Совет директоров Лукойла 15 октября даст рекомендации по промежуточным дивидендам за 9 месяцев 2020 г. Разберемся, на что можно рассчитывать.
Дивидендная политика
Дивидендная политика Лукойла предполагает, что на дивиденды направляется не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока за период. Выплаты производятся дважды в год, размер промежуточного дивиденда рассчитывается по данным консолидированной финансовой отчетности за 6 месяцев.
Таким образом, несмотря на то, что в повестке заседания совета директоров заявлен вопрос: «О рекомендациях по размеру дивидендов по результатам девяти месяцев 2020 г.», вероятно, базой дивидендных выплат станут результаты I полугодия 2020 г., а не 9 месяцев. Аналогичная ситуация была в прошлом году.
C другой стороны, можно предположить, что на фоне невысоких потенциальных дивидендов за I полугодие 2020 г. компания может немного отойти от правил и включить в дивидендную базу промежуточных выплат еще и III квартал 2020 г. Рассмотрим оба варианта.
Выплаты за I полугодие
По итогам I полугодия финансовые результаты Лукойла были слабыми из-за последствий коронавируса и падения цен на нефть. За этот период компания заработала 46 руб. скорректированного свободного денежного потока в пересчете на акцию. Если будет принято решение выплатить данную сумму, то по итогам полугодия акционеры получат всего 1% дивидендной доходности.
Выплаты по итогам 9 месяцев
Лукойл еще не опубликовал финансовые результаты по МСФО за III квартал 2020 г., но можно утверждать, что они должны быть сильнее II квартала, где влияние COVID-19 было максимальным. По грубым оценкам, скорректированный свободный денежный поток за III квартал ожидается около 16–29 млрд руб. Нужно понимать, что это очень приблизительные цифры, так как на текущий момент сложно точно рассчитать, насколько сильное влияние на компанию оказало сокращение добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+.
В пересчете на дивиденды это соответствует 23–42 руб. на акцию за III квартал. В совокупности с обозначенными ранее 46 руб. за I полугодие получаем около 74–98 руб. на акцию, или 1,7–2,2% дивидендной доходности за 9 месяцев 2020 г.
По итогам 2020 г. нефтяные компании, за исключением Сургутнефтегаза, вряд ли смогут обеспечить дивидендную доходность выше среднерыночных значений. Причины — слабое I полугодие 2020 г., а также сокращение объемов добычи нефти в рамках ОПЕК+ во II полугодии.
Тем не менее снижение дивидендной доходности нефтяных компаний и, в частности Лукойла — это разовое явление. Уже в 2021 г., при отсутствии разовых шоков, размер дивидендов должен вырасти. Долгосрочный взгляд на акции Лукойла умеренно позитивный.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Дивидендная политика
Дивидендная политика Лукойла предполагает, что на дивиденды направляется не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока за период. Выплаты производятся дважды в год, размер промежуточного дивиденда рассчитывается по данным консолидированной финансовой отчетности за 6 месяцев.
Таким образом, несмотря на то, что в повестке заседания совета директоров заявлен вопрос: «О рекомендациях по размеру дивидендов по результатам девяти месяцев 2020 г.», вероятно, базой дивидендных выплат станут результаты I полугодия 2020 г., а не 9 месяцев. Аналогичная ситуация была в прошлом году.
C другой стороны, можно предположить, что на фоне невысоких потенциальных дивидендов за I полугодие 2020 г. компания может немного отойти от правил и включить в дивидендную базу промежуточных выплат еще и III квартал 2020 г. Рассмотрим оба варианта.
Выплаты за I полугодие
По итогам I полугодия финансовые результаты Лукойла были слабыми из-за последствий коронавируса и падения цен на нефть. За этот период компания заработала 46 руб. скорректированного свободного денежного потока в пересчете на акцию. Если будет принято решение выплатить данную сумму, то по итогам полугодия акционеры получат всего 1% дивидендной доходности.
Выплаты по итогам 9 месяцев
Лукойл еще не опубликовал финансовые результаты по МСФО за III квартал 2020 г., но можно утверждать, что они должны быть сильнее II квартала, где влияние COVID-19 было максимальным. По грубым оценкам, скорректированный свободный денежный поток за III квартал ожидается около 16–29 млрд руб. Нужно понимать, что это очень приблизительные цифры, так как на текущий момент сложно точно рассчитать, насколько сильное влияние на компанию оказало сокращение добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+.
В пересчете на дивиденды это соответствует 23–42 руб. на акцию за III квартал. В совокупности с обозначенными ранее 46 руб. за I полугодие получаем около 74–98 руб. на акцию, или 1,7–2,2% дивидендной доходности за 9 месяцев 2020 г.
По итогам 2020 г. нефтяные компании, за исключением Сургутнефтегаза, вряд ли смогут обеспечить дивидендную доходность выше среднерыночных значений. Причины — слабое I полугодие 2020 г., а также сокращение объемов добычи нефти в рамках ОПЕК+ во II полугодии.
Тем не менее снижение дивидендной доходности нефтяных компаний и, в частности Лукойла — это разовое явление. Уже в 2021 г., при отсутствии разовых шоков, размер дивидендов должен вырасти. Долгосрочный взгляд на акции Лукойла умеренно позитивный.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter