1 июля 2009 ИХ "Финам"
Данные индекса потребительского доверия США, вышедшие вчера, оказались несколько хуже ожиданий инвесторов. Значение этого индикатора в июне т.г. составило 49,3 пункта против среднего прогноза и его предыдущего значения, равнявшихся 55,1 и 54,8 пт. соответственно.
Рынок, очевидно, использовал эту информацию для коррекции сегмента относительно высоко рискованных активов, который в целом довольно активно повышался в последние дни. Однако, существенного изменения рыночных предпочтений игроков, по-видимому, все же не случилось.
Во-первых, статистика потребительского климата фактически отражает уже известные рынку вещи, такие, как сравнительно высокие темпы роста цен на энергоресурсы, отмеченные в апреле - мае т.г., увеличивающийся - несмотря на стабилизацию других важнейших макроэкономических индикаторов - уровень безработицы в США. Однако, как показывает практика, этого далеко не всегда бывает достаточно для получения адекватных оценок будущих расходов потребителей.
К тому же, рынок уже, по-видимому, заложил в ценах улучшение потребительского, инвестиционного климата, произошедшее с начала 2009 г. Теперь основное внимание инвесторов сконцентрировано на данных реальной экономики, которые должны фактически отразить обоснованность возросшего рыночного оптимизма. С этой точки зрения, данные статистики, вышедшие во вторник, носили сравнительно благоприятный характер. Индикатор делового климата в промышленности, Chicago PMI, который традиционно весьма активно отслеживается рынком, согласно вчерашним данным, в июне т.г. показал повышение до отметки 39,9 пт. против 34,9 пункта в мае 2009 г. и среднего прогноза, равнявшегося для него 38,6 пт.
Еще один важный фактор, влияющий на котировки сектора относительно высоко рискованных активов и, опосредованно, FX, это "горячие" деньги азиатских, прежде всего - японских инвесторов. Сохраняющаяся слабость ориентированной на экспорт экономики Японии и наличие у ее бизнес-структур, государства и населения значительных и относительно дешевых финансовых средств, продолжают указывать на сравнительно высокую среднесрочную вероятность устойчивого оттока капитала из этой страны на внешние рынки.
При этом избирательность подходов к регионам вложения средств у азиатских инвесторов в последнее время, вероятно, существенно увеличилась. Европейские страны, которые, как и Япония, по-видимому, отстают от США и КНР в темпах восстановления экономик и не обладают, к тому же, значительными сырьевыми ресурсами, возможно, начинают терять сравнительную привлекательность для внешних вложений.
Характерно в данной связи сегодняшнее снижение йены по кросс-курсам, которое на азиатской сессии развивалось исключительно за счет роста котировок USD/JPY.
После вчерашней коррекции курс EUR/USD сохранил, тем не менее, свой сформированный во второй половине июня т.г. растущий тренд. В то же время, исходя из указанных выше факторов, потенциал прироста данной курсовой пары с точки зрения перспективы ближайших недель представляется ограниченным.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 11:30 мск составлял 31,19 и 36,87 руб. против, соответственно, 31,05 и 36,80 руб. на вечерних торгах вторника.
Наметившееся в последнее время постепенное снижение курса рубля к бивалютной "корзине" Банка России и USD в ближайшие месяцы, возможно, в итоге продолжится, даже в условиях улучшения ситуации на финансовых рынках России по сравнению периодом середины июня т.г. Операторы FX в указанной перспективе, по-видимому, будут внимательно отслеживать прогнозы российской бюджетной статистики и данных динамики долговых показателей корпоративного сектора экономики РФ.
Рынок, очевидно, использовал эту информацию для коррекции сегмента относительно высоко рискованных активов, который в целом довольно активно повышался в последние дни. Однако, существенного изменения рыночных предпочтений игроков, по-видимому, все же не случилось.
Во-первых, статистика потребительского климата фактически отражает уже известные рынку вещи, такие, как сравнительно высокие темпы роста цен на энергоресурсы, отмеченные в апреле - мае т.г., увеличивающийся - несмотря на стабилизацию других важнейших макроэкономических индикаторов - уровень безработицы в США. Однако, как показывает практика, этого далеко не всегда бывает достаточно для получения адекватных оценок будущих расходов потребителей.
К тому же, рынок уже, по-видимому, заложил в ценах улучшение потребительского, инвестиционного климата, произошедшее с начала 2009 г. Теперь основное внимание инвесторов сконцентрировано на данных реальной экономики, которые должны фактически отразить обоснованность возросшего рыночного оптимизма. С этой точки зрения, данные статистики, вышедшие во вторник, носили сравнительно благоприятный характер. Индикатор делового климата в промышленности, Chicago PMI, который традиционно весьма активно отслеживается рынком, согласно вчерашним данным, в июне т.г. показал повышение до отметки 39,9 пт. против 34,9 пункта в мае 2009 г. и среднего прогноза, равнявшегося для него 38,6 пт.
Еще один важный фактор, влияющий на котировки сектора относительно высоко рискованных активов и, опосредованно, FX, это "горячие" деньги азиатских, прежде всего - японских инвесторов. Сохраняющаяся слабость ориентированной на экспорт экономики Японии и наличие у ее бизнес-структур, государства и населения значительных и относительно дешевых финансовых средств, продолжают указывать на сравнительно высокую среднесрочную вероятность устойчивого оттока капитала из этой страны на внешние рынки.
При этом избирательность подходов к регионам вложения средств у азиатских инвесторов в последнее время, вероятно, существенно увеличилась. Европейские страны, которые, как и Япония, по-видимому, отстают от США и КНР в темпах восстановления экономик и не обладают, к тому же, значительными сырьевыми ресурсами, возможно, начинают терять сравнительную привлекательность для внешних вложений.
Характерно в данной связи сегодняшнее снижение йены по кросс-курсам, которое на азиатской сессии развивалось исключительно за счет роста котировок USD/JPY.
После вчерашней коррекции курс EUR/USD сохранил, тем не менее, свой сформированный во второй половине июня т.г. растущий тренд. В то же время, исходя из указанных выше факторов, потенциал прироста данной курсовой пары с точки зрения перспективы ближайших недель представляется ограниченным.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 11:30 мск составлял 31,19 и 36,87 руб. против, соответственно, 31,05 и 36,80 руб. на вечерних торгах вторника.
Наметившееся в последнее время постепенное снижение курса рубля к бивалютной "корзине" Банка России и USD в ближайшие месяцы, возможно, в итоге продолжится, даже в условиях улучшения ситуации на финансовых рынках России по сравнению периодом середины июня т.г. Операторы FX в указанной перспективе, по-видимому, будут внимательно отслеживать прогнозы российской бюджетной статистики и данных динамики долговых показателей корпоративного сектора экономики РФ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба