11 августа 2009 ИХ "Финам"
Котировки евро к доллару США в понедельник продолжили снижение. Однако активность торгов на FX и на финансовом сегменте в целом в первый торговый день текущей недели была невысока. По всей видимости, инвесторы демонстрировали повышенную осторожность в своих действиях в преддверии сегодняшнего заседания Комитета по Открытым Рынкам США.
Основной вопрос, который будет обсуждаться руководством Резервной Системы в ходе августовской сессии, это необходимость продления или завершения в следующем месяце объявленной в марте 2009 г. программы по выкупу с открытого рынка американских казначейских обязательств на общую сумму в $300 млрд. На данный момент ФРС израсходовала на указанные цели $237 млрд.
Необходимо также отметить, что решение, принятое Fed по указанной проблеме, по крайней мере, косвенно определит и планы Резервной Системы в отношении другой ее программы, проводящейся в рамках политики "количественного ослабления", а именно приобретения на баланс Fed инструментов американского ипотечного долга на сумму $1 250 млрд.
На данный момент циркулирующие на рынке оценки результатов сегодняшнего заседания Центрального Банка Америки достаточно противоречивы, что отражает сложность стоящей перед финансовым руководством США задачи стимулирования национальной экономики при параллельном сдерживании в ней инфляционных ожиданий.
Между тем, сегодняшние торги в Азии развиваются под знаком роста ведущих региональных фондовых индексов.
Банк Японии во вторник оставил без изменения ставку рефинансирования на уровне 0,1% годовых. При этом руководство BoJ вновь продемонстрировало весьма сдержанные оценки перспектив восстановления национальной экономики, которая, несмотря на возможное в ближайшие кварталы улучшение ее основных показателей, по-прежнему подвержена влиянию значимых рисков, связанных с усиливающейся дефляцией и низким уровнем инвестиционной активности корпоративного сектора.
В июле т.г. японский Центробанк решил продлить на три месяца ранее истекавший в сентябре 2009 г. срок действия нетрадиционных мер монетарного характера, направленных на увеличение объема корпоративного кредитования. Соответственно, рынки не ожидали от BoJ информации о каких-либо значимых изменениях в денежно-кредитной политике. Однако, итоги сегодняшней сессии Банка Японии, пожалуй, поддержали позиции операторов, рассчитывающих, что и в следующем месяце "сворачивания" стимулирующей политики ЦБ Японии не произойдет.
Опубликованный сегодня утром показатель китайского индекса CPI в июле т.г. составил -1,8%(г/г), что в среднем соответствовало предварительным оценкам специалистов. В то же время, индикаторы динамики промышленного производства и объема инвестиций в основной капитал оказались ниже уровня рыночных прогнозов, указывая на то, что финансовое руководство КНР, возможно, продолжит в ближайшей перспективе политику монетарной экспансии.
Действия, направленные на финансовую поддержку экономики со стороны Fed и правительства США, в последние кварталы проводились параллельно с реализацией аналогичных мер регулирующими структурами Японии и КНР. Взаимозависимость экономик и валютных систем Америки и указанных азиатских стран представляется достаточно высокой, чтобы предположить, что и ФРС в ходе сегодняшнего заседания воздержится от каких либо решений, способных ослабить позитивный настрой мировых финансовых рынков, который, по сути, лишь сравнительно недавно начал набирать силу.
При реализации подобного сценария, в краткосрочном периоде курс EUR/USD, возможно, получит определенную поддержку, что позволит ему скорректироваться вверх после трехдневного снижения.
Однако в целом, с точки зрения более длительной перспективы, основной тренд котировок данной валютной пары представляется по-прежнему "медвежьим". Азиатские деньги, которые, похоже, усиливают свое влияние на процессы, развивающиеся в финансовом секторе, могут в ближайшие недели миновать европейский инвестиционный сегмент с его растущей напряженностью в отношениях между государственным руководством и банками.
По итогам понедельника курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" на ММВБ составил 31,68 и 37,79 руб. против, соответственно, 31,60 и 37,63 руб. на открытии текущей недели.
Котировки российской валюты на международном FX остаются вблизи значимых уровней сопротивления, что с технической точки зрения, по-видимому, ограничивает потенциал их роста в краткосрочной перспективе.
При этом в ближайшие недели снижение показателей относительной стоимости RUB на мировом рынке, возможно, продолжится даже в условиях дальнейшего улучшения ситуации на финансовых рынках РФ. Ожидаемое в среднесрочном периоде усиление централизованной финансовой поддержки внутреннему потреблению и инвестициям в условиях, возможно, сравнительно более плавного процесса улучшения внешних платежных показателей России, будет способствовать развитию данной тенденции
Основной вопрос, который будет обсуждаться руководством Резервной Системы в ходе августовской сессии, это необходимость продления или завершения в следующем месяце объявленной в марте 2009 г. программы по выкупу с открытого рынка американских казначейских обязательств на общую сумму в $300 млрд. На данный момент ФРС израсходовала на указанные цели $237 млрд.
Необходимо также отметить, что решение, принятое Fed по указанной проблеме, по крайней мере, косвенно определит и планы Резервной Системы в отношении другой ее программы, проводящейся в рамках политики "количественного ослабления", а именно приобретения на баланс Fed инструментов американского ипотечного долга на сумму $1 250 млрд.
На данный момент циркулирующие на рынке оценки результатов сегодняшнего заседания Центрального Банка Америки достаточно противоречивы, что отражает сложность стоящей перед финансовым руководством США задачи стимулирования национальной экономики при параллельном сдерживании в ней инфляционных ожиданий.
Между тем, сегодняшние торги в Азии развиваются под знаком роста ведущих региональных фондовых индексов.
Банк Японии во вторник оставил без изменения ставку рефинансирования на уровне 0,1% годовых. При этом руководство BoJ вновь продемонстрировало весьма сдержанные оценки перспектив восстановления национальной экономики, которая, несмотря на возможное в ближайшие кварталы улучшение ее основных показателей, по-прежнему подвержена влиянию значимых рисков, связанных с усиливающейся дефляцией и низким уровнем инвестиционной активности корпоративного сектора.
В июле т.г. японский Центробанк решил продлить на три месяца ранее истекавший в сентябре 2009 г. срок действия нетрадиционных мер монетарного характера, направленных на увеличение объема корпоративного кредитования. Соответственно, рынки не ожидали от BoJ информации о каких-либо значимых изменениях в денежно-кредитной политике. Однако, итоги сегодняшней сессии Банка Японии, пожалуй, поддержали позиции операторов, рассчитывающих, что и в следующем месяце "сворачивания" стимулирующей политики ЦБ Японии не произойдет.
Опубликованный сегодня утром показатель китайского индекса CPI в июле т.г. составил -1,8%(г/г), что в среднем соответствовало предварительным оценкам специалистов. В то же время, индикаторы динамики промышленного производства и объема инвестиций в основной капитал оказались ниже уровня рыночных прогнозов, указывая на то, что финансовое руководство КНР, возможно, продолжит в ближайшей перспективе политику монетарной экспансии.
Действия, направленные на финансовую поддержку экономики со стороны Fed и правительства США, в последние кварталы проводились параллельно с реализацией аналогичных мер регулирующими структурами Японии и КНР. Взаимозависимость экономик и валютных систем Америки и указанных азиатских стран представляется достаточно высокой, чтобы предположить, что и ФРС в ходе сегодняшнего заседания воздержится от каких либо решений, способных ослабить позитивный настрой мировых финансовых рынков, который, по сути, лишь сравнительно недавно начал набирать силу.
При реализации подобного сценария, в краткосрочном периоде курс EUR/USD, возможно, получит определенную поддержку, что позволит ему скорректироваться вверх после трехдневного снижения.
Однако в целом, с точки зрения более длительной перспективы, основной тренд котировок данной валютной пары представляется по-прежнему "медвежьим". Азиатские деньги, которые, похоже, усиливают свое влияние на процессы, развивающиеся в финансовом секторе, могут в ближайшие недели миновать европейский инвестиционный сегмент с его растущей напряженностью в отношениях между государственным руководством и банками.
По итогам понедельника курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" на ММВБ составил 31,68 и 37,79 руб. против, соответственно, 31,60 и 37,63 руб. на открытии текущей недели.
Котировки российской валюты на международном FX остаются вблизи значимых уровней сопротивления, что с технической точки зрения, по-видимому, ограничивает потенциал их роста в краткосрочной перспективе.
При этом в ближайшие недели снижение показателей относительной стоимости RUB на мировом рынке, возможно, продолжится даже в условиях дальнейшего улучшения ситуации на финансовых рынках РФ. Ожидаемое в среднесрочном периоде усиление централизованной финансовой поддержки внутреннему потреблению и инвестициям в условиях, возможно, сравнительно более плавного процесса улучшения внешних платежных показателей России, будет способствовать развитию данной тенденции
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба