14 июля 2009 ИХ "Финам"
Торги понедельника прошли под знаком усиления активности инвесторов сектора carry trade. На фоне достаточно стабильно поступающих на рынок позитивных инвестиционных рекомендаций крупных аналитических структур и под влиянием сохраняющих актуальность прогнозов постепенного восстановления положительных темпов роста ВВП США во втором полугодии т.г. рынок уже с заметно меньшим беспокойством ожидает начинающейся на этой неделе активной фазы периода квартальной отчетности американских компаний.
Тем не менее, стоит отметить, что рост котировок кросс-курсов, в том числе - европейских валют на вчерашних валютных торгах не привел к заметному укреплению позиций евро.
Среднесрочные риски ослабления EUR и CHF на FX сохраняются, не исключено, что инвесторы стали внимательнее относиться к подобным прогнозам. Этому обстоятельству, по-видимому, способствует характер риторики европейского финансового руководства, звучавшей в последнее время. Вчера Председатель Швейцарского Национального Банка Ж.-П. Рос заявил, что SNB необходимо предотвратить повышение курса национальной валюты с тем, чтобы швейцарская экономика избежала дефляции.
Июньский индекс цен производителей и импорта Швейцарии, согласно информации понедельника, снизился до отметки -5,6%(г/г) против -5% в предыдущем месяце и среднего прогноза, равнявшегося в данном случае -5,4%.
Глава Европейского Центрального Банка уделил значительную часть своего вчерашнего выступления призывам к кредитным организациям Еврозоны активизировать процессы "расчистки" балансов и увеличения объемов средств, предоставляемых реальному сектору региональной экономики. "Смягчение" кредитной политики ЕЦБ, в том числе - предоставление банкам годовой кредитной линии в размере 442 млрд. евро, как показывает практика, оказываются неэффективными, и фактически во многом игнорируются кредитными структурами вследствие перегруженности их балансов "плохими" долгами.
Решать эту проблему, согласно международной практике, можно путем количественного ослабления политики Центробанка, централизованной скупки таких активов регулирующими структурами, выделения банкам субординированных кредитов на увеличение капитала.
Однако ЕЦБ продолжает занимать, по сути, выжидательную позицию в этом вопросе.
В подобной ситуации, в случае сохранения в ближайшие недели благоприятного на данный момент тренда американской макро- и микроэкономической статистики, улучшение на этом фоне ситуации на финансовых рынках, возможно, в отличие от итогов последних кварталов, не окажет существенной поддержки курсу евро по отношению к доллару США.
С точки зрения краткосрочного периода курсу EUR/USD для восстановления в "бычьем" тренде, очевидно, необходимо вновь закрепиться на отметках выше 1,4000. Однако, среднесрочный потенциал заметного снижения данной валютной пары представляется по-прежнему актуальным.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 11:00 мск составлял 32,50 и 38,34 руб. против, соответственно, 33,07 и 38,83 руб. на утренних торгах понедельника.С точки зрения ближайших недель для курса рубля на международном FX возможным представляется период определенной стабилизации. Курс USD/RUB вышел на довольно "сильный" уровень сопротивления 33,00-34,00 руб. за доллар США. Цены нефть тестируют сейчас также довольно значимую поддержку на отметках вблизи $60 за баррель, а "медвежий" тренд сегмента относительно высоко рискованных активов, возможно, испытывает сейчас, в том числе - технические проблемы своего дальнейшего развития.
Однако, в целом, наметившееся в последнее время постепенное снижение курса рубля к бивалютной "корзине" Банка России и USD в перспективе до конца т.г., возможно, в итоге продолжится, даже в условиях улучшения ситуации на финансовых рынках России по сравнению с текущим периодом.
Усиление правительственных мер по стимулированию роста объема кредитов на внутреннем рынке РФ в текущих условиях будет, по-видимому, способствовать развитию такой тенденции.
Тем не менее, стоит отметить, что рост котировок кросс-курсов, в том числе - европейских валют на вчерашних валютных торгах не привел к заметному укреплению позиций евро.
Среднесрочные риски ослабления EUR и CHF на FX сохраняются, не исключено, что инвесторы стали внимательнее относиться к подобным прогнозам. Этому обстоятельству, по-видимому, способствует характер риторики европейского финансового руководства, звучавшей в последнее время. Вчера Председатель Швейцарского Национального Банка Ж.-П. Рос заявил, что SNB необходимо предотвратить повышение курса национальной валюты с тем, чтобы швейцарская экономика избежала дефляции.
Июньский индекс цен производителей и импорта Швейцарии, согласно информации понедельника, снизился до отметки -5,6%(г/г) против -5% в предыдущем месяце и среднего прогноза, равнявшегося в данном случае -5,4%.
Глава Европейского Центрального Банка уделил значительную часть своего вчерашнего выступления призывам к кредитным организациям Еврозоны активизировать процессы "расчистки" балансов и увеличения объемов средств, предоставляемых реальному сектору региональной экономики. "Смягчение" кредитной политики ЕЦБ, в том числе - предоставление банкам годовой кредитной линии в размере 442 млрд. евро, как показывает практика, оказываются неэффективными, и фактически во многом игнорируются кредитными структурами вследствие перегруженности их балансов "плохими" долгами.
Решать эту проблему, согласно международной практике, можно путем количественного ослабления политики Центробанка, централизованной скупки таких активов регулирующими структурами, выделения банкам субординированных кредитов на увеличение капитала.
Однако ЕЦБ продолжает занимать, по сути, выжидательную позицию в этом вопросе.
В подобной ситуации, в случае сохранения в ближайшие недели благоприятного на данный момент тренда американской макро- и микроэкономической статистики, улучшение на этом фоне ситуации на финансовых рынках, возможно, в отличие от итогов последних кварталов, не окажет существенной поддержки курсу евро по отношению к доллару США.
С точки зрения краткосрочного периода курсу EUR/USD для восстановления в "бычьем" тренде, очевидно, необходимо вновь закрепиться на отметках выше 1,4000. Однако, среднесрочный потенциал заметного снижения данной валютной пары представляется по-прежнему актуальным.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 11:00 мск составлял 32,50 и 38,34 руб. против, соответственно, 33,07 и 38,83 руб. на утренних торгах понедельника.С точки зрения ближайших недель для курса рубля на международном FX возможным представляется период определенной стабилизации. Курс USD/RUB вышел на довольно "сильный" уровень сопротивления 33,00-34,00 руб. за доллар США. Цены нефть тестируют сейчас также довольно значимую поддержку на отметках вблизи $60 за баррель, а "медвежий" тренд сегмента относительно высоко рискованных активов, возможно, испытывает сейчас, в том числе - технические проблемы своего дальнейшего развития.
Однако, в целом, наметившееся в последнее время постепенное снижение курса рубля к бивалютной "корзине" Банка России и USD в перспективе до конца т.г., возможно, в итоге продолжится, даже в условиях улучшения ситуации на финансовых рынках России по сравнению с текущим периодом.
Усиление правительственных мер по стимулированию роста объема кредитов на внутреннем рынке РФ в текущих условиях будет, по-видимому, способствовать развитию такой тенденции.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба