Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Рынок облигаций США » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Рынок облигаций США

4 февраля 2021 Elliott Wave
Среди американских компаний с обязательствами на сумму более 50 миллионов долларов 244 объявили о банкротстве в 2020 году, больше всего за год с 2009 года. Согласно подробному анализу Bloomberg, есть еще одна большая группа компаний, которые зарабатывают меньше, чем их общие процентные расходы. В целом, эта группа включает пятую часть крупнейших публично торгуемых компаний, и ее задолженность составляет рекордные 2 триллиона долларов, что на 30% больше, чем в 2008 году, и вдвое больше, чем в прошлом году. Два известных имени в списке - Carnival и Exxon Mobil. Дешевый кредит, поддерживаемый покупкой облигаций Федеральной резервной системы, поддерживал эти фирмы, но аналитики называют их зомби не просто так: «Они сталкиваются с банкротством без поддержки политических маркеров». Таким образом, исторически низкие процентные ставки и рекордные налогово-бюджетные и денежно-кредитные стимулы оказались недостаточными, чтобы остановить рекордное количество фирм с прибылью ниже затрат на обслуживание долга.

Рынок облигаций США


Несмотря на эти факты, доходность мусорных облигаций находится на рекордно низком уровне, а доходность ультра-мусорных облигаций, самого низкого транша мусора, находится на многолетних минимумах, как показано в прошлом месяце в разделе «Рынок облигаций» (стр. 7). Это грандиозное самоуспокоение в контексте растущих банкротств и зомби-компаний подвергает покупателей облигаций высокому риску. При ставках на исторических минимумах даже небольшое повышение ставок быстро снизит стоимость облигаций. И, как показывает следующий график, это уже происходит. Этот график обновлен с прошлого месяца и показывает доходность длинных облигаций США, перевернутую, чтобы отразить цены. Нашим заголовком в прошлом месяце было «Доходность только начинает расти», и прорыв к максимуму за 9 с половиной месяцев указывает на то, что она уверенно движется по этому пути. Прогноз EWFF остается неизменным: изначально Промежуточная волна (3) должна принести доходность в область около 2,40%. В долгосрочной перспективе этот уровень будет выглядеть низким.