17 ноября 2021 General Invest
После последнего заседания ФРС США рынок еврооблигаций показал умеренно позитивную динамику, так как никаких сюрпризов, резких высказываний, принципиальных изменений в векторе ведения монетарной политики не произошло.
Коротко об итогах ноябрьского заседания регулятора:
Объявлено о начале сворачивания программы количественного смягчения. ФРС начнет сокращать покупки активов уже с этого месяца (на 15 млрд долл. США каждый месяц) с целью завершить покупки в июне 2022 года.
Немного изменилась тональность заявления FOMC относительно инфляции: «инфляция повышена, преимущественно отражая факторы, которые по ожиданиям станут временными».
Сейчас еще не время обсуждать рост ставок.
По факту ничего неожиданного не произошло.
Начала сворачивания QE – в рамках ожиданий. Регулятор предупредил заранее как и обещал.
То, что инфляция нее так уж и временна и целевые уровни будут достигнуты не так скоро, как ожидалось ранее, тоже едва ли это сюрприз для рынков.
Ну и то, что ставку пока не будут повышать, тоже было ожидаемо.
Более наглядно, было то, что инвесторы реально опасаются, и о чем действительно волнуются. Это именно уровень инфляции в краткосрочной/среднесрочной перспективе.
А высокая инфляция и более менее неплохие данные по рынку труда могут привести к тому, что ключевую ставку повысят немного раньше. Мы можем увидеть первое повышение уже во втором полугодии 2022 года (вероятнее всего, в третьем квартале).
Новая политика ФРС, возможно, изначально таргетировала еще более низкий уровень безработицы, чем до пандемии. Однако на фоне растущей инфляции представители ФРС могут все больше склоняться к тому, чтобы поднять ставку раньше, чем к концу 2022 года:
ФРС все еще готов терпеть повышенную инфляцию, однако, даже если ее уровни стабилизируются к весне-лету 2022, то они едва ли упадут ниже целевых 2%. При этом тон ФРС относительно переходной природы инфляции становится все менее уверенным. Это дает основание полагать, что члены FOMC охотно могут начать повышение ставок сразу после окончания QE.
Становится все более очевидным, что рынок труда меняется структурно и достижение того уровня занятости, который наблюдался в 2019 году, может быть технически невозможным. На данном фоне стабильное улучшение рынка труда вплоть до лета 2022 года может быть достаточным для повышения ставки.
Последний опубликованный dot-plot за сентябрь (опрос членов FOMC) показал, что 50% членов комитета рассматривали вероятность повышения ставки в 2022 году.
Можно предположить, что в dot-plots, которые будут опубликованы в декабре 2021 и марте 2022, процент участников FOMC поддерживающих рост ставок, увеличится.
В то же время, согласно аналитике от Bloomberg, участники рынка все более уверенно закладывают вероятность более скорого роста ставок. По данным от 5 ноября участники рынка закладывают практически 0,735 от одного повышения ставки уже к середине лета 2022 и 1,125 от одного повышения ставки в начале осени. При этом далее ожидания продолжают расти (оранжевый столбец, правая шкала)
Ожидания по росту ставки ФРС США по версии Bloomberg. От 16 ноября 2021 года.
Стоит напомнить, что еще по итогам сентябрьского заседания ФРС эти цифры были намного ниже. По данным на 1 октября участники рынка закладывали полноценный рост ставок лишь к концу 2022 года.
Ожидания по росту ставки ФРС США по версии Bloomberg. От 1 октября 2021 года.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Коротко об итогах ноябрьского заседания регулятора:
Объявлено о начале сворачивания программы количественного смягчения. ФРС начнет сокращать покупки активов уже с этого месяца (на 15 млрд долл. США каждый месяц) с целью завершить покупки в июне 2022 года.
Немного изменилась тональность заявления FOMC относительно инфляции: «инфляция повышена, преимущественно отражая факторы, которые по ожиданиям станут временными».
Сейчас еще не время обсуждать рост ставок.
По факту ничего неожиданного не произошло.
Начала сворачивания QE – в рамках ожиданий. Регулятор предупредил заранее как и обещал.
То, что инфляция нее так уж и временна и целевые уровни будут достигнуты не так скоро, как ожидалось ранее, тоже едва ли это сюрприз для рынков.
Ну и то, что ставку пока не будут повышать, тоже было ожидаемо.
Более наглядно, было то, что инвесторы реально опасаются, и о чем действительно волнуются. Это именно уровень инфляции в краткосрочной/среднесрочной перспективе.
А высокая инфляция и более менее неплохие данные по рынку труда могут привести к тому, что ключевую ставку повысят немного раньше. Мы можем увидеть первое повышение уже во втором полугодии 2022 года (вероятнее всего, в третьем квартале).
Новая политика ФРС, возможно, изначально таргетировала еще более низкий уровень безработицы, чем до пандемии. Однако на фоне растущей инфляции представители ФРС могут все больше склоняться к тому, чтобы поднять ставку раньше, чем к концу 2022 года:
ФРС все еще готов терпеть повышенную инфляцию, однако, даже если ее уровни стабилизируются к весне-лету 2022, то они едва ли упадут ниже целевых 2%. При этом тон ФРС относительно переходной природы инфляции становится все менее уверенным. Это дает основание полагать, что члены FOMC охотно могут начать повышение ставок сразу после окончания QE.
Становится все более очевидным, что рынок труда меняется структурно и достижение того уровня занятости, который наблюдался в 2019 году, может быть технически невозможным. На данном фоне стабильное улучшение рынка труда вплоть до лета 2022 года может быть достаточным для повышения ставки.
Последний опубликованный dot-plot за сентябрь (опрос членов FOMC) показал, что 50% членов комитета рассматривали вероятность повышения ставки в 2022 году.
Можно предположить, что в dot-plots, которые будут опубликованы в декабре 2021 и марте 2022, процент участников FOMC поддерживающих рост ставок, увеличится.
В то же время, согласно аналитике от Bloomberg, участники рынка все более уверенно закладывают вероятность более скорого роста ставок. По данным от 5 ноября участники рынка закладывают практически 0,735 от одного повышения ставки уже к середине лета 2022 и 1,125 от одного повышения ставки в начале осени. При этом далее ожидания продолжают расти (оранжевый столбец, правая шкала)
Ожидания по росту ставки ФРС США по версии Bloomberg. От 16 ноября 2021 года.
Стоит напомнить, что еще по итогам сентябрьского заседания ФРС эти цифры были намного ниже. По данным на 1 октября участники рынка закладывали полноценный рост ставок лишь к концу 2022 года.
Ожидания по росту ставки ФРС США по версии Bloomberg. От 1 октября 2021 года.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter