9 июля 2021 БКС Экспресс
HSBC Asset Management выпустил отчет о перспективах на середину года, с которым эксклюзивно ознакомился CNBC. Приводим основные рекомендации экспертов.
Новая фаза
Эксперты HSBC рекомендуют инвесторам готовиться к тому, что деловой цикл перейдет от восстановления к расширению, что повлечет за собой период снижения доходности инвестиций и переход к «активистской» фискальной политике.
Валовой внутренний продукт в США, Китае и во всей промышленной Азии восстановился после резкого падения в острый период covid, а корпоративные прибыли переживают V-образный подъем. Ожидания прибыли на 2022 г. сейчас опережают прогнозы до covid, комментируют эксперты в отчете.
Данные события привели к обсуждению монетарной политики в отношении сроков сворачивания программ количественного смягчения. Многие хорошие новости о восстановлении экономики уже учтены в ценах. В этой связи HSBC предполагает, что экономика вступает в середину цикла, а именно в фазу расширения.
Обратные перспективы
«После периода, когда растущий оптимизм инвесторов снизил восприятие риска и переоценил рискованные классы активов, сейчас перспективы обратные», — комментирует Джозеф Литтл, главный глобальный стратег HSBC.
Литтл считает, что акции стоимости, торгующиеся со скидкой по отношению к их финансовым основам и результатам деятельности, по-прежнему имеют смысл на фоне растущей доходности облигаций.
«Мы отдаем предпочтение циклическим рынкам, таким как Великобритания, Европа и развивающиеся страны с высокой стоимостью, сохраняя при этом гибкость в распределении средств», — заявляет Литтл.
Понижающим циклический риск является доллар США, что особенно важно для стратегии, предлагаемой экспертами HSBC: предпочтение международным акциям и фиксированным доходам EM.
Экономика «миссии»
Наряду с циклическим переходом к расширению, изменение политического консенсуса в странах с развитой экономикой в настоящее время отражает большую степень «фискального активизма».
Литтл характеризует это как циклическое явление: «более широкое использование автоматических стабилизаторов и программ сокращения расходов в период рецессии», так и структурное: приоритет отдается экологическому и социально направленному среднесрочному росту.
Что новенького?
Новые вызовы эксперты HSBC Asset Management видят в политических программах США и Китая, более высоких налогах, инфляции и изменениях на рынке труда с более широкими возможностями.
По их мнению, меняется и роль облигаций: «Наиболее фундаментальное переосмысление портфелей должно быть сосредоточено на роли, которую играют государственные облигации. Поскольку баланс экономических рисков меняется, облигациям суждено потерять свое право быть дешевым хеджем».
Именно поэтому Литтл предлагает инвесторам искать новые диверсификаторы портфеля в более широком спектре альтернативных классов активов.
Эксперты HSBC Asset Management рекомендует:
- Инвесторы должны стремиться как можно ближе подойти к реальным, защищенным от инфляции денежным потокам. Инфраструктурные долговые обязательства являются сильным кандидатом для этого, они обеспечивают достойную историческую доходность, предлагают более высокий спред сегодня, чем глобальные кредиты, и имеют более мягкий профиль потерь
- Привлекательны медь и минералы, такие как уран или редкоземельные металлы, а также углеродные квоты.
- Более традиционным вариантом распределения средств было бы использование азиатских облигаций в качестве замены глобальных облигаций или азиатских высокодоходных кредитов, которые выигрывают от более высоких спрэдов и более низкого уровня дефолта.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Новая фаза
Эксперты HSBC рекомендуют инвесторам готовиться к тому, что деловой цикл перейдет от восстановления к расширению, что повлечет за собой период снижения доходности инвестиций и переход к «активистской» фискальной политике.
Валовой внутренний продукт в США, Китае и во всей промышленной Азии восстановился после резкого падения в острый период covid, а корпоративные прибыли переживают V-образный подъем. Ожидания прибыли на 2022 г. сейчас опережают прогнозы до covid, комментируют эксперты в отчете.
Данные события привели к обсуждению монетарной политики в отношении сроков сворачивания программ количественного смягчения. Многие хорошие новости о восстановлении экономики уже учтены в ценах. В этой связи HSBC предполагает, что экономика вступает в середину цикла, а именно в фазу расширения.
Обратные перспективы
«После периода, когда растущий оптимизм инвесторов снизил восприятие риска и переоценил рискованные классы активов, сейчас перспективы обратные», — комментирует Джозеф Литтл, главный глобальный стратег HSBC.
Литтл считает, что акции стоимости, торгующиеся со скидкой по отношению к их финансовым основам и результатам деятельности, по-прежнему имеют смысл на фоне растущей доходности облигаций.
«Мы отдаем предпочтение циклическим рынкам, таким как Великобритания, Европа и развивающиеся страны с высокой стоимостью, сохраняя при этом гибкость в распределении средств», — заявляет Литтл.
Понижающим циклический риск является доллар США, что особенно важно для стратегии, предлагаемой экспертами HSBC: предпочтение международным акциям и фиксированным доходам EM.
Экономика «миссии»
Наряду с циклическим переходом к расширению, изменение политического консенсуса в странах с развитой экономикой в настоящее время отражает большую степень «фискального активизма».
Литтл характеризует это как циклическое явление: «более широкое использование автоматических стабилизаторов и программ сокращения расходов в период рецессии», так и структурное: приоритет отдается экологическому и социально направленному среднесрочному росту.
Что новенького?
Новые вызовы эксперты HSBC Asset Management видят в политических программах США и Китая, более высоких налогах, инфляции и изменениях на рынке труда с более широкими возможностями.
По их мнению, меняется и роль облигаций: «Наиболее фундаментальное переосмысление портфелей должно быть сосредоточено на роли, которую играют государственные облигации. Поскольку баланс экономических рисков меняется, облигациям суждено потерять свое право быть дешевым хеджем».
Именно поэтому Литтл предлагает инвесторам искать новые диверсификаторы портфеля в более широком спектре альтернативных классов активов.
Эксперты HSBC Asset Management рекомендует:
- Инвесторы должны стремиться как можно ближе подойти к реальным, защищенным от инфляции денежным потокам. Инфраструктурные долговые обязательства являются сильным кандидатом для этого, они обеспечивают достойную историческую доходность, предлагают более высокий спред сегодня, чем глобальные кредиты, и имеют более мягкий профиль потерь
- Привлекательны медь и минералы, такие как уран или редкоземельные металлы, а также углеродные квоты.
- Более традиционным вариантом распределения средств было бы использование азиатских облигаций в качестве замены глобальных облигаций или азиатских высокодоходных кредитов, которые выигрывают от более высоких спрэдов и более низкого уровня дефолта.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter