Главное
На российском рынке акций продолжают преобладать депрессивные настроения. Индекс МосБиржи начал неделю со снижения еще на 2%. Инвесторы не находят поводов для активных покупок при отсутствии позитивных драйверов.
Обороты торгов в понедельник были скромными — всего 22,5 млрд руб. Результаты среди голубых фишек сильно различаются. Вчерашнее падение не проходило широким фронтом. Так, тяжеловесные акции Лукойла и Норникеля закрылись в уверенном плюсе. Лучше рынка выглядели ритейлеры Лента и Магнит, а также девелоперы.
В то же время мощные распродажи прошли в бумагах компаний, которые зарегистрированы вне РФ: X5 Group, Яндекс, TCS Group, Полиметалл, Петропавловск, Русагро. Давление по этим инструментам отчасти обусловлено нерыночными факторами. Например, никакого ухудшения фундаментального кейса по X5 или Яндексу вчера не было. Во второй половине недели возможен существенный отскок по всем этим бумагам.
По индексу МосБиржи ситуация не улучшается. Он остается в рамках нисходящего канала. За последние 15 сессий рост был лишь 3 случаях. В качестве ближайшего технического ориентира снизу можно выделить район около 2120 п. Для слома нисходящего тренда нужно закрывать 1–2 сессии выше 2270–2300 п.
В условиях, когда ключевую роль на российском рынке играют миллионы частных инвесторов, крайне важен фактор общих настроений и сентимента. В таких ситуациях покупки усиливаются только после того, как начинается восходящая тенденция. Но для ее реализации нужен либо внешний позитивный драйвер (например, улучшение геополитической ситуации), либо мощное ускорение вниз и последующий столь же мощный технический отскок.
Волна снижения на этот раз коснулась даже рынка облигаций. При этом сильнее остальных падали именно ОФЗ, которые в предыдущие недели показывали опережающую динамику. Индекс корпоративных облигаций просел совсем незначительно (-0,28%). При этом индекс гособлигаций (RGBI) потерял 0,7%. Вероятно, основная фаза его роста уже позади. ОФЗ уверенно восстановились, а для дальнейшего подъема пока недостаточно драйверов. Необходимы четкие признаки замедления инфляции. Статистика по недельному показателю выйдет завтра.
При этом в корпоративных бондах идеи по-прежнему остаются и именно там можно все еще зафиксировать высокую доходность (14%+) на несколько лет вперед. Читайте также: Облигации: взгляд на рынок и рекомендации недели
Ставку по льготной ипотеке снизят с 12% до 9%. Такое решение предложено президентом. К тому же программу продлят до конца года. Это позитивный фактор для акций публичных девелоперов: ПИК, ЛСР, Самолет Эталон. Все они вчера отыграли часть внутридневных потерь после появления новостей. Сегодня бумаги компаний могут снова выглядеть лучше рынка.
Также можно обратить внимание и на облигации обозначенных компаний. Доходности по девелоперам традиционно предполагают очень высокую премию к кривой ОФЗ. Фактор поддержки со стороны программы льготной ипотеки создает уверенность в финансовой устойчивости эмитентов. На Московской бирже торгуются облигации ПИКа, Самолета, ЛСР. Почти по всем бумагам доходность к погашению по вчерашним котировкам была выше 16%.
Падение commodities — тревожный момент. В понедельник на мировых рынках продолжилось снижение сырьевых товаров. Индекс Bloomberg Commodity Index потерял еще 1,7%. Цены на нефть Brent в моменте опускались ниже круглой отметки в $100 за баррель.
На сырье негативно сказываются как опасения по поводу массовых локдаунов в Китае, которые снижают совокупный спрос, так и риски стремительного замедления темпов экономического роста в мире. Вероятность рецессии в развитых странах в среднесрочной перспективе становится все выше за счет инфляции, энергетического кризиса (в некоторых регионах), сворачивания стимулов мировых ЦБ, а также увеличения средних процентных ставок. В этой ситуации риски общего охлаждения рынка commodities выглядят очень высокими.
Бумаги в фокусе
• Лента (+13,8%). Компания опубликовала операционный отчет за I квартал. Результаты неплохие, но не выдающиеся, чтобы бумаги подскочили в моменте на 20%+. Столь значительная амплитуда колебаний обусловлена низкой ликвидностью. В понедельник наторговали всего на 86 млн руб.
Продажи Ленты в I квартале выросли на 23,4% г/г до 132,4 млрд руб. При этом сопоставимые LFL-продажи увеличились лишь на 7,8%, что ниже инфляции. У Х5 этот показатель был на уровне +11,7%. За счет интеграции Утконоса растет онлайн-направление Ленты. Продажи составили 10,8 млрд руб. или 8,2% от общей выручки. Нейтральный краткосрочный взгляд по акциям.
• Лукойл (+2,7%). Продолжительное время акции были среди аутсайдеров, потеряв с начала года более 30%. Вчера эта тенденция наконец-то была нарушена. Рынок переварил новости об уходе президента Вагита Алекперова, а также его комментарий о том, что это решение принято в целях снижения рисков для компании из-за персональных санкций. Акции Лукойла были сильно перепроданы, так что начавшийся отскок выглядит оправданным. Более того, сохраняется пространство для дальнейшего движения наверх в среднесрочной перспективе. В целом взгляд положительный.
• ВТБ (-3,5%). Опубликовано распоряжение Правительства РФ о том, чтобы не выплачивать дивиденды за 2021 г. Новость на самом деле нейтральная, так как в новых условиях никто уже и не ждал выплат от ВТБ. Это история может быть интересна с горизонтом 2–3 года.
• Полиметалл (-9,7%). Опубликованы операционные результаты за I квартал. Без существенного оптимизма. Производство снизилось на 6%г/г, составив 372 тыс. унций в золотом эквиваленте. При этом выручка в I квартале выросла на 4% г/г, до $616 млн благодаря высоким ценам на золото. Чистый долг вырос почти до $2 млрд за счет большей потребности в оборотном капитале. Прогноз по затратам на производство одной унции увеличены. Компания отложила часть инвестпроектов. Прогноз производства теперь составляет: 1,65 млн унций — в 2023 г., 1,7 млн унций — в 2024 г., 1,7 млн унций — в 2025 г., 1,8 млн унций — в 2026 г. Как сообщалось ранее, решение о выплате итогового дивиденда за 2021 г. было перенесено на август 2022 г.
• X5 Group (-9%). Бумаги идут против динамики других продуктовых ритейлеров. Здесь также сказывается фактор регистрации не в РФ. Так, соотношение цены акций X5 к цене бумаг Магнита опустилось до новых исторических минимумов. В базовом сценарии во второй половине недели возможен отскок после волны распродаж.
• TCS Group (-16%). Одним из поводов для продолжения обвала послужила новость о планах Олега Тинькова продать свою долю в TCS Group. Причем в СМИ появились сообщениях о возможной цене гораздо ниже уровня рыночных котировок, что не добавило оптимизма. Сегодня бумаги могут остаться под давлением.
Отчеты и важные события
• United Medical Group – EMC опубликует операционные результаты за I квартал 2022 г.
• На срочном рынке Московской биржи начинаются торги новым типом инструментов — бессрочным фьючерсом. Это расчетный однодневный фьючерсный контракт на курс иностранной валюты (доллар, евро и юань) к российскому рублю с автоматической пролонгацией.
• В США продолжается сезон корпоративных отчетов. Сегодня квартальные финансовые результаты представят General Electric, PepsiCo, Microsoft, Alphabet (Google) и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,2%, нефть Brent в плюсе на 1,3% и находится около уровня $103,6.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2186 (-2,06%)
РТС 941 (+1,38%)
S&P 500 4296 (+0,57%)
Валюта
USD/RUB 73,12 (-3,08%)
EUR/RUB 77,15 (-3,73%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На российском рынке акций продолжают преобладать депрессивные настроения. Индекс МосБиржи начал неделю со снижения еще на 2%. Инвесторы не находят поводов для активных покупок при отсутствии позитивных драйверов.
Обороты торгов в понедельник были скромными — всего 22,5 млрд руб. Результаты среди голубых фишек сильно различаются. Вчерашнее падение не проходило широким фронтом. Так, тяжеловесные акции Лукойла и Норникеля закрылись в уверенном плюсе. Лучше рынка выглядели ритейлеры Лента и Магнит, а также девелоперы.
В то же время мощные распродажи прошли в бумагах компаний, которые зарегистрированы вне РФ: X5 Group, Яндекс, TCS Group, Полиметалл, Петропавловск, Русагро. Давление по этим инструментам отчасти обусловлено нерыночными факторами. Например, никакого ухудшения фундаментального кейса по X5 или Яндексу вчера не было. Во второй половине недели возможен существенный отскок по всем этим бумагам.
По индексу МосБиржи ситуация не улучшается. Он остается в рамках нисходящего канала. За последние 15 сессий рост был лишь 3 случаях. В качестве ближайшего технического ориентира снизу можно выделить район около 2120 п. Для слома нисходящего тренда нужно закрывать 1–2 сессии выше 2270–2300 п.
В условиях, когда ключевую роль на российском рынке играют миллионы частных инвесторов, крайне важен фактор общих настроений и сентимента. В таких ситуациях покупки усиливаются только после того, как начинается восходящая тенденция. Но для ее реализации нужен либо внешний позитивный драйвер (например, улучшение геополитической ситуации), либо мощное ускорение вниз и последующий столь же мощный технический отскок.
Волна снижения на этот раз коснулась даже рынка облигаций. При этом сильнее остальных падали именно ОФЗ, которые в предыдущие недели показывали опережающую динамику. Индекс корпоративных облигаций просел совсем незначительно (-0,28%). При этом индекс гособлигаций (RGBI) потерял 0,7%. Вероятно, основная фаза его роста уже позади. ОФЗ уверенно восстановились, а для дальнейшего подъема пока недостаточно драйверов. Необходимы четкие признаки замедления инфляции. Статистика по недельному показателю выйдет завтра.
При этом в корпоративных бондах идеи по-прежнему остаются и именно там можно все еще зафиксировать высокую доходность (14%+) на несколько лет вперед. Читайте также: Облигации: взгляд на рынок и рекомендации недели
Ставку по льготной ипотеке снизят с 12% до 9%. Такое решение предложено президентом. К тому же программу продлят до конца года. Это позитивный фактор для акций публичных девелоперов: ПИК, ЛСР, Самолет Эталон. Все они вчера отыграли часть внутридневных потерь после появления новостей. Сегодня бумаги компаний могут снова выглядеть лучше рынка.
Также можно обратить внимание и на облигации обозначенных компаний. Доходности по девелоперам традиционно предполагают очень высокую премию к кривой ОФЗ. Фактор поддержки со стороны программы льготной ипотеки создает уверенность в финансовой устойчивости эмитентов. На Московской бирже торгуются облигации ПИКа, Самолета, ЛСР. Почти по всем бумагам доходность к погашению по вчерашним котировкам была выше 16%.
Падение commodities — тревожный момент. В понедельник на мировых рынках продолжилось снижение сырьевых товаров. Индекс Bloomberg Commodity Index потерял еще 1,7%. Цены на нефть Brent в моменте опускались ниже круглой отметки в $100 за баррель.
На сырье негативно сказываются как опасения по поводу массовых локдаунов в Китае, которые снижают совокупный спрос, так и риски стремительного замедления темпов экономического роста в мире. Вероятность рецессии в развитых странах в среднесрочной перспективе становится все выше за счет инфляции, энергетического кризиса (в некоторых регионах), сворачивания стимулов мировых ЦБ, а также увеличения средних процентных ставок. В этой ситуации риски общего охлаждения рынка commodities выглядят очень высокими.
Бумаги в фокусе
• Лента (+13,8%). Компания опубликовала операционный отчет за I квартал. Результаты неплохие, но не выдающиеся, чтобы бумаги подскочили в моменте на 20%+. Столь значительная амплитуда колебаний обусловлена низкой ликвидностью. В понедельник наторговали всего на 86 млн руб.
Продажи Ленты в I квартале выросли на 23,4% г/г до 132,4 млрд руб. При этом сопоставимые LFL-продажи увеличились лишь на 7,8%, что ниже инфляции. У Х5 этот показатель был на уровне +11,7%. За счет интеграции Утконоса растет онлайн-направление Ленты. Продажи составили 10,8 млрд руб. или 8,2% от общей выручки. Нейтральный краткосрочный взгляд по акциям.
• Лукойл (+2,7%). Продолжительное время акции были среди аутсайдеров, потеряв с начала года более 30%. Вчера эта тенденция наконец-то была нарушена. Рынок переварил новости об уходе президента Вагита Алекперова, а также его комментарий о том, что это решение принято в целях снижения рисков для компании из-за персональных санкций. Акции Лукойла были сильно перепроданы, так что начавшийся отскок выглядит оправданным. Более того, сохраняется пространство для дальнейшего движения наверх в среднесрочной перспективе. В целом взгляд положительный.
• ВТБ (-3,5%). Опубликовано распоряжение Правительства РФ о том, чтобы не выплачивать дивиденды за 2021 г. Новость на самом деле нейтральная, так как в новых условиях никто уже и не ждал выплат от ВТБ. Это история может быть интересна с горизонтом 2–3 года.
• Полиметалл (-9,7%). Опубликованы операционные результаты за I квартал. Без существенного оптимизма. Производство снизилось на 6%г/г, составив 372 тыс. унций в золотом эквиваленте. При этом выручка в I квартале выросла на 4% г/г, до $616 млн благодаря высоким ценам на золото. Чистый долг вырос почти до $2 млрд за счет большей потребности в оборотном капитале. Прогноз по затратам на производство одной унции увеличены. Компания отложила часть инвестпроектов. Прогноз производства теперь составляет: 1,65 млн унций — в 2023 г., 1,7 млн унций — в 2024 г., 1,7 млн унций — в 2025 г., 1,8 млн унций — в 2026 г. Как сообщалось ранее, решение о выплате итогового дивиденда за 2021 г. было перенесено на август 2022 г.
• X5 Group (-9%). Бумаги идут против динамики других продуктовых ритейлеров. Здесь также сказывается фактор регистрации не в РФ. Так, соотношение цены акций X5 к цене бумаг Магнита опустилось до новых исторических минимумов. В базовом сценарии во второй половине недели возможен отскок после волны распродаж.
• TCS Group (-16%). Одним из поводов для продолжения обвала послужила новость о планах Олега Тинькова продать свою долю в TCS Group. Причем в СМИ появились сообщениях о возможной цене гораздо ниже уровня рыночных котировок, что не добавило оптимизма. Сегодня бумаги могут остаться под давлением.
Отчеты и важные события
• United Medical Group – EMC опубликует операционные результаты за I квартал 2022 г.
• На срочном рынке Московской биржи начинаются торги новым типом инструментов — бессрочным фьючерсом. Это расчетный однодневный фьючерсный контракт на курс иностранной валюты (доллар, евро и юань) к российскому рублю с автоматической пролонгацией.
• В США продолжается сезон корпоративных отчетов. Сегодня квартальные финансовые результаты представят General Electric, PepsiCo, Microsoft, Alphabet (Google) и др.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,2%, нефть Brent в плюсе на 1,3% и находится около уровня $103,6.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2186 (-2,06%)
РТС 941 (+1,38%)
S&P 500 4296 (+0,57%)
Валюта
USD/RUB 73,12 (-3,08%)
EUR/RUB 77,15 (-3,73%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter