11 апреля 2022 | Газпром Киселев Алексей
Даже если вы не торгуете на срочном рынке, вы можете туда заглядывать для оценки перспектив выплаты акционерам.
Как понять будут ли дивиденды?!
Правило 1:
Участники рынка котируют фьючерсный контракт дороже акций на величину ключевой процентной ставки, если дивидендов не ожидается.
Правило 2:
Если фьючерсный контакт торгуется дешевле предыдущего контракта и/или дешевле акций значит участники ожидают фиксацию реестра акционеров на выплату дивидендов до даты экспирации такого контракта.
ГАЗПРОМ имеет характер проводить дивидендную отсечку в июле для распределения части прибыли акционерам за прошедший год. Стабильность этого события на протяжении более десятка лет - это признак качества "голубой фишки". Участники рынка это свойство закладывают в сентябрский контракт GZU2 (GAZP-9.22), по которому производится поставка акций уже после фиксации реестра на дивиденды. Этот контракт торгуется по Правилу 2.
Контракт GZM2 (GAZP-6.22) - торгуется по Правилу 1, т.к. до его истечения отсечки на дивиденды не ожидается.
Между этими двумя контрактами начал торговаться календарный спред: GAZP-6.22-9.22. Открываем стаканы котировок и смотрим значения.
Биржевые стаканы акций ГАЗПРОМ, спреда июнь-сентябрь, июньского фьючерса GAZR-6.22 и сентябрского фьючерса GAZR-9.22
По формуле, которую я публиковал ранее в своем блоге, для спреда = минус 1100 руб, получается прогноз по дивидендам от 22 до 25 руб / акцию. Разброс учитывает неопределенность в будущей ключевой ставке ЦБ РФ. Логически наверное так и будет Корпорация срежет дивиденды в два раза относительно старых оптимистичных прогнозов в 45 руб на акцию. Хотя 22-25 рублей - это выше чем выплаты за предыдущие годы.
Скриншот с сайта ГАЗПРОМ. Инфографика выплат дивидендов за 2005-2020 г.г.
Хэджироваться на этих уровнях я бы не стал, а вот если календарный спред снизится ниже минус 2000, а размер дивов ещё не будет объявлен, то это будет говорить о росте оптимизма, может и стоит купить спред в качестве хэджа... Если же спред продолжит расти от текущих значений к нулю, то значит перспективы выплат становятся туманнее.
Пока наблюдаем...
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба