бюджетных показателей РФ, неопределенностью в отношении объема "плохих" долгов российских кредитных организаций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба