9 ноября 2021 General Invest
⬆️ Индекс S&P продолжил рост!
▫️ФРС США, как и ожидалось, официально объявила начало сворачивания программы покупки активов.
▫️На российском фондовом рынке почти во всех "голубых фишках" наблюдалось падение.
Глобальные рынки
Заседание ФРС США, которое было главным событием прошедшей недели, не принесло особых сюрпризов, что в совокупности с сильным отчетом по рынку труда позволило ведущим фондовым индексам обновить рекордные максимумы. Индекс S&P 500 закрылся с повышением на 2,0%, Nasdaq Composite вырос на 3,1%, а Dow Jones Industrial Average укрепился на 1,4%.
ФРС США, как и ожидалось, официально объявил начало сворачивания программы покупки активов на сумму $15 млрд. в месяц, чтобы окончательно свернуть программу QE к середине 2022 г. На пресс-конференции по итогам заседания ФРС ее председатель Джером Пауэлл подчеркнул, что сворачивание QE не означает, что регулятор планирует повышение ставок в ближайшее время. Кроме того, глава ФРС вновь высказал мнение, что высокая инфляция является «переходной», что, с одной стороны, не означает краткосрочной, а с другой, вряд ли требует немедленных изменений в монетарной политике ФРС. При этом, однако, из сопроводительного заявления ФРС все же следует, что дисбаланс в цепочке поставок означает «значительное повышение цен в некоторых секторах», что может стать причиной сохранения инфляции на повышенном уровне вплоть до 2-3 кв. 2022 г. На этом фоне регулятор планирует и дальше проявлять «терпение» относительно повышенной инфляции, а «денежно-кредитная политика будет продолжать оказывать сильную поддержку восстановлению экономики США». Кроме того, Пауэлл добавил, что еще рано обсуждать рост ставок пока не достигнуты цели по полной занятости на рынке труда, что не исключает возможности достижения этих целей в 2022 году. Согласно консенсусу, первое повышение ставки состоится в середине 2022 г. Напомним, что последний опубликованный dot-plot ФРС (график прогнозов представителей ФРС по ставке) показал, что половина членов Комитета по открытому рынку ФРС ожидает повышения ставки в 2022 г. Можно предположить, что по мере поступления новых макроданных, свидетельствующих об улучшении ситуации в экономике США в целом и на рынке труда в частности, все больше представителей ФРС будут выступать за рост ставки в 2022 г. Следующие релизы dot-plot ожидаются в декабре 2021 года и марте 2022 г.
Между тем, по данным октябрьского отчета по рынку труда, в октябре экономика США добавила 531 000 рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, что значительно выше прогнозируемых 400 000 рабочих мест и даже выше предыдущего значения в 523 000 рабочих мест. Уровень безработицы снизился с 4,8% в сентябре до 4,6%, что значительно ниже уровня января 2021 г. (6,3%), но все еще выше допандемического минимума в 3,5%, достигнутого в феврале 2020 г.
На таком позитиве большинство европейских фондовых индексов также закрыли неделю ростом, чему способствовали и сильные результаты квартальной отчетности европейских корпораций. Некоторую смуту на рынок внесло неожиданное решение Банка Англии сохранить ставку без изменений, вопреки всеобщим ожиданиям относительно повышения ставки. Это, однако, не помешало британскому FTSE 100 прибавить за неделю почти 1%. Европейский индекс STOXX 600 вырос на 1,7%, немецкий DAX закрылся с повышением на 2,3%, французский индекс CAC40 вырос на 3,1%.
Основными событиями текущей неделе станут выступления нескольких представителей ФРС США, которые дадут дополнительные комментарии относительно итогов последнего заседания регулятора, а также выход данных по инфляции в США, которые особенно интересны инвесторам после комментариев главы ФРС Джерома Пауэлла. Ожидается, что инфляция в октябре достигла 5,8%, что станет максимальным уровнем с начала пандемии. Сезон отчетности в США подходит к концу, но несколько компаний еще представят свои отчеты в ближайшие недели, включая AMC Entertainment, Disney, Sysco, Virgin Galactic, PayPal, AstraZeneca, Li Auto и других.
Динамика индекса S&P 500
Динамика индекса MSCI EM
Валютные и товарные рынки
Доллар США завершил неделю ростом на 0,21% по отношению к 6 ведущим валютам на фоне новостей о начале сворачивания программы покупки активов.
Евро немного укрепился к доллару США по итогам недели, однако в конце прошлой недели американская валюта компенсировала большую часть потерь благодаря сильному отчету по рынку труда.
По итогам прошедшей недели фунт стерлингов упал к доллару на 1,44% на фоне решения Банка Англии сохранить ключевую ставку на минимальном уровне в 0,1%. Это решение стало неожиданностью для большинства инвесторов, закладывавших повышение ставки ЦБ Англии, который должен был стать первым крупнейшим центральным банком, повысившим базовую процентную ставку. Несмотря на то, что регулятор принял решение оставить ключевую ставку без изменений, британский ЦБ также отметил вероятность повышения ставки до 1% к концу 2022 года в случае необходимости для устойчивого достижения целевого уровня инфляции в 2% в среднесрочной перспективе.
Биткоин на минувшей неделе упал на 2,04% на фоне укрепления доллара США на новостях о начале сворачивания программы покупки активов по окончании заседания ФРС США.
На фоне роста доллара США и снижения аппетита к риску на глобальных рынках рубль на минувшей неделе потерял 0,5% к американской валюте и 0,6% к евро. Неспокойный геополитический фон также не позволяет рублю вернуться к недавним максимумам. В ближайшее время актуальным диапазоном для рубля останется, вероятно, уровень 71-72,5 руб./$1.
Динамика индекса доллара США
Динамика пары RUB/USD
На прошлой неделе цены на нефть сорта Brent снизились на 1,94% после выхода обновленных данных о коммерческих запасах нефти в США и на фоне решения ОПЕК+ придерживаться ранее установленного плана по добыче нефти, вопреки призывам США и Индии об увеличении добычи нефти с целью стабилизации цен на нефть. На этом фоне министр энергетики США Дженнифер Грэнхолм вновь заявила о рассмотрении возможности продажи нефти из стратегического резерва США.
Давление на котировки на неделе оказали обновленные данные о коммерческих запасах нефти в США, которые увеличились на 3,29 млн. баррелей до 434,1 млн. баррелей, а коммерческие запасы дистиллятов увеличились на 2,16 млн. баррелей до 127,12 млн. баррелей. В дополнение, на 29 ноября запланировано возобновление переговоров по ядерной сделке, и в случае снятия санкций с Ирана, эта страна сможет нарастить производство нефти, что также способно оказать давление на нефтяные котировки.
Тем временем Саудовская Аравия - ведущий экспортер нефти в мире - подняла отпускную цену своей флагманской марки для Азии на декабрь с ноябрьского уровня намного больше, чем ожидалось, что, по мнению нефтетрейдеров, является «бычьим сигналом».
Цены на золото выросли на прошлой неделе на 1,96% и закрылись на отметке $1818,36 за тройскую унцию на фоне решений ФРС США и Банка Англии оставить ставки без изменений, несмотря на высокое инфляционное давление в обеих странах.
Динамика цен на нефть сорта Brent, долл. США за баррель
Динамика цен на золото, долл. США за тройскую унцию
Глобальные рынки облигаций
Тот факт, что заседание ФРС США прошло без сюрпризов, оказало благоприятное влияние на рынок облигаций. Доходность вдоль всей кривой казначейских облигаций США снизилась. По 10-летним бумагам этот показатель упал на 10 б.п. до 1,45% годовых.
На этом фоне возросла привлекательность евробондов развивающихся рынков, ставки по которым заметно превышают уровень доходности облигаций развитых рынков. Например, на рынке турецких евробондов происходил активный рост, благодаря которому 10-летние бумаги подорожала за неделю более чем на 3,5 п.п. Доходность 10-летних долларовых бумаг снизилась больше, чем на 50 б.п. до 6,35% годовых.
Доходность локальных 10-летних гособлигаций Турции снизилась на 61 б.п., Бразилии – также на 61 б.п., ЮАР – на 23 б.п., Мексики – на 19 б.п., Колумбии – на 6 б.п.
10-летние российские еврооблигации снизились в доходности на 6 б.п. до 2,39% годовых. На этом фоне Газпром объявил о планах разместить 7-летние еврооблигации, номинированные в евро.
Рублевый рынок на прошлой неделе вновь двигался в противоходе с общемировым трендом, отражая ожидания инвесторов относительного продолжения повышения ключевой ставки ЦБ РФ на следующих заседаниях на фоне высокой инфляции. Доходность 10-летних ОФЗ выросла на 6 б.п. 8,29%, доходность 1-летних бумаг повысилась на 15 б.п. до 8,07%. Инвесторы продолжили отыгрывать ожидания повышения ключевой ставки ЦБР на ближайших заседаниях на фоне продолжающегося роста инфляции. Согласно данным Росстата, в октябре инфляция в РФ составила 8,13% против 7,4% в сентябре.
Динамика доходности 10-летних UST, % годовых
Динамика доходности 10-летних ОФЗ, % годовых
Российский фондовый рынок
На прошлой неделе российский фондовый рынок выглядел существенно хуже западных аналогов. Индекс Мосбиржи снизился на 1,1%, а долларовый РТС упал на 1,8%. Отчасти причиной слабой динамики послужили слегка скорректировавшиеся цены на На прошлой укороченной праздниками неделе российский фондовый рынок опять отставал от западных коллег. Основной причиной слабой динамики выступает повышение ключевой ставки Банка России и ожидание ее дальнейшего роста, что повышает привлекательность долговых инструментов и обеспечивает переток средств с рынка акций в другие рынки. Некоторое ослабление нефтяного рынка также не позволяет рынку акций отыграть позитив западных площадок. Индекс Мосбиржи по итогам недели подрос на 0,6%, индекс РТС показал незначительный рост на 0,2%.
Падение происходило практически во всех «голубых фишках».
Некоторый позитив наблюдался в секторах, ориентированных на внутренний рынок, в частности в ритейле.
Опережающий рост показали также акции сектора ИТ. Акции Яндекса прибавили еще 6,5%, а бумаги TCS Group взлетели почти на 10% за неделю и продолжили рост в начале текущей недели после сообщений о том, что помимо планов создания банка на Филиппинах TCS планирует двигаться дальше по Юго-Восточной Азии.
На текущей неделе невнятная динамика на рынке нефти может не позволить российским бумагам отыграть внешний позитив прошлой недели. Наиболее вероятный сценарий – консолидация.
Динамика индекса Мосбиржи
Динамика стоимости акций TCS Group, руб
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
▫️ФРС США, как и ожидалось, официально объявила начало сворачивания программы покупки активов.
▫️На российском фондовом рынке почти во всех "голубых фишках" наблюдалось падение.
Глобальные рынки
Заседание ФРС США, которое было главным событием прошедшей недели, не принесло особых сюрпризов, что в совокупности с сильным отчетом по рынку труда позволило ведущим фондовым индексам обновить рекордные максимумы. Индекс S&P 500 закрылся с повышением на 2,0%, Nasdaq Composite вырос на 3,1%, а Dow Jones Industrial Average укрепился на 1,4%.
ФРС США, как и ожидалось, официально объявил начало сворачивания программы покупки активов на сумму $15 млрд. в месяц, чтобы окончательно свернуть программу QE к середине 2022 г. На пресс-конференции по итогам заседания ФРС ее председатель Джером Пауэлл подчеркнул, что сворачивание QE не означает, что регулятор планирует повышение ставок в ближайшее время. Кроме того, глава ФРС вновь высказал мнение, что высокая инфляция является «переходной», что, с одной стороны, не означает краткосрочной, а с другой, вряд ли требует немедленных изменений в монетарной политике ФРС. При этом, однако, из сопроводительного заявления ФРС все же следует, что дисбаланс в цепочке поставок означает «значительное повышение цен в некоторых секторах», что может стать причиной сохранения инфляции на повышенном уровне вплоть до 2-3 кв. 2022 г. На этом фоне регулятор планирует и дальше проявлять «терпение» относительно повышенной инфляции, а «денежно-кредитная политика будет продолжать оказывать сильную поддержку восстановлению экономики США». Кроме того, Пауэлл добавил, что еще рано обсуждать рост ставок пока не достигнуты цели по полной занятости на рынке труда, что не исключает возможности достижения этих целей в 2022 году. Согласно консенсусу, первое повышение ставки состоится в середине 2022 г. Напомним, что последний опубликованный dot-plot ФРС (график прогнозов представителей ФРС по ставке) показал, что половина членов Комитета по открытому рынку ФРС ожидает повышения ставки в 2022 г. Можно предположить, что по мере поступления новых макроданных, свидетельствующих об улучшении ситуации в экономике США в целом и на рынке труда в частности, все больше представителей ФРС будут выступать за рост ставки в 2022 г. Следующие релизы dot-plot ожидаются в декабре 2021 года и марте 2022 г.
Между тем, по данным октябрьского отчета по рынку труда, в октябре экономика США добавила 531 000 рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, что значительно выше прогнозируемых 400 000 рабочих мест и даже выше предыдущего значения в 523 000 рабочих мест. Уровень безработицы снизился с 4,8% в сентябре до 4,6%, что значительно ниже уровня января 2021 г. (6,3%), но все еще выше допандемического минимума в 3,5%, достигнутого в феврале 2020 г.
На таком позитиве большинство европейских фондовых индексов также закрыли неделю ростом, чему способствовали и сильные результаты квартальной отчетности европейских корпораций. Некоторую смуту на рынок внесло неожиданное решение Банка Англии сохранить ставку без изменений, вопреки всеобщим ожиданиям относительно повышения ставки. Это, однако, не помешало британскому FTSE 100 прибавить за неделю почти 1%. Европейский индекс STOXX 600 вырос на 1,7%, немецкий DAX закрылся с повышением на 2,3%, французский индекс CAC40 вырос на 3,1%.
Основными событиями текущей неделе станут выступления нескольких представителей ФРС США, которые дадут дополнительные комментарии относительно итогов последнего заседания регулятора, а также выход данных по инфляции в США, которые особенно интересны инвесторам после комментариев главы ФРС Джерома Пауэлла. Ожидается, что инфляция в октябре достигла 5,8%, что станет максимальным уровнем с начала пандемии. Сезон отчетности в США подходит к концу, но несколько компаний еще представят свои отчеты в ближайшие недели, включая AMC Entertainment, Disney, Sysco, Virgin Galactic, PayPal, AstraZeneca, Li Auto и других.
Динамика индекса S&P 500
Динамика индекса MSCI EM
Валютные и товарные рынки
Доллар США завершил неделю ростом на 0,21% по отношению к 6 ведущим валютам на фоне новостей о начале сворачивания программы покупки активов.
Евро немного укрепился к доллару США по итогам недели, однако в конце прошлой недели американская валюта компенсировала большую часть потерь благодаря сильному отчету по рынку труда.
По итогам прошедшей недели фунт стерлингов упал к доллару на 1,44% на фоне решения Банка Англии сохранить ключевую ставку на минимальном уровне в 0,1%. Это решение стало неожиданностью для большинства инвесторов, закладывавших повышение ставки ЦБ Англии, который должен был стать первым крупнейшим центральным банком, повысившим базовую процентную ставку. Несмотря на то, что регулятор принял решение оставить ключевую ставку без изменений, британский ЦБ также отметил вероятность повышения ставки до 1% к концу 2022 года в случае необходимости для устойчивого достижения целевого уровня инфляции в 2% в среднесрочной перспективе.
Биткоин на минувшей неделе упал на 2,04% на фоне укрепления доллара США на новостях о начале сворачивания программы покупки активов по окончании заседания ФРС США.
На фоне роста доллара США и снижения аппетита к риску на глобальных рынках рубль на минувшей неделе потерял 0,5% к американской валюте и 0,6% к евро. Неспокойный геополитический фон также не позволяет рублю вернуться к недавним максимумам. В ближайшее время актуальным диапазоном для рубля останется, вероятно, уровень 71-72,5 руб./$1.
Динамика индекса доллара США
Динамика пары RUB/USD
На прошлой неделе цены на нефть сорта Brent снизились на 1,94% после выхода обновленных данных о коммерческих запасах нефти в США и на фоне решения ОПЕК+ придерживаться ранее установленного плана по добыче нефти, вопреки призывам США и Индии об увеличении добычи нефти с целью стабилизации цен на нефть. На этом фоне министр энергетики США Дженнифер Грэнхолм вновь заявила о рассмотрении возможности продажи нефти из стратегического резерва США.
Давление на котировки на неделе оказали обновленные данные о коммерческих запасах нефти в США, которые увеличились на 3,29 млн. баррелей до 434,1 млн. баррелей, а коммерческие запасы дистиллятов увеличились на 2,16 млн. баррелей до 127,12 млн. баррелей. В дополнение, на 29 ноября запланировано возобновление переговоров по ядерной сделке, и в случае снятия санкций с Ирана, эта страна сможет нарастить производство нефти, что также способно оказать давление на нефтяные котировки.
Тем временем Саудовская Аравия - ведущий экспортер нефти в мире - подняла отпускную цену своей флагманской марки для Азии на декабрь с ноябрьского уровня намного больше, чем ожидалось, что, по мнению нефтетрейдеров, является «бычьим сигналом».
Цены на золото выросли на прошлой неделе на 1,96% и закрылись на отметке $1818,36 за тройскую унцию на фоне решений ФРС США и Банка Англии оставить ставки без изменений, несмотря на высокое инфляционное давление в обеих странах.
Динамика цен на нефть сорта Brent, долл. США за баррель
Динамика цен на золото, долл. США за тройскую унцию
Глобальные рынки облигаций
Тот факт, что заседание ФРС США прошло без сюрпризов, оказало благоприятное влияние на рынок облигаций. Доходность вдоль всей кривой казначейских облигаций США снизилась. По 10-летним бумагам этот показатель упал на 10 б.п. до 1,45% годовых.
На этом фоне возросла привлекательность евробондов развивающихся рынков, ставки по которым заметно превышают уровень доходности облигаций развитых рынков. Например, на рынке турецких евробондов происходил активный рост, благодаря которому 10-летние бумаги подорожала за неделю более чем на 3,5 п.п. Доходность 10-летних долларовых бумаг снизилась больше, чем на 50 б.п. до 6,35% годовых.
Доходность локальных 10-летних гособлигаций Турции снизилась на 61 б.п., Бразилии – также на 61 б.п., ЮАР – на 23 б.п., Мексики – на 19 б.п., Колумбии – на 6 б.п.
10-летние российские еврооблигации снизились в доходности на 6 б.п. до 2,39% годовых. На этом фоне Газпром объявил о планах разместить 7-летние еврооблигации, номинированные в евро.
Рублевый рынок на прошлой неделе вновь двигался в противоходе с общемировым трендом, отражая ожидания инвесторов относительного продолжения повышения ключевой ставки ЦБ РФ на следующих заседаниях на фоне высокой инфляции. Доходность 10-летних ОФЗ выросла на 6 б.п. 8,29%, доходность 1-летних бумаг повысилась на 15 б.п. до 8,07%. Инвесторы продолжили отыгрывать ожидания повышения ключевой ставки ЦБР на ближайших заседаниях на фоне продолжающегося роста инфляции. Согласно данным Росстата, в октябре инфляция в РФ составила 8,13% против 7,4% в сентябре.
Динамика доходности 10-летних UST, % годовых
Динамика доходности 10-летних ОФЗ, % годовых
Российский фондовый рынок
На прошлой неделе российский фондовый рынок выглядел существенно хуже западных аналогов. Индекс Мосбиржи снизился на 1,1%, а долларовый РТС упал на 1,8%. Отчасти причиной слабой динамики послужили слегка скорректировавшиеся цены на На прошлой укороченной праздниками неделе российский фондовый рынок опять отставал от западных коллег. Основной причиной слабой динамики выступает повышение ключевой ставки Банка России и ожидание ее дальнейшего роста, что повышает привлекательность долговых инструментов и обеспечивает переток средств с рынка акций в другие рынки. Некоторое ослабление нефтяного рынка также не позволяет рынку акций отыграть позитив западных площадок. Индекс Мосбиржи по итогам недели подрос на 0,6%, индекс РТС показал незначительный рост на 0,2%.
Падение происходило практически во всех «голубых фишках».
Некоторый позитив наблюдался в секторах, ориентированных на внутренний рынок, в частности в ритейле.
Опережающий рост показали также акции сектора ИТ. Акции Яндекса прибавили еще 6,5%, а бумаги TCS Group взлетели почти на 10% за неделю и продолжили рост в начале текущей недели после сообщений о том, что помимо планов создания банка на Филиппинах TCS планирует двигаться дальше по Юго-Восточной Азии.
На текущей неделе невнятная динамика на рынке нефти может не позволить российским бумагам отыграть внешний позитив прошлой недели. Наиболее вероятный сценарий – консолидация.
Динамика индекса Мосбиржи
Динамика стоимости акций TCS Group, руб
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter