13 апреля 2021 ИХ "Финам"
NextEra Energy (NYSE: NEE) является одним из крупнейших в мире производителей альтернативной электроэнергии.
Мы рекомендуем "Покупать" акции NextEra Energy с целевой ценой $ 109,3 на 12 мес. с расчетом на тренд декарбонизации. Потенциал 41%.
Возобновляемая энергетика стала быстрорастущим сегментом в 2020 г., несмотря на кризис и общий спад потребления.
Компания нарастила инвестиционную программу для обеспечения растущего спроса на чистую энергию. Мы также видим увеличение плана по системам накопления, которые улучшат экономику СЭС и ВЭС.
Капвложения позволят добиться расширения бизнеса, роста прибыли и дивидендов, а также увеличения рыночной доли.
Менеджмент эффективно контролирует эксплуатационные и топливныерасходы, что даже в кризисный год позволило повысить рентабельность.
Долгосрочные контракты на поставку энергии с ВЭС и СЭС снижают волатильность выручки.
Эмитент анонсировал квартальный дивиденд в размере $0,385 на акцию. Годовой дивиденд 2021П, таким образом, составит $ 1,54 на акцию (+10% г/г) с доходностью ~2%, что сопоставимо с рынком.
Факторы привлекательности
Альтернативная энергия является наиболее перспективным сегментом в электрогенерации ввиду долгосрочного тренда декарбонизации, поддерживаемого правительствами, инвесторами и корпорациями. Для достижения амбициозных целей по снижению карбоновых выбросов планируется со временем переводить на альтернативные источники промышленных потребителей, транспорт (личный и общественный), котельные, а также здания.
В начале этого года, в частности, NextEra Energy объявила о договоренности с FirstGroup о создании совместного предприятия с целью электрификации 43 тыс. школьных и общественных автобусов в США и Канаде, или около 8% рынка этих стран.
Факты по энергопотреблению свидетельствуют об устойчивом росте возобновляемой генерации (искл. ГЭС). Традиционная генерация, конечно, будет сохранять присутствие, особенно газовые станции, но мы ожидаем, что чистые источники будут наращивать рыночную долю на фоне запроса со стороны потребителей и регуляторов.
Согласно данным EIA, возобновляемая энергетика стала самым быстрорастущим источником электроэнергии в 2020 г. По прогнозам агентства, несмотря на общий спад выработки в отрасли на 3% в кризисном году, выработка возобновляемой э/э (искл. ГЭС) выросла в прошлом году на 15%. В 2021 г. прогнозируется ее увеличение на 18%, в 2022 г. - на 12% на фоне ввода новых станций. Ожидается, что ветровые проекты добавят 15,3 ГВт мощности в 2021 г. и 3,6 ГВт в 2022 г., а солнечные - 16,2 ГВт и 12,3 ГВт в 2022 г.
NextEra Energy - ключевой игрок среди мировых генкомпаний в этом сегменте. Компания активно вводит и запускает новые солнечные и ветровые проекты. Отметим, что "зеленые" эмитенты торгуются с премией относительно традиционной генерации.
Флорида - привлекательная территория в плане операционной деятельности. Штат является одной из главных локаций для трудовых мигрантов с высокими доходами на фоне быстрого развития хай-тек-компаний. В этом году тенденция усилилась благодаря оттоку американцев из крупных северных городов после перехода на дистанционную работу.
Для поддержания лояльности клиентской базы и ее роста подразделение FPL обеспечивает довольно привлекательные тарифы, при этом сохраняя сравнительно высокую рентабельность. В 2020 г. средний месячный розничный счет FPL составил $ 94,38 за 1000 кВт⋅ч, в сравнении со $ 112,31 в среднем по штату и $ 136,52 в среднем по стране. Лояльная к потребителям тарифная политика транслировалась в долгосрочный рост клиентской базы как в FPL, так и в Gulf Power:
Привлекательная дивидендная политика. Объем и время дивидендных выплат находятся полностью на усмотрении совета директоров. Компания пересматривает уровень дивидендов как минимум раз год, обычно в феврале, и исходя из финансовой картины, развития законодательства в отрасли и прочих факторов менеджмент назначает подходящий условиям дивиденд. Выплаты происходят поквартально равными платежами.
Эмитент перешел на высокие нормы выплат в 2019 г., направив на дивиденды 64% прибыли в сравнении со средним уровнем 43% в 2015–2018 гг. Среднегодовой темп роста дивиденда в 2011–2020 гг. составил 11%, что в разы превышает инфляцию в США.
Эмитент анонсировал квартальный дивиденд в размере $ 0,385 на акцию. Годовой дивиденд 2021П, таким образом, составит $ 1,54 на акцию (+10% г/г) с доходностью ~2%.
Компания также подтвердила намерение ежегодно повышать размер выплат на 10% как минимум до 2022 г. Мы считаем это вполне достижимой целью с учетом ожиданий восстановления операционных показателей после спада, повышения спроса на чистые источники энергии и оптимизации затрат. Норма выплат, по нашим оценкам, будет оставаться довольно высокой, в среднем ~65% прибыли в 2021–2023Е, несмотря на высокие капвложения.
Оценка
Для оценки справедливой стоимости акций NextEra Energy мы использовали DCF-модель c прогнозным периодом до 2035 г. включительно.
Прогнозы и допущения для модели строились с учетом финансовых отчетов эмитента 2016–2020 гг., отраслевых тенденций и инвестиционной программы эмитента. Мы применили средневзвешенную стоимость капитала (WACC) в размере 4,1% при требуемой доходности по акциям NEE 4,2%.
Мы ожидаем операционного и финансового роста на фоне увеличения спроса на чистые источники электроэнергии со стороны клиентов, контроля за производственными расходами и сохранения налоговых стимулов.
Наша 12-месячная целевая цена по DCF-модели для акций NextEra Energy составляет $ 109,3 с потенциалом роста 41%.
Средневзвешенная целевая цена акций NEE по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $ 88,1 (апсайд 13,8%), а рейтинг акции эквивалентен 3,7 (где 1,0 соответствует рекомендации Strong Sell, 3,0 - Hold, а 5,0 - Strong Buy).
В том числе оценка целевой цены акций NextEra Energy аналитиками Credit Suisse составляет $ 85 ("Выше рынка"), Guggenheim Securities - $ 90 ("Покупать"), Wells Fargo Securities - $ 100 ("Покупать").
Акции на фондовом рынке
Акции в целом выглядят лучше американского сектора Utilities и рынка, хотя недавняя коррекция от исторических максимумов сравняла выигрыши NextEra Energy и индикатора широкого рынка S&P 500.
Некоторых инвесторов могут смущать высокие оценочные коэффициенты NEE и премия относительно коммунальных компаний США, но мы отмечаем, что инвестиции в акции "зеленой" электроэнергетики более востребованы, чем их традиционные аналоги, и заслуживают более высоких оценочных коэффициентов благодаря лучшему экологическому профилю ESG.
Интересно, что акции NEE отставали по доходности от фонда чистой энергии iShares Global Clean Energy ETF (тикер: ICLN), капитализация которого практически удвоилась с начала 2019 г., что мы считаем не вполне обоснованным, учитывая ясный тренд на декарбонизацию и отсутствие существенных рисков в инвестиционной истории компании.
Техническая картина
На недельном графике акции продолжают следовать долгосрочному растущему тренду, и мы не видим предпосылок для разворота. После недавней коррекции от исторических максимумов котировки начали восстанавливаться и сейчас тестируют локальное сопротивление 77,5. Целями мы видим исторические максимумы в районе 87,67 и далее 95.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы рекомендуем "Покупать" акции NextEra Energy с целевой ценой $ 109,3 на 12 мес. с расчетом на тренд декарбонизации. Потенциал 41%.
Возобновляемая энергетика стала быстрорастущим сегментом в 2020 г., несмотря на кризис и общий спад потребления.
Компания нарастила инвестиционную программу для обеспечения растущего спроса на чистую энергию. Мы также видим увеличение плана по системам накопления, которые улучшат экономику СЭС и ВЭС.
Капвложения позволят добиться расширения бизнеса, роста прибыли и дивидендов, а также увеличения рыночной доли.
Менеджмент эффективно контролирует эксплуатационные и топливныерасходы, что даже в кризисный год позволило повысить рентабельность.
Долгосрочные контракты на поставку энергии с ВЭС и СЭС снижают волатильность выручки.
Эмитент анонсировал квартальный дивиденд в размере $0,385 на акцию. Годовой дивиденд 2021П, таким образом, составит $ 1,54 на акцию (+10% г/г) с доходностью ~2%, что сопоставимо с рынком.
Факторы привлекательности
Альтернативная энергия является наиболее перспективным сегментом в электрогенерации ввиду долгосрочного тренда декарбонизации, поддерживаемого правительствами, инвесторами и корпорациями. Для достижения амбициозных целей по снижению карбоновых выбросов планируется со временем переводить на альтернативные источники промышленных потребителей, транспорт (личный и общественный), котельные, а также здания.
В начале этого года, в частности, NextEra Energy объявила о договоренности с FirstGroup о создании совместного предприятия с целью электрификации 43 тыс. школьных и общественных автобусов в США и Канаде, или около 8% рынка этих стран.
Факты по энергопотреблению свидетельствуют об устойчивом росте возобновляемой генерации (искл. ГЭС). Традиционная генерация, конечно, будет сохранять присутствие, особенно газовые станции, но мы ожидаем, что чистые источники будут наращивать рыночную долю на фоне запроса со стороны потребителей и регуляторов.
Согласно данным EIA, возобновляемая энергетика стала самым быстрорастущим источником электроэнергии в 2020 г. По прогнозам агентства, несмотря на общий спад выработки в отрасли на 3% в кризисном году, выработка возобновляемой э/э (искл. ГЭС) выросла в прошлом году на 15%. В 2021 г. прогнозируется ее увеличение на 18%, в 2022 г. - на 12% на фоне ввода новых станций. Ожидается, что ветровые проекты добавят 15,3 ГВт мощности в 2021 г. и 3,6 ГВт в 2022 г., а солнечные - 16,2 ГВт и 12,3 ГВт в 2022 г.
NextEra Energy - ключевой игрок среди мировых генкомпаний в этом сегменте. Компания активно вводит и запускает новые солнечные и ветровые проекты. Отметим, что "зеленые" эмитенты торгуются с премией относительно традиционной генерации.
Флорида - привлекательная территория в плане операционной деятельности. Штат является одной из главных локаций для трудовых мигрантов с высокими доходами на фоне быстрого развития хай-тек-компаний. В этом году тенденция усилилась благодаря оттоку американцев из крупных северных городов после перехода на дистанционную работу.
Для поддержания лояльности клиентской базы и ее роста подразделение FPL обеспечивает довольно привлекательные тарифы, при этом сохраняя сравнительно высокую рентабельность. В 2020 г. средний месячный розничный счет FPL составил $ 94,38 за 1000 кВт⋅ч, в сравнении со $ 112,31 в среднем по штату и $ 136,52 в среднем по стране. Лояльная к потребителям тарифная политика транслировалась в долгосрочный рост клиентской базы как в FPL, так и в Gulf Power:
Привлекательная дивидендная политика. Объем и время дивидендных выплат находятся полностью на усмотрении совета директоров. Компания пересматривает уровень дивидендов как минимум раз год, обычно в феврале, и исходя из финансовой картины, развития законодательства в отрасли и прочих факторов менеджмент назначает подходящий условиям дивиденд. Выплаты происходят поквартально равными платежами.
Эмитент перешел на высокие нормы выплат в 2019 г., направив на дивиденды 64% прибыли в сравнении со средним уровнем 43% в 2015–2018 гг. Среднегодовой темп роста дивиденда в 2011–2020 гг. составил 11%, что в разы превышает инфляцию в США.
Эмитент анонсировал квартальный дивиденд в размере $ 0,385 на акцию. Годовой дивиденд 2021П, таким образом, составит $ 1,54 на акцию (+10% г/г) с доходностью ~2%.
Компания также подтвердила намерение ежегодно повышать размер выплат на 10% как минимум до 2022 г. Мы считаем это вполне достижимой целью с учетом ожиданий восстановления операционных показателей после спада, повышения спроса на чистые источники энергии и оптимизации затрат. Норма выплат, по нашим оценкам, будет оставаться довольно высокой, в среднем ~65% прибыли в 2021–2023Е, несмотря на высокие капвложения.
Оценка
Для оценки справедливой стоимости акций NextEra Energy мы использовали DCF-модель c прогнозным периодом до 2035 г. включительно.
Прогнозы и допущения для модели строились с учетом финансовых отчетов эмитента 2016–2020 гг., отраслевых тенденций и инвестиционной программы эмитента. Мы применили средневзвешенную стоимость капитала (WACC) в размере 4,1% при требуемой доходности по акциям NEE 4,2%.
Мы ожидаем операционного и финансового роста на фоне увеличения спроса на чистые источники электроэнергии со стороны клиентов, контроля за производственными расходами и сохранения налоговых стимулов.
Наша 12-месячная целевая цена по DCF-модели для акций NextEra Energy составляет $ 109,3 с потенциалом роста 41%.
Средневзвешенная целевая цена акций NEE по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $ 88,1 (апсайд 13,8%), а рейтинг акции эквивалентен 3,7 (где 1,0 соответствует рекомендации Strong Sell, 3,0 - Hold, а 5,0 - Strong Buy).
В том числе оценка целевой цены акций NextEra Energy аналитиками Credit Suisse составляет $ 85 ("Выше рынка"), Guggenheim Securities - $ 90 ("Покупать"), Wells Fargo Securities - $ 100 ("Покупать").
Акции на фондовом рынке
Акции в целом выглядят лучше американского сектора Utilities и рынка, хотя недавняя коррекция от исторических максимумов сравняла выигрыши NextEra Energy и индикатора широкого рынка S&P 500.
Некоторых инвесторов могут смущать высокие оценочные коэффициенты NEE и премия относительно коммунальных компаний США, но мы отмечаем, что инвестиции в акции "зеленой" электроэнергетики более востребованы, чем их традиционные аналоги, и заслуживают более высоких оценочных коэффициентов благодаря лучшему экологическому профилю ESG.
Интересно, что акции NEE отставали по доходности от фонда чистой энергии iShares Global Clean Energy ETF (тикер: ICLN), капитализация которого практически удвоилась с начала 2019 г., что мы считаем не вполне обоснованным, учитывая ясный тренд на декарбонизацию и отсутствие существенных рисков в инвестиционной истории компании.
Техническая картина
На недельном графике акции продолжают следовать долгосрочному растущему тренду, и мы не видим предпосылок для разворота. После недавней коррекции от исторических максимумов котировки начали восстанавливаться и сейчас тестируют локальное сопротивление 77,5. Целями мы видим исторические максимумы в районе 87,67 и далее 95.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter