18 февраля 2021 Инвесткафе Валова Наталья
Источник: данные ЦБ РФ.
С одной стороны, инфляция ускорилась до 5,2%, что на 1,2 п.п. превышает таргет ЦБ, из-за чего он намерен вернуться к нейтральной ДКП. С другой стороны, регулятор прогнозирует пик потребительской инфляции в марте-апреле, а далее рассчитывает на замедление роста. Таким образом, в случае необходимости Банк России сигнализирует о готовности начать повышать процентные ставки на любом последующем заседании. Я предполагаю, что это случится не ранее 2022 года.
Позитивный тренд на нефтяном рынке может сохраниться до конца года ввиду увеличения потребления. Это окажет поддержку рублю, что будет способствовать снижению инфляции.
В периоды, когда не ожидается изменение монетарной политики, а в будущем возможен рост процентных ставок, целесообразно покупать краткосрочные облигации. Предлагаю обратить внимание на бонды Альфа-Банка с погашением в августе 2022 года, по которым сформирована привлекательная премия к ОФЗ.
Источник: данные компании.
Альфа — крупнейший отечественный коммерческий банк. Его чистые процентные доходы за последние четыре года по состоянию на 30 сентября 2020-го выросли с 78,4 млрд до 159,11 млрд руб., то есть в среднем повышались на 19,3% в год. Банк в этот период активно наращивал как кредитный, так и облигационный портфель.
Чистые комиссионные доходы увеличились с 43,77 млрд до 83,8 млрд руб. при среднегодовом темпе роста 17,6%. Рост клиентской базы и активное внедрение мобильного банка позволили повысить комиссионный доход.
Прибыль Альфа-Банка достаточно волатильна и подвержена сильным колебаниям, так как он проводит операции с валютой и драгоценными металлами. Тем не менее последние четыре года кредитная организация закрывала с чистой прибылью, относящейся к акционерам, которая повысилась с 7,17 млрд до 188, 01 млрд руб.
Источник: данные компании.
За последние четыре года кредитный портфель практически удвоился, достигнув объема 2,94 трлн руб. Примерно 72% портфеля приходится на корпоративное кредитование, однако основным драйвером его роста в последние четыре года выступило кредитование физических лиц. Стремительное увеличение объема розничного кредитования в последние годы характерен для всего отечественного банковского сектора.
Источник: данные компании.
Чистая процентная маржа Альфа-Банка по итогам девяти месяцев 2019 года составила 4,4%, что является хорошим уровнем для отрасли, а процентная маржа стабильно держалась выше 4%.
Показатель проблемной задолженности (NPL 90+) с 2016-го не превышает 2,3%. По итогам января-сентября 2019 года показатель составил 2%, что указывает на высокое качество кредитного портфеля.
Таким образом, ключевые метрики сигнализируют об устойчивом развитии бизнеса и высокой платежеспособности банка при минимальном риске дефолта по его облигациям.
Я рекомендую инвесторам обратить внимание на бумаги Альфа-Банка с погашением 11 августа 2022 года, ISIN кодом RU000A100PQ8 и ставкой купона 7,9% годовых при эффективной доходности к погашению 5,79%. Премия к ОФЗ составляет 1,13%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба