С момента запуска дивидендного портфеля 2022 в конце 2021 г. в экономическом ландшафте РФ произошло сильные изменения, что не могло не отразиться на дивидендном потенциале отечественного рынка. Из-за возросшей неопределенности и ограничений ряд российских компаний отказались от выплаты дивидендов по итогам 2021 г. Среди них: X5 Group, ГК «Мать и Дитя», Глобалтранс, ЛСР, Московская биржа, НЛМК, Распадская, Русагро, Черкизово, Энел Россия.
Отказ от дивидендов помогает аккумулировать ликвидность на счетах, тем самым повышая финансовую устойчивость. Можно предположить, что тренд на отказ от дивидендов останется актуальным по крайней мере в ближайшее время. Примечательно, что отказываются от выплат частные компании, компании с госучастием пока не обозначили планы по дивидендам.
В связи с сильно изменившимися обстоятельствами пришлось кардинально пересмотреть структуру дивидендного портфеля 2022 г. В рамках квартальной ребалансировки, помимо высокой ожидаемой дивидендной доходности, определяющим фактором стала повышенная вероятность выплаты дивидендов в 2022 г. Отметим, что сейчас нет уверенности в том, что дивиденды той или иной компании будут однозначно выплачены. Тем не менее мы отобрали бумаги, вероятность выплаты по которым относительно высокая.
В результате получилась следующая структура портфеля:
Из-за неопределенности в дивидендных перспективах пришлось сократить количество бумаг в портфеле до 8, а также снизить степень диверсификации в отраслевом разрезе — 5 компаний относятся к нефтегазовому сектору. 7 из 8 акций в той или иной степени связаны с государством. Логика здесь в том, что у них выше вероятность выплаты дивидендов, так как потребность в пополнении бюджета сохраняется, особенно в свете дополнительных расходов на поддержку экономики.
Самая высокая доля акций в портфеле приходится на Газпром, так как компания сочетает в себе высокую ожидаемую дивидендную доходность и повышенную вероятность выплаты дивидендов. Для компании позитивны ослабление рубля, высокие цены на газ. Под прямое санкционное давление Газпром не попал, а новый механизм оплаты российского газа в рублях хоть и может оказать локальное негативное влияние на объемы поставок в Европу, не должен привести к существенному ухудшению инвесткейса.
Если дивиденды будут выплачены в рамках действующей дивполитики, то ожидается около 45–50 руб. на акцию, что соответствует около 18–20% дивдоходности.
Повышенная уверенность в дивидендах по привилегированным акциям Сургутнефтегаза обусловлена тем, что выплаты прописаны в уставе. Кроме того, компания скопила солидные запасы кэша в валюте, которые обеспечивают высокую финансовую устойчивость. Ориентируясь на устав, дивиденды по привилегированным акциям за 2021 г. ожидаются около 4–5 руб. на бумагу, что соответствует 11–14% дивдоходности.
Дополнительным позитивным моментом можно также отметить, что на фоне ослабления рубля «кубышка» Сургутнефтегаза должна позитивно переоцениться, увеличивая чистую прибыль за 2022 г. и потенциальные дивиденды в следующем году.
Роснефть не попала под санкционные ограничения, а высокие цены на нефть в совокупности с ослабшим рублем позволяют ожидать стабильных финансовых результатов в начале 2022 г. По итогам 2021 г. в рамках дивидендной политики выплаты могут составить 23,6 руб. на акцию или около 5,2% дивдоходности. Если компания продолжит придерживаться дивполитики, то на горизонте 12 месяцев дивиденды могут достичь ориентировочно 45–60 руб. на бумагу.
Дивиденды Газпром нефти по итогам 2021 г. при 50% payout ratio могут составить около 13,1 руб. на бумагу, дивдоходность по текущим ценам — 3%. Вероятность выплаты повышенная, так как Газпром нефть через Газпром тесно связана с государством. Компания не пострадала от прямых санкций, а высокие цены на нефть в рублях предполагают, что финансовые результаты могут улучшиться в 2022 г. На горизонте года дивидендная доходность Газпром нефти может достичь 9–14%.
Дивиденды по привилегированным акциям Ленэнерго прописаны в уставе и составляют 10% от чистой прибыли по РСБУ, поэтому вероятность их выплаты повышенная. Отчет за прошлый год уже опубликован, исходя из представленных данных дивиденды могут составить 21,2 руб. на акцию, что соответствует 17% дивидендной доходности.
В рамках действующей дивидендной политики дивиденды АЛРОСА по итогам 2021 г. ожидаются на уровне 5,6 руб. на акцию — дивдоходность 6%. В 2022 г. попала под санкционные ограничения, ограничивающие экспорт алмазов и бриллиантов. Прямой эффект от них должен быть некритичным, однако АЛРОСА столкнулась с косвенным влиянием санкций — ряд компаний уже сообщили о прекращении сотрудничества.
Совокупное влияние сложившейся ситуации на бизнес еще предстоит оценить, но по предварительным расчетам дивдоходность АЛРОСА на горизонте года может составить около 6–14%. Фактором поддержки должен стать слабый рубль.
Транснефть является 100% государственной компанией, на рынке торгуются лишь привилегированные бумаги. В уставе Транснефти прописано, что по итогам года компания направляет на дивиденды по префам 10% от чистой прибыли (на практике в последние годы выплачивается 50% от прибыли). Кроме того, в документе отмечается, что дивиденды по привилегированным акциям не могут быть меньше, чем дивиденды по обыкновенным бумагам. Таким образом, вероятность выплаты дивидендов по привилегированным акциям Транснефти относительно высокая.
В конце 2021 г. глава Транснефти Николай Токарев на встрече с председателем правительства Михаилом Мишустиным отмечал, что по итогам 2021 г. компания может перечислить 88 млрд руб. (дивидендов) в бюджет. Исходя из этого на привилегированные бумаги может быть выплачено около 15 450 руб. на акцию, дивидендная доходность — 13%.
В рамках публикации финансовых результатов за 2021 г. менеджмент Ростелекома отмечал, что считает возможным рекомендовать дивиденды в размере 6 руб. на каждый тип акций по итогам года. Исходя из этого дивдоходность по привилегированным бумагам может составить около 9%.
http://bcs-express.ru/ (C)
При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter
Отказ от дивидендов помогает аккумулировать ликвидность на счетах, тем самым повышая финансовую устойчивость. Можно предположить, что тренд на отказ от дивидендов останется актуальным по крайней мере в ближайшее время. Примечательно, что отказываются от выплат частные компании, компании с госучастием пока не обозначили планы по дивидендам.
В связи с сильно изменившимися обстоятельствами пришлось кардинально пересмотреть структуру дивидендного портфеля 2022 г. В рамках квартальной ребалансировки, помимо высокой ожидаемой дивидендной доходности, определяющим фактором стала повышенная вероятность выплаты дивидендов в 2022 г. Отметим, что сейчас нет уверенности в том, что дивиденды той или иной компании будут однозначно выплачены. Тем не менее мы отобрали бумаги, вероятность выплаты по которым относительно высокая.
В результате получилась следующая структура портфеля:
Из-за неопределенности в дивидендных перспективах пришлось сократить количество бумаг в портфеле до 8, а также снизить степень диверсификации в отраслевом разрезе — 5 компаний относятся к нефтегазовому сектору. 7 из 8 акций в той или иной степени связаны с государством. Логика здесь в том, что у них выше вероятность выплаты дивидендов, так как потребность в пополнении бюджета сохраняется, особенно в свете дополнительных расходов на поддержку экономики.
Самая высокая доля акций в портфеле приходится на Газпром, так как компания сочетает в себе высокую ожидаемую дивидендную доходность и повышенную вероятность выплаты дивидендов. Для компании позитивны ослабление рубля, высокие цены на газ. Под прямое санкционное давление Газпром не попал, а новый механизм оплаты российского газа в рублях хоть и может оказать локальное негативное влияние на объемы поставок в Европу, не должен привести к существенному ухудшению инвесткейса.
Если дивиденды будут выплачены в рамках действующей дивполитики, то ожидается около 45–50 руб. на акцию, что соответствует около 18–20% дивдоходности.
Повышенная уверенность в дивидендах по привилегированным акциям Сургутнефтегаза обусловлена тем, что выплаты прописаны в уставе. Кроме того, компания скопила солидные запасы кэша в валюте, которые обеспечивают высокую финансовую устойчивость. Ориентируясь на устав, дивиденды по привилегированным акциям за 2021 г. ожидаются около 4–5 руб. на бумагу, что соответствует 11–14% дивдоходности.
Дополнительным позитивным моментом можно также отметить, что на фоне ослабления рубля «кубышка» Сургутнефтегаза должна позитивно переоцениться, увеличивая чистую прибыль за 2022 г. и потенциальные дивиденды в следующем году.
Роснефть не попала под санкционные ограничения, а высокие цены на нефть в совокупности с ослабшим рублем позволяют ожидать стабильных финансовых результатов в начале 2022 г. По итогам 2021 г. в рамках дивидендной политики выплаты могут составить 23,6 руб. на акцию или около 5,2% дивдоходности. Если компания продолжит придерживаться дивполитики, то на горизонте 12 месяцев дивиденды могут достичь ориентировочно 45–60 руб. на бумагу.
Дивиденды Газпром нефти по итогам 2021 г. при 50% payout ratio могут составить около 13,1 руб. на бумагу, дивдоходность по текущим ценам — 3%. Вероятность выплаты повышенная, так как Газпром нефть через Газпром тесно связана с государством. Компания не пострадала от прямых санкций, а высокие цены на нефть в рублях предполагают, что финансовые результаты могут улучшиться в 2022 г. На горизонте года дивидендная доходность Газпром нефти может достичь 9–14%.
Дивиденды по привилегированным акциям Ленэнерго прописаны в уставе и составляют 10% от чистой прибыли по РСБУ, поэтому вероятность их выплаты повышенная. Отчет за прошлый год уже опубликован, исходя из представленных данных дивиденды могут составить 21,2 руб. на акцию, что соответствует 17% дивидендной доходности.
В рамках действующей дивидендной политики дивиденды АЛРОСА по итогам 2021 г. ожидаются на уровне 5,6 руб. на акцию — дивдоходность 6%. В 2022 г. попала под санкционные ограничения, ограничивающие экспорт алмазов и бриллиантов. Прямой эффект от них должен быть некритичным, однако АЛРОСА столкнулась с косвенным влиянием санкций — ряд компаний уже сообщили о прекращении сотрудничества.
Совокупное влияние сложившейся ситуации на бизнес еще предстоит оценить, но по предварительным расчетам дивдоходность АЛРОСА на горизонте года может составить около 6–14%. Фактором поддержки должен стать слабый рубль.
Транснефть является 100% государственной компанией, на рынке торгуются лишь привилегированные бумаги. В уставе Транснефти прописано, что по итогам года компания направляет на дивиденды по префам 10% от чистой прибыли (на практике в последние годы выплачивается 50% от прибыли). Кроме того, в документе отмечается, что дивиденды по привилегированным акциям не могут быть меньше, чем дивиденды по обыкновенным бумагам. Таким образом, вероятность выплаты дивидендов по привилегированным акциям Транснефти относительно высокая.
В конце 2021 г. глава Транснефти Николай Токарев на встрече с председателем правительства Михаилом Мишустиным отмечал, что по итогам 2021 г. компания может перечислить 88 млрд руб. (дивидендов) в бюджет. Исходя из этого на привилегированные бумаги может быть выплачено около 15 450 руб. на акцию, дивидендная доходность — 13%.
В рамках публикации финансовых результатов за 2021 г. менеджмент Ростелекома отмечал, что считает возможным рекомендовать дивиденды в размере 6 руб. на каждый тип акций по итогам года. Исходя из этого дивдоходность по привилегированным бумагам может составить около 9%.
http://bcs-express.ru/ (C)
При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter