21 октября 2021 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Траектория индекса акций S&P 500 этого года соответствует историческим трендам фондового рынка США, но есть и важный статистический нюанс.
С начала года индекс широкого рыка акций S&P 500 прибавил более 20%. Сентябрьская коррекция не смогла сломить напор быков, и к концу октября наблюдается выход рынка к рекордным максимумам. Впереди нас ждет статистически сильный сезон ноября-декабря.
Сопоставив траекторию движения индекса в текущем году с историческими метриками, оценим сонаправленность хода, выделим особенности рынка 2021 г., обозначим перспективы.
В качестве эталона выступит показатель погодовой доходности индекса, построенный путем приращения среднемесячных изменений S&P 500 за последние 25 лет. Траектория исторического курса и доходность рынка США в 2021 г. представлены ниже:
За четверть века в среднем рынок прирастал на 9% в год, наиболее удачными месяцами выступали апрель и ноябрь, а снижение S&P 500, как правило, происходило в августе-сентябре.
В этом году тенденциозность рынка сохраняется, схожесть кривых доходностей присутствует.
Бросается в глаза именно масштаб расхождения подъема этого года со среднеисторической динамикой бенчмарка. К концу октября разница доходностей составляет почти 12%.
Основным фактором гиперболизированной динамики текущего года выступает масштабная программа количественного смягчения ФРС.
Если ориентироваться на исторический опыт, то движение к средним погодовым значениям индекса возможно при исключении из вводных фактора QE.
Высокая инфляция в США и улучшение обстановки на рынке труда страны значительно повысили вероятность постепенного сворачивая количественных программ Федрезерва.
Ожидается, что уже в ноябре-декабре Центробанк пойдет на уменьшение объемов покупки долговых бумаг с рынка. Текущий ежемесячный лимит QE составляет $120 млрд, при сжатии ликвидности на $15 млрд в месяц программа стимулирования завершится летом 2022 г.
Конечно, однозначно говорить, что в этом году кривые успеют полностью сойтись, нет смысла — ведь нельзя исключать и очередных максимумов S&P 500. Однако риски кредитного рынка на волне ожиданий секвестра QE все же могут побудить инвесторов к фиксации, а значит, спред средней и текущей доходности в ближайшие два месяца способен сократиться.
В следующем году, на фоне риска подъема ставки по федеральным фондам Федрезерва, возможно даже некоторое отставание динамики индекса от исторического показателя доходности, что и будет компенсировать отрыв S&P 500 2021 года.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С начала года индекс широкого рыка акций S&P 500 прибавил более 20%. Сентябрьская коррекция не смогла сломить напор быков, и к концу октября наблюдается выход рынка к рекордным максимумам. Впереди нас ждет статистически сильный сезон ноября-декабря.
Сопоставив траекторию движения индекса в текущем году с историческими метриками, оценим сонаправленность хода, выделим особенности рынка 2021 г., обозначим перспективы.
В качестве эталона выступит показатель погодовой доходности индекса, построенный путем приращения среднемесячных изменений S&P 500 за последние 25 лет. Траектория исторического курса и доходность рынка США в 2021 г. представлены ниже:
За четверть века в среднем рынок прирастал на 9% в год, наиболее удачными месяцами выступали апрель и ноябрь, а снижение S&P 500, как правило, происходило в августе-сентябре.
В этом году тенденциозность рынка сохраняется, схожесть кривых доходностей присутствует.
Бросается в глаза именно масштаб расхождения подъема этого года со среднеисторической динамикой бенчмарка. К концу октября разница доходностей составляет почти 12%.
Основным фактором гиперболизированной динамики текущего года выступает масштабная программа количественного смягчения ФРС.
Если ориентироваться на исторический опыт, то движение к средним погодовым значениям индекса возможно при исключении из вводных фактора QE.
Высокая инфляция в США и улучшение обстановки на рынке труда страны значительно повысили вероятность постепенного сворачивая количественных программ Федрезерва.
Ожидается, что уже в ноябре-декабре Центробанк пойдет на уменьшение объемов покупки долговых бумаг с рынка. Текущий ежемесячный лимит QE составляет $120 млрд, при сжатии ликвидности на $15 млрд в месяц программа стимулирования завершится летом 2022 г.
Конечно, однозначно говорить, что в этом году кривые успеют полностью сойтись, нет смысла — ведь нельзя исключать и очередных максимумов S&P 500. Однако риски кредитного рынка на волне ожиданий секвестра QE все же могут побудить инвесторов к фиксации, а значит, спред средней и текущей доходности в ближайшие два месяца способен сократиться.
В следующем году, на фоне риска подъема ставки по федеральным фондам Федрезерва, возможно даже некоторое отставание динамики индекса от исторического показателя доходности, что и будет компенсировать отрыв S&P 500 2021 года.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter