28 декабря 2020 БКС Экспресс Гаврилов Павел
Существует мнение: нужно покупать то, что упало, и в то же время продавать то, что выросло. Мы провели исследование, чтобы понять, как ведут себя наиболее просевшие и выросшие акции. Есть ли какие-то закономерности и можно ли на этом построить торговую стратегию?
Ранее мы проводили анализ двух подходов, предполагающих инвестирование в акции, которые больше всего выросли в предыдущем месяце, и акции, которые упали сильнее всего. В исследовании мы учитывали динамику в 2019, 2018 и 2017 гг. Сегодня мы посмотрим за динамикой портфелей по итогам января-сентября 2020 г.
Как происходит расчет
Мы составляем два портфеля: топ-5 лидеров роста и топ-5 лидеров падения в прошлом месяце. В выборке участвуют все акции индекса МосБиржи. Мы отслеживаем динамику каждого портфеля с учетом дивидендов в течение месяца, а с первого числа следующего месяца меняем их структуру. Теперь состав меняется на новых лидеров и аутсайдеров предыдущего месяца.
Таким образом, структура двух портфелей в течение года обновляется 12 раз.
Пример. Для составления двух портфелей за январь мы смотрим на динамику прошлого месяца — декабря. В декабре нужно найти 5 самых выросших и 5 просевших бумаг. Устанавливаем одинаковые веса для каждой акции, по 20% в портфеле, и рассчитываем динамику за месяц. В феврале составляются новые портфели, на основе данных за январь. При поиске акций мы исключаем влияние дивидендных гэпов, прибавляя сумму дивидендов к стоимости бумаг.
По итогам прошлого наблюдения, в 2019 г. самыми доходными акции стали топ-5 акций-аутсайдеров. Это значит, что, если инвестор каждый месяц покупал наиболее просевшие в цене акции, то в итоге он получал наибольшую доходность. А самые растущие акции показали скромный рост, уступив 20% индексу и почти 30% портфелю аутсайдеров.
Что получилось
В 2020 г. серьезным негативным фактором для рынка стала пандемия коронавируса. Она способствовала значительному снижению акций многих компаний. С начала года по сентябрь индекс МосБиржи упал более чем на 5,5%.
Доходность портфеля «топ-5 лидеров роста» составила 9,9%, портфель «топ-5 аутсайдеров» потерял 4,2% и был хуже рынка, так как индекс МосБиржи полной доходности просел лишь на 0,7%.
В период с января по март 2020 г. наблюдалась самая глубокая просадка доходности по всем портфелям. Стабилизация началась лишь в середине лета, тогда акции начали постепенно восстанавливаться. При этом портфель из 5 лидеров рос с опережающей динамикой.
Получается, закономерности нет?
За период наблюдения с 2017 г. закономерности обнаружено не было. В разные годы разные портфели оказываются выигрышными.
В предыдущих исследованиях выигрышней выглядел портфель аутсайдеров. То есть значительный рост котировок приходится именно на те акции, которые больше всего просели в цене. В этом году такой закономерности не наблюдается. Это связано с общей конъюнктурой, а также сохраняющимися рисками и неопределенностью вокруг пандемии. Это привело к огромным распродажам в акциях секторов, которые сильно пострадали от распространения COVID-19, а восстановление еще продолжается. В то же время появились отрасли, которые нечувствительны к пандемии или даже выигрывают от введения ограничительных мер. Например, это IT-компании.
Тем не менее, если взять накопленную доходность с начала 2017 г. по сентябрь 2020 г., то окажется, что портфель из 5 аутсайдеров все еще доходнее портфеля 5 лидеров. Его доходность составила 54,7% против 36,1%. Индекс МосБиржи полной доходности показал лучший результат — 63,6% за тот же период.
Вывод
Таким образом, доходность портфеля из аутсайдеров не опережает индекс МосБиржи полной доходности в диапазоне почти четырех лет, но в разные годы опережает портфель лидеров. Однако такой промежуток времени слишком мал, чтобы сделать точное заключение.
Инвестору в большей степени нужно обращать внимание на рыночные тренды. Например, в 2020 г. таким трендом стало золото, поэтому акции золотодобывающих компаний показали внушительный рост. Однако не все аутсайдеры удерживают свое лидерство в будущем и могут потерять часть своего роста, что также зависит от множества факторов.
В этом году очень много неопределенности и рисков для отдельно взятых отраслей, что не позволяет сделать вывод о том, что стоит собрать портфель из аутсайдеров. Нужно смотреть на причины негативного влияния, а также на то, как долго они способны влиять на котировки в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Например, это касается нефтяного сектора, который с начала года продолжает находиться под давлением.
Именно поэтому так важно принимать решение на основе совокупности факторов. В более спокойное для фондового рынка время, когда существуют определенные тренды, а риски понятны, можно применить стратегию покупки аутсайдеров.
Продолжение
Цель исследования — проверить мнение «нужно покупать то, что упало, и в то же время продавать то, что выросло». Мы решили продолжить наблюдения и составили новый портфель за октябрь-ноябрь 2020 г.
Как происходит расчет
Мы составляем два портфеля: топ-5 лидеров роста и топ-5 лидеров падения по результатам прошедшего месяца. В выборке участвуют все акции индекса МосБиржи. В течение месяца отслеживаем динамику каждого портфеля с учетом дивидендов, а с первого числа следующего меняем их структуру — состав меняется на новых лидеров и аутсайдеров предыдущего месяца.
Таким образом, структура обоих портфелей в течение года обновляется 12 раз.
Пример. Для составления двух портфелей за январь мы смотрим на динамику прошлого месяца — декабря. В декабре выбираем 5 самых выросших и 5 просевших бумаг. Устанавливаем одинаковый вес для каждой акции, по 20% в портфеле, и рассчитываем динамику за месяц. В феврале составляются новые портфели, на основе данных за январь. При поиске акций исключаем влияние дивидендных гэпов, прибавляя сумму дивидендов к стоимости бумаг.
По итогам прошлого наблюдения, январь-сентябрь 2020 г., самыми доходными стали топ-5 акций-лидеров. Это значит, что если инвестор каждый месяц покупал наиболее выросшие в цене акции, то в итоге он получал наибольшую доходность. Самые падающие акции не показали роста, уступая портфелю лидеров и индексу МосБиржи полной доходности.
Что получилось
К концу года ситуация с пандемией стала более определенной, что позволило акциям многих компаний продолжить восстановление. Особенно это касается нефтегазовой отрасли.
Доходность портфеля «топ-5 лидеров роста» составила 18,8%, портфель «топ-5 аутсайдеров» начал выходить в плюс, рост составил 0,8%. Однако он все так же остается хуже рынка, поскольку индекс МосБиржи полной доходности вырос на 7,9%.
За последние 2 месяца наблюдается рост всех портфелей. Стоит отметить, что растущие акции продолжают свою динамику, но менее бурными темпами. В ноябре доходность портфеля «топ-5 аутсайдеров» составила 12%, против 5% у «топ-5 лидеров».
Что с закономерностью?
За период наблюдения с 2017 г. четкой закономерности не обнаружено. В разные годы разные портфели оказываются выигрышными. Это может быть связано как с небольшой подборкой, так и достаточно коротким периодом наблюдения.
В прошлом исследовании накопленная доходность портфеля лидеров за январь-сентябрь 2020 г. была самой высокой. Значительный рост котировок пришелся именно на те акции, которые больше всего выросли в цене, продолжая эту тенденцию. В 2019 г. ситуация была обратной — портфель аутсайдеров был доходнее.
Текущий год стал уникальным из-за пандемии. Первая часть года повлияла на рынок в целом. Некоторые отрасли и акции начали восстанавление достаточно быстро и демонстрировали значительный рост, например IT-отрасль. Отдельные отрасли остаются под давлением до сих пор, например нефтяная. Позитивные новости вокруг пандемии поддерживают нефтяные котировки. Положительный эффект после длительной просадки возвращает акции нефтегазовых компаний в топ растущих. В топ-5 аутсайдеров за последние два месяца вошли: Лукойл, Татнефть, Полюс, Polymetal, Новатэк, Яндекс и Qiwi.
Если посмотреть на накопленную доходность с начала 2017 г. по ноябрь 2020 г., то Индекс МосБиржи полной доходности показывает лучший результат — 77,9%, топ-5 аутсайдеров следует за ним — 62,8%. Отстающим стал портфель из 5 лидеров — 47,1%.
В итоге
В диапазоне почти полных четырех лет ни один из портфелей не обгоняет Индекс МосБиржи полной доходности. В 2017 и 2018 гг. аутсайдеры обошли лидеров по доходности, но похожая ситуация встречается не всегда, как показала практика 2020 г.
При такой неопределенности стоит учитывать рыночные тенденции. Например, в этом году одними из лидеров стали акции золотодобытчиков, IT-отрасли, а также ритейлеры и девелоперы. При этом пандемия стала не единственной причиной роста акций этих направлений.
Общий вывод таков, что инвестору стоит учитывать рыночную ситуацию, риски и перспективы — это способствует верному принятию инвестиционных решений. Учитывая наши исследования, можно применять стратегию покупок аутсайдеров, если общая совокупность факторов располагает к восстановлению этих акций. Не исключено, что в следующем году наиболее просевшие бумаги смогут вернуться на восходящую траекторию и показать опережающую динамику над лидерами роста.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ранее мы проводили анализ двух подходов, предполагающих инвестирование в акции, которые больше всего выросли в предыдущем месяце, и акции, которые упали сильнее всего. В исследовании мы учитывали динамику в 2019, 2018 и 2017 гг. Сегодня мы посмотрим за динамикой портфелей по итогам января-сентября 2020 г.
Как происходит расчет
Мы составляем два портфеля: топ-5 лидеров роста и топ-5 лидеров падения в прошлом месяце. В выборке участвуют все акции индекса МосБиржи. Мы отслеживаем динамику каждого портфеля с учетом дивидендов в течение месяца, а с первого числа следующего месяца меняем их структуру. Теперь состав меняется на новых лидеров и аутсайдеров предыдущего месяца.
Таким образом, структура двух портфелей в течение года обновляется 12 раз.
Пример. Для составления двух портфелей за январь мы смотрим на динамику прошлого месяца — декабря. В декабре нужно найти 5 самых выросших и 5 просевших бумаг. Устанавливаем одинаковые веса для каждой акции, по 20% в портфеле, и рассчитываем динамику за месяц. В феврале составляются новые портфели, на основе данных за январь. При поиске акций мы исключаем влияние дивидендных гэпов, прибавляя сумму дивидендов к стоимости бумаг.
По итогам прошлого наблюдения, в 2019 г. самыми доходными акции стали топ-5 акций-аутсайдеров. Это значит, что, если инвестор каждый месяц покупал наиболее просевшие в цене акции, то в итоге он получал наибольшую доходность. А самые растущие акции показали скромный рост, уступив 20% индексу и почти 30% портфелю аутсайдеров.
Что получилось
В 2020 г. серьезным негативным фактором для рынка стала пандемия коронавируса. Она способствовала значительному снижению акций многих компаний. С начала года по сентябрь индекс МосБиржи упал более чем на 5,5%.
Доходность портфеля «топ-5 лидеров роста» составила 9,9%, портфель «топ-5 аутсайдеров» потерял 4,2% и был хуже рынка, так как индекс МосБиржи полной доходности просел лишь на 0,7%.
В период с января по март 2020 г. наблюдалась самая глубокая просадка доходности по всем портфелям. Стабилизация началась лишь в середине лета, тогда акции начали постепенно восстанавливаться. При этом портфель из 5 лидеров рос с опережающей динамикой.
Получается, закономерности нет?
За период наблюдения с 2017 г. закономерности обнаружено не было. В разные годы разные портфели оказываются выигрышными.
В предыдущих исследованиях выигрышней выглядел портфель аутсайдеров. То есть значительный рост котировок приходится именно на те акции, которые больше всего просели в цене. В этом году такой закономерности не наблюдается. Это связано с общей конъюнктурой, а также сохраняющимися рисками и неопределенностью вокруг пандемии. Это привело к огромным распродажам в акциях секторов, которые сильно пострадали от распространения COVID-19, а восстановление еще продолжается. В то же время появились отрасли, которые нечувствительны к пандемии или даже выигрывают от введения ограничительных мер. Например, это IT-компании.
Тем не менее, если взять накопленную доходность с начала 2017 г. по сентябрь 2020 г., то окажется, что портфель из 5 аутсайдеров все еще доходнее портфеля 5 лидеров. Его доходность составила 54,7% против 36,1%. Индекс МосБиржи полной доходности показал лучший результат — 63,6% за тот же период.
Вывод
Таким образом, доходность портфеля из аутсайдеров не опережает индекс МосБиржи полной доходности в диапазоне почти четырех лет, но в разные годы опережает портфель лидеров. Однако такой промежуток времени слишком мал, чтобы сделать точное заключение.
Инвестору в большей степени нужно обращать внимание на рыночные тренды. Например, в 2020 г. таким трендом стало золото, поэтому акции золотодобывающих компаний показали внушительный рост. Однако не все аутсайдеры удерживают свое лидерство в будущем и могут потерять часть своего роста, что также зависит от множества факторов.
В этом году очень много неопределенности и рисков для отдельно взятых отраслей, что не позволяет сделать вывод о том, что стоит собрать портфель из аутсайдеров. Нужно смотреть на причины негативного влияния, а также на то, как долго они способны влиять на котировки в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Например, это касается нефтяного сектора, который с начала года продолжает находиться под давлением.
Именно поэтому так важно принимать решение на основе совокупности факторов. В более спокойное для фондового рынка время, когда существуют определенные тренды, а риски понятны, можно применить стратегию покупки аутсайдеров.
Продолжение
Цель исследования — проверить мнение «нужно покупать то, что упало, и в то же время продавать то, что выросло». Мы решили продолжить наблюдения и составили новый портфель за октябрь-ноябрь 2020 г.
Как происходит расчет
Мы составляем два портфеля: топ-5 лидеров роста и топ-5 лидеров падения по результатам прошедшего месяца. В выборке участвуют все акции индекса МосБиржи. В течение месяца отслеживаем динамику каждого портфеля с учетом дивидендов, а с первого числа следующего меняем их структуру — состав меняется на новых лидеров и аутсайдеров предыдущего месяца.
Таким образом, структура обоих портфелей в течение года обновляется 12 раз.
Пример. Для составления двух портфелей за январь мы смотрим на динамику прошлого месяца — декабря. В декабре выбираем 5 самых выросших и 5 просевших бумаг. Устанавливаем одинаковый вес для каждой акции, по 20% в портфеле, и рассчитываем динамику за месяц. В феврале составляются новые портфели, на основе данных за январь. При поиске акций исключаем влияние дивидендных гэпов, прибавляя сумму дивидендов к стоимости бумаг.
По итогам прошлого наблюдения, январь-сентябрь 2020 г., самыми доходными стали топ-5 акций-лидеров. Это значит, что если инвестор каждый месяц покупал наиболее выросшие в цене акции, то в итоге он получал наибольшую доходность. Самые падающие акции не показали роста, уступая портфелю лидеров и индексу МосБиржи полной доходности.
Что получилось
К концу года ситуация с пандемией стала более определенной, что позволило акциям многих компаний продолжить восстановление. Особенно это касается нефтегазовой отрасли.
Доходность портфеля «топ-5 лидеров роста» составила 18,8%, портфель «топ-5 аутсайдеров» начал выходить в плюс, рост составил 0,8%. Однако он все так же остается хуже рынка, поскольку индекс МосБиржи полной доходности вырос на 7,9%.
За последние 2 месяца наблюдается рост всех портфелей. Стоит отметить, что растущие акции продолжают свою динамику, но менее бурными темпами. В ноябре доходность портфеля «топ-5 аутсайдеров» составила 12%, против 5% у «топ-5 лидеров».
Что с закономерностью?
За период наблюдения с 2017 г. четкой закономерности не обнаружено. В разные годы разные портфели оказываются выигрышными. Это может быть связано как с небольшой подборкой, так и достаточно коротким периодом наблюдения.
В прошлом исследовании накопленная доходность портфеля лидеров за январь-сентябрь 2020 г. была самой высокой. Значительный рост котировок пришелся именно на те акции, которые больше всего выросли в цене, продолжая эту тенденцию. В 2019 г. ситуация была обратной — портфель аутсайдеров был доходнее.
Текущий год стал уникальным из-за пандемии. Первая часть года повлияла на рынок в целом. Некоторые отрасли и акции начали восстанавление достаточно быстро и демонстрировали значительный рост, например IT-отрасль. Отдельные отрасли остаются под давлением до сих пор, например нефтяная. Позитивные новости вокруг пандемии поддерживают нефтяные котировки. Положительный эффект после длительной просадки возвращает акции нефтегазовых компаний в топ растущих. В топ-5 аутсайдеров за последние два месяца вошли: Лукойл, Татнефть, Полюс, Polymetal, Новатэк, Яндекс и Qiwi.
Если посмотреть на накопленную доходность с начала 2017 г. по ноябрь 2020 г., то Индекс МосБиржи полной доходности показывает лучший результат — 77,9%, топ-5 аутсайдеров следует за ним — 62,8%. Отстающим стал портфель из 5 лидеров — 47,1%.
В итоге
В диапазоне почти полных четырех лет ни один из портфелей не обгоняет Индекс МосБиржи полной доходности. В 2017 и 2018 гг. аутсайдеры обошли лидеров по доходности, но похожая ситуация встречается не всегда, как показала практика 2020 г.
При такой неопределенности стоит учитывать рыночные тенденции. Например, в этом году одними из лидеров стали акции золотодобытчиков, IT-отрасли, а также ритейлеры и девелоперы. При этом пандемия стала не единственной причиной роста акций этих направлений.
Общий вывод таков, что инвестору стоит учитывать рыночную ситуацию, риски и перспективы — это способствует верному принятию инвестиционных решений. Учитывая наши исследования, можно применять стратегию покупок аутсайдеров, если общая совокупность факторов располагает к восстановлению этих акций. Не исключено, что в следующем году наиболее просевшие бумаги смогут вернуться на восходящую траекторию и показать опережающую динамику над лидерами роста.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter