7 февраля 2008 Архив
Покупка акций и долларов может стать очень выгодной стратегией в случае, если в американской экономике начнется рецессия, пишет Reuters со ссылкой на западных аналитиков.
С ростом вероятности рецессии в США, которая, по оценке специалистов, может продлиться в течение двух кварталов этого года, инвесторы перешли к классической стратегии действий по снижению рисков. Эта стратегия сводится к продаже акций и покупке гособлигаций. Как заявил аналитик Credit Suisse Лука Паолини (Luca Paolini), “основной стратегией на случай рецессии считается продажа так называемых циклических акций, стоимость которых зависит от делового цикла, и бумаг высокотехнологических компаний”. “При этом учебники советуют покупать акции фармацевтических компаний и бумаг, которые имеют обратную корреляцию к деловому циклу. Но дело в том, что все это уже произошло”, - отмечает аналитик.
Все дело в том, что рынок реагирует на возможные изменения в экономике с опережением, и самые негативные сценарии развития ситуации уже учтены в текущих котировках.
Эксперт заявляет, что в настоящее время наиболее выгодной стратегией представляется увеличение доли акций в портфеле, так как их доходность может оказаться выше гособлигаций.
По подсчетам специалистов банка, в 12-месячной перспективе относительная прибыль акций будет выше соответствующих показателей гособлигаций почти на 1 процентный пункт даже в том случае, если снижение корпоративных прибылей окажется таким же, как во время рецессий в 1990-х годах и в 2001 г. В случае, если корпоративные прибыли упадут в среднем на 22%, как это произошло во время последних двух циклов рецессии, то премия за владение акциями, Equity Risk Premium, составит 4,5%. Это выше доходности по 10-летним казначейским облигациям, которая составляет 3,56%.
Банки используют разные методики расчета ERP, но все они демонстрируют похожую картину. К примеру, Goldman Sachs (GS) тоже считает, что ERP в случае рецессии составит 4,5%.
Говоря о долларе, аналитики также склоняются к тому, что покупка американской валюты может стать выгодным вложением.
Мировой кредитный кризис, вызванный проблемами в секторе ипотечного кредитования в США, разразился в августе прошлого года. Кризис ударил по занятости и корпоративным прибылям. Пытаясь остановить снижение темпов экономического роста в США, Федеральная резервная система в сентябре прошлого года перешла к политике снижения процентных ставок. С тех пор размер ставки по федеральным фондам упал на 225 базисных пунктов до 3%. Это самый низкий показатель за прошедшие два с половиной года.
Из-за снижения процентной ставки курс доллара в ноябре прошлого года упал до рекордно низких отметок по отношению к корзине из шести основных валют. Между тем, с тех пор доллару удалось подняться на 2% по отношению к абсолютному минимуму. Некоторые эксперты полагают, что это может являться признаком завершения семилетнего цикла снижения курса доллара.
Как отмечают специалисты банка Royal Bank of Canada, ситуация в целом похоже на то, что происходило во время рецессий 1970-х, 1980-х, 1990-х годов и 2001 г. Тогда индекс Dollar Index, позволяющий оценить стоимость доллара по отношению к корзине из шести основных валют, поднимался на 3,4%.
Адам Коул (Adam Cole), глава валютного подразделения RBC Capital Markets, заявил, что если считать, что пик экономического спада в США приходится на I квартал этого года, то сейчас самое время переходить к покупке долларов. По его мнению, здесь действует тот же принцип, что и на фондовом рынке. Вероятность дальнейшего снижения процентной ставки в США почти полностью учтена в текущем курсе доллара, и наиболее дальновидные инвесторы уже начинают строить предположения о повышении ставки. В случае развития этой тенденции, “медвежий” период на валютном рынке может закончиться.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
С ростом вероятности рецессии в США, которая, по оценке специалистов, может продлиться в течение двух кварталов этого года, инвесторы перешли к классической стратегии действий по снижению рисков. Эта стратегия сводится к продаже акций и покупке гособлигаций. Как заявил аналитик Credit Suisse Лука Паолини (Luca Paolini), “основной стратегией на случай рецессии считается продажа так называемых циклических акций, стоимость которых зависит от делового цикла, и бумаг высокотехнологических компаний”. “При этом учебники советуют покупать акции фармацевтических компаний и бумаг, которые имеют обратную корреляцию к деловому циклу. Но дело в том, что все это уже произошло”, - отмечает аналитик.
Все дело в том, что рынок реагирует на возможные изменения в экономике с опережением, и самые негативные сценарии развития ситуации уже учтены в текущих котировках.
Эксперт заявляет, что в настоящее время наиболее выгодной стратегией представляется увеличение доли акций в портфеле, так как их доходность может оказаться выше гособлигаций.
По подсчетам специалистов банка, в 12-месячной перспективе относительная прибыль акций будет выше соответствующих показателей гособлигаций почти на 1 процентный пункт даже в том случае, если снижение корпоративных прибылей окажется таким же, как во время рецессий в 1990-х годах и в 2001 г. В случае, если корпоративные прибыли упадут в среднем на 22%, как это произошло во время последних двух циклов рецессии, то премия за владение акциями, Equity Risk Premium, составит 4,5%. Это выше доходности по 10-летним казначейским облигациям, которая составляет 3,56%.
Банки используют разные методики расчета ERP, но все они демонстрируют похожую картину. К примеру, Goldman Sachs (GS) тоже считает, что ERP в случае рецессии составит 4,5%.
Говоря о долларе, аналитики также склоняются к тому, что покупка американской валюты может стать выгодным вложением.
Мировой кредитный кризис, вызванный проблемами в секторе ипотечного кредитования в США, разразился в августе прошлого года. Кризис ударил по занятости и корпоративным прибылям. Пытаясь остановить снижение темпов экономического роста в США, Федеральная резервная система в сентябре прошлого года перешла к политике снижения процентных ставок. С тех пор размер ставки по федеральным фондам упал на 225 базисных пунктов до 3%. Это самый низкий показатель за прошедшие два с половиной года.
Из-за снижения процентной ставки курс доллара в ноябре прошлого года упал до рекордно низких отметок по отношению к корзине из шести основных валют. Между тем, с тех пор доллару удалось подняться на 2% по отношению к абсолютному минимуму. Некоторые эксперты полагают, что это может являться признаком завершения семилетнего цикла снижения курса доллара.
Как отмечают специалисты банка Royal Bank of Canada, ситуация в целом похоже на то, что происходило во время рецессий 1970-х, 1980-х, 1990-х годов и 2001 г. Тогда индекс Dollar Index, позволяющий оценить стоимость доллара по отношению к корзине из шести основных валют, поднимался на 3,4%.
Адам Коул (Adam Cole), глава валютного подразделения RBC Capital Markets, заявил, что если считать, что пик экономического спада в США приходится на I квартал этого года, то сейчас самое время переходить к покупке долларов. По его мнению, здесь действует тот же принцип, что и на фондовом рынке. Вероятность дальнейшего снижения процентной ставки в США почти полностью учтена в текущем курсе доллара, и наиболее дальновидные инвесторы уже начинают строить предположения о повышении ставки. В случае развития этой тенденции, “медвежий” период на валютном рынке может закончиться.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу