Впереди - исключительно объемный дивидендный период

AGEA.TRADE

Является ли Биткойн действительно активом-убежищем?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение
Мы прогнозируем рост дивидендных выплат за 2021 финансовый год на 69% г/г до рекордных 4,25 трлн руб (57 млрд долл.), что формирует форвардную доходность 7,4% для индексов МосБиржи/РТС и 7,9% для MSCI Russia. Сильные дивидендные ожидания выгодно выделяют российский рынок как на фоне страновых аналогов (MSCI EM 2,4%), так и в сравнении с инструментами локального рынка (YTM ОФЗ 3Г – 5,9%; ставка по вкладам – 4,3%). Высокая ожидаемая доходность будет мотивировать инвесторов не продавать акции после дат закрытия реестров и реинвестировать полученные выплаты.

В летний дивидендный сезон объем выплат увеличится на 22% г/г до 1,7 трлн руб. Совокупный объем средств, доступных для реинвестирования в июне-августе, составит 792 млрд руб., что соответствует 7,7x среднедневных оборотов на Мосбирже.

Мы подчеркиваем наличие множества акций с дивидендной доходностью выше 10% и возможность получить привлекательные "двойные" дивиденды (финальные за 2020 г. и выплаты за 2021 г.) на горизонте 8–15 месяцев. Топ-5 акций по дивидендной доходности до конца года – Сургутнефтегаз, ап (15,6%), АЛРОСА (15,1%), НЛМК (11,3%), МТС (11%) и Северсталь (9,2%).

Впереди – исключительно объемный дивидендный период. Мы прогнозируем, что в 2021 финансовом году дивидендные выплаты публичных российских компаний увеличатся на 69% г/г и впервые в истории достигнут 4,25 трлн руб. (57 млрд долл.). Наибольший вклад в формирование совокупного пула дивидендных выплат внесут циклические сектора: нефть и газ (2,2 трлн руб., +126% г/г) и металлургия и добыча (1,2 трлн руб., +61% г/г). Хорошие показатели по приросту покажут также электроэнергетика (134 млрд руб., +34% г/г) и потребительский сектор (95 млрд руб, +17% г/г). При текущей рыночной капитализации выплата 57 млрд долл. формирует среднюю ожидаемую дивидендную доходность 8%. Если не произойдет каких-либо существенных корректировок, то по уровню дивидендной доходности российский фондовый рынок выходит на исторически максимальный уровень, который сопоставим с 2018 г., когда среднегодовой показатель составлял 8,2%. С учетом весов акций в индексах мы прогнозируем форвардную доходность 7,4% для индексов Мосбиржи/РТС и 7,9% для MSCI Russia.

Высокая доходность выгодно выделяет российские акции:

На фоне аналогов EM как в абсолютном выражении (MSCI Russia 7,9% vs. MSCI EM 2,4%), так и с учетом поправки на уровень реализованной волатильности. На этом фоне снижение веса российских акций в MSCI EM может замедлиться, поскольку российские акции, несмотря на наличие специфических рисков, выгодно выделяются для инвесторов, ориентированных на стоимостные бумаги.
На фоне инструментов с фиксированной доходностью и банковских вкладов (YTM ОФЗ 3Г – 5,9%; ставка по вкладам – 4,3%). В этой связи у рынка акций появляется защита от существенного падения котировок, а возможные кратковременные коррекции могут быстро выкупаться.

Взгляд иностранного инвестора (Россия – безусловный лидер по дивидендной доходности среди EM) и

взгляд локального инвестора (акции привлекательнее облигаций и банковских вкладов)

Взгляд иностранного инвестора: Россия – безусловный лидер по дивидендной доходности среди EMвзгляд локального инвестора (акции привлекательнее облигаций и банковских вкладов)

Впереди - исключительно объемный дивидендный период


Источник: Bloomberg, "Газпромбанк"

Летние дивидендные выплаты увеличатся на 22%. Дивиденды российских компаний за 2020 финансовый год будут снижены на 19% г/г до 2,5 трлн руб. (34,8 млрд долл.). Часть дивидендов за 2020 год уже была распределена в виде промежуточных выплат. Сумма оставшихся дивидендов за 2020 г., доступных к распределению в ближайшие месяцы, составляет 1,7 трлн руб., и они будут выплачены в течение мая-июля. Если сравнить этот показатель с аналогичным периодом прошлого года, то объем выплат увеличится на 22% г/г – за счет того, что в этом году дивидендные выплаты пройдут в обычные сроки, а в 2020 г. дивиденды госбанков были перенесены на осень. Таким образом, текущий летний дивидендный сезон будет более концентрированным, поскольку большинство дат закрытия реестров придется на относительно короткий период с середины июня до середины июля. Ввиду того, что многие компании сократят выплаты за 2020 г. из-за эффекта пандемии и сокращения корпоративных прибылей, суммарный объем выплат будет ниже, чем летом 2019 г. (1,83 трлн руб.).

Распределение дивидендных выплат по секторам, млрд долл.


Источник: данные компаний, "Газпромбанк"

Неглубокие дивидендные гэпы и короткий период восстановления. Среднее снижение стоимости акций в экс-дивидендную дату в последние годы варьировалось в пределах 77–101% от размера дивиденда в период 2015–2019 гг., когда на фоне благоприятной конъюнктуры товарных рынков и принятия прогрессивных дивидендных политик наблюдался активный рост выплат. Средний период закрытия эксдивидендного ценового разрыва составлял 33–115 дней.

Учитывая данные параметры, инвесторы успешно применяли торговую стратегию, которая предполагала:

покупку акций до дивидендной отсечки в ожидании быстрого закрытия дивидендного гэпа,
покупку акций в экс-дивидендную дату в расчете на возврат цены к уровням, предшествующим дате закрытия реестра.
Актуальность этих стратегий прошла проверку на прочность даже в сложном 2020 г., когда, несмотря на некоторое увеличение глубины дивидендных гэпов и более продолжительный период их закрытия, практически все акции хорошо себя показали к настоящему моменту.

Высокая форвардная дивидендная доходность рынка на горизонте следующего года будет стимулировать инвесторов к тому, чтобы:

держать акции до отсечки и не продавать их после даты закрытия реестра;
реинвестировать полученные дивидендные выплаты, а не снимать их со счетов. На этом фоне в текущем дивидендном сезоне мы прогнозируем сокращение сроков закрытия дивидендных разрывов и более узкие дивидендные гэпы в даты закрытия реестров.
Ожидаются максимально сжатые сроки восстановления акций после дат закрытия реестров

Ожидаются максимально сжатые сроки восстановления акций после дат закрытия реестров


Источник: "Газпромбанк"

Солидный эффект реинвестирования. В текущем летнем периоде может наблюдаться более выраженный эффект реинвестирования, так как выплаты будут сконцентрированы на коротком временном отрезке (следующие 3 месяца), а дивидендная доходность будущего периода привлекательна, чтобы реинвестировать выплаты. Совокупный объем средств, доступных для реинвестирования, в июне–августе составит 792 млрд руб., что соответствует 7,7x среднедневных оборотов на Мосбирже за последние 3 месяца (103,3 млрд руб.). Пиковый период реинвестирования дивидендов ожидается в конце мая и в конце июля – начале августа.

Доступные для реинвестирования средства (объемы фактических выплат на долю акций в свободном обращении), млрд руб.


Источник: "Газпромбанк"

Дивидендные лидеры – "Сургутнефтегаз" (ап), "АЛРОСА", МТС. В настоящий момент инвесторы находятся в уникальном положении, поскольку они могут получить оставшиеся дивидендные выплаты за 2020 год и реинвестировать их для получения высоких прогнозных выплат за 2021 год. Мы проранжировали российские акции по прогнозируемому дивидендному потоку и определили те акции, которые способны обеспечить максимальную дивидендную доходность на горизонте следующих трех, восьми и пятнадцати месяцев.

Дивидендные лидеры на различных горизонтах (див. доходность за период)


Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: http://www.gazprombank.ru/
12:10 Вопреки опасениям, спрос на риск сохраняется
12:09 Акции Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited. Рекомендация - ПОКУПАТЬ
12:07 Акции ПАО «Лукойл». Рекомендация - ПОКУПАТЬ
12:06 Lyft отчитался о первой в своей истории скорректированной прибыли
12:05 Акции Robinhood выросли за сутки на 30% с лишним на новостях от Кэти Вуд
12:03 Goldman Sachs: S&P 500 может снизиться на 10%
12:02 Citigroup изменил рекомендации по USD против валют ЕМ и позитивно оценивает ОФЗ
12:01 Наиболее подходящие акции США для активных трейдеров
12:00 WATCH, или смотри за Крамером
11:59 О новостях для Газпрома и восстановлении металлургов
11:58 Коронавирус. Темпы роста числа заболевших продолжают ускоряться
11:57 О текущей ситуации на рынке акций
11:52 Отчет Fair Isaac. Прибыль увеличилась на 31%, но пока отстают
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка https://elitetrader.ru/index.php?newsid=556388 обязательна Условия использования материалов