2 ноября 2021 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Китайский Shanghai Composite (-1,5%)
Южнокорейский Kospi (+1,1%)
Гонконгский Hang Seng (+0,1%)
Австралийский ASX (-0,6%)
О главном
Сегодня стартует двухдневное заседание ФРС США, по итогам которого с высокой вероятностью будет принято решение о сокращении количественной программы (QE). Если ориентироваться на ранее обозначенные лимиты секвестра, то снижение покупки долговых бумаг на $15 млрд в месяц приведет к полному прекращению плана уже в следующем августе. А там как раз может подоспеть и первое повышение ставки Федрезерва.
Судя по нескончаемому ралли американского фондового рынка, инвесторов пока не беспокоит сжатие ликвидности. Но когда на фоне снижения фактического спроса в бумагах ставки кредитного рынка поползут вверх, а корпорации отразят возросшую долговую нагрузку, встанет вопрос пересчета прогнозной стоимости бизнеса. И вот тогда инвесторы проснутся.
Вчерашняя активизация нефтебыков была вызвана информацией о низком исполнении плана наращения добычи сырья членами альянса ОПЕК+. Скачок Brent вверх вызывает больше вопросов в преддверии ежемесячного слета альянса, назначенного на 4 ноября — возможны спекуляции. Судя по контрактам на газовых хабах, медведи уже перехватили инициативу, а отскоки вверх походят на техническую коррекцию.
Азиатские рынки
Разнонаправленная динамика рынков АТР во вторник вряд ли сориентирует игроков европейского региона. Но китайский рынок шепчет...
Китайский Shanghai Composite начинает ожидаемый прорыв планки 3500 п. Падение достигает 1,5%. Рынок КНР остается самым слабым среди всех крупных мировых площадок рискового капитала, бенчмарки Поднебесной курсируют в минусе с начала года. Техническая картина рынка не вызывает оптимизма.
К рискам фондового рынка стоит отнести рецессию в обрабатывающей промышленности страны (PMI ниже 50 п.), давление цен энергоносителей, кризис строительной отрасли, масштабное ужесточение регуляторной функции государства против большинства отраслей экономики. Незаменимую поддержку финансовой системе от разрастания панических настроений оказывает ЦБ.
Австралийский ASX снизился на 0,5%, реагируя на решение РБА сохранить ставку фондирования в 0,1% годовых. Важно, что регулятор отказался от таргетирования доходности госбондов. Это значит, что наши предположения о более раннем ужесточении монетарного курса подтверждаются. Скорее всего, ЦБ Австралии уже на ближайших заседаниях может резко изменить риторику и проследовать за ЦБ Новой Зеландии, повысившего недавно ставки.
Таким образом, на азиатских торгах не наблюдается единодушия, а значит, заручиться поддержкой фактора АТР участникам европейского биржевого процесса сегодня не получится. Но опасения вызывает рынок КНР, где наблюдается очередная попытка прорыва последней линии обороны быков.
Американские площадки
Обновление исторических максимумов ведущими индексами Штатов проходит на фоне сильной корпоративной отчетности за III квартал, ожиданий мягкости Федрезерва 3 ноября и восстановления деловой активности в обрабатывающей промышленности страны.
Однако результаты прошлых периодов не могут гарантировать достижения успеха корпораций в будущем. Ужесточение монетарного курса ЦБ повлияет на долговые рынки, а прогнозная траектория индекса менеджеров по закупкам (PMI) не столь радужная.
Техническая картина фондового рынка отражает полное умиротворение игроков на повышение, волатильность VIX: 16,4 п. находится значительно ниже среднеисторических метрик в 20 п., а сам индекс акций S&P 500 почти в 3 раза обогнал статистические параметры погодовой доходности бенчмарка. Завтра вечером ФРС может предоставить возможность рынку пройти тест на устойчивость.
Таким образом, утренняя слабость американских фьючерсов перед заседанием Федрезерва, по сути, мало о чем говорит. Европейские быки могут лишь незначительно умерить пыл. Завтра скачок волатильности вполне способен привести S&P к очередному максимуму. Вопрос в продолжительности позитивной тенденции.
По совокупности фундаментальных и технических факторов даже мягкая риторика регулятора может вызвать фиксацию перегретых рынков акций.
Сырье
Цены на нефть вернулись к $85 за баррель январского контракта на Brent. Двухпроцентный подъем от вчерашних минимумов обусловлен более низкой активностью членов картеля ОПЕК+ по сравнению с заявленными плановыми лимитами наращения добычи. Отклонение факта от плана — минус 20% за октябрь.
Часть стран на фоне проблем на производстве не может вернуться в строй, несмотря на крайне благоприятную конъюнктуру, способную было значительно улучшить балансы экономик-экспортеров.
Тем не менее для пущей достоверности хода фьючерсов следует дождаться саммита членов альянса, запланированного на 4 ноября. Немаловажный фактор курсообразования энергоактивов — решение ФРС 3 ноября: ужесточение курса повысит стоимость доллара, что надавит на товарные активы. Неделя насыщена событиями, и все же видится, игра на повышение Brent завершена.
После пятничного обвала газовых контрактов на хабах Европы и в Штатах большой прыти быков не наблюдается. Весомый фактор — ожидаемое наращение резервов сырья на фоне готовности России начать заполнение европейских резервуаров после 8 ноября.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба