В экспертном сообществе возобновилась дискуссия о целесообразности обеспечения рубля золотом и валютными ценностями. Выразим и свое мнение по вопросу.
Инициатива сверху
Накануне в Российской газете было опубликовано интервью секретаря Совета безопасности России Николая Патрушева, в котором он предлагает к обсуждению идею обеспечения рубля золотом и группой товаров, относящихся к валютным ценностям. По его мнению, такая связка нацвалюты обеспечит и суверенизацию финансовой системы, рубль станет обладать внутренней ценностью, а его курс будет соответствовать реальному паритету покупательной способности.
Чуть позже свою оценку инициативе дал председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. По мнению депутата, создание такой финансовой системы, где рубль был бы обеспечен золотом и товарами, возможно. Парламентарий ссылается на опыт золотого стандарта в царской России, однако отмечает необходимость учета позиции ЦБ, как эмитента рубля.
Возможно ли
Вероятно, активизация обсуждения вопроса привязки рубля к золоту и валютным ценностям вызвана остротой моменте. Масштабное геополитическое давление стран Запада, заморозка российских золотовалютных резервов, постоянные угрозы эмбарго и последовавшее за этим обесценение рубля приводят к поиску вариантов защиты экономики.
Сама идея может быть популярна, но на практике не совсем ясен механизм ее реализации. И вот почему:
— Денежная масса (М2) на 1 марта 2022 г. составляла 66,6 трлн руб. А в широком понимании — 85,6 трлн руб. При этом актуальный объем золотого запаса страны составляет почти 2300 тонн., или по текущему курсу грамма в 4500 тыс. руб. — 10,4 трлн руб. Значит, даже учитывая только М2 России для введения «золотого стандарта» не хватает около 12 500 тонн золота. Или другими словами, текущий курс золота при имеющейся денежной массе должен составлять 37 тыс. руб. за грамм, что в разы выше действующих котировок на драгметалл (в марте ЦБ временно устанавливал жесткий бид на 5000 руб.).
Введение в моменте привязки рубль–золото означало бы мощнейшую девальвацию рубля. Кстати, именно данную цель и преследовали в конце 19 века, вводя золотой рубль — девальвировать нацвалюту до инвестиционно привлекательного уровня, что и повысило конкурентные преимущества национальных экспортеров.
— Конечно, в идее предлагается не только учет золота, но и товаров, относящихся к валютным ценностям. Ранее в набор валютных активов входило само золото, серебро, металлы платиновой группы, драгоценные металлы, иностранная валюта и ценные бумаги в инвалюте. Сейчас, в соответствие с ФЗ «о валютном регулировании и валютном контроле» в определение «валютные ценности» включаются только иностранная валюта и внешние ценные бумаги.
Да, законодательство можно скорректировать с учетом реалий, но достаточно сложно оценить стоимость товарных активов — часть находится в процессе ВЭД, основное еще предстоит извлечь.
— Действующая система плавающего валютного курса при введении золотого стандарта утратит силу, а рубль будет учитывать динамику цен золота. Но на товарном рынке курс драгметалла рассчитывается в долларах, что опять же ставит рубль в зависимое положение.
Еще нужно учитывать волатильность биржевого инструмента — при падении цены тройской унции рубль также пропорционально ослабнет. А на траекторию золота на мировой арене оказывает влияние именно монетарная политика глобальных ЦБ, того же ФРС и ЕС, читай стран-санкционеров.
Заключение
Инициатива обеспечения рубля золотом понятна и полностью отражает сохраняющуюся неопределенность на внешнем контуре и остающиеся риски для отечественной финансовой системы. Однако есть много вводных, не позволяющий в текущих условиях такой переход валютной системы на полный «золотой стандарт».
Для движения в поднятом на повестку направлении необходима разработка нового механизма учета валютных активов, включение в перечень обеспечительных для рубля средств стратегических запасов сырья, и исключение из вводных ценных бумаг недружественных стран.
Объем золотого запаса у России обширен, и мы занимаем 5 место в мире по резервам металла, однако денежная масса в разы больше. Золото, как финансовый инструмент, имеет высокую корреляцию с самим долларом и также волатилен. А действующие регуляторные ограничения — это лишь малость.
http://bcs-express.ru/ (C)
При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter
Инициатива сверху
Накануне в Российской газете было опубликовано интервью секретаря Совета безопасности России Николая Патрушева, в котором он предлагает к обсуждению идею обеспечения рубля золотом и группой товаров, относящихся к валютным ценностям. По его мнению, такая связка нацвалюты обеспечит и суверенизацию финансовой системы, рубль станет обладать внутренней ценностью, а его курс будет соответствовать реальному паритету покупательной способности.
Чуть позже свою оценку инициативе дал председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. По мнению депутата, создание такой финансовой системы, где рубль был бы обеспечен золотом и товарами, возможно. Парламентарий ссылается на опыт золотого стандарта в царской России, однако отмечает необходимость учета позиции ЦБ, как эмитента рубля.
Возможно ли
Вероятно, активизация обсуждения вопроса привязки рубля к золоту и валютным ценностям вызвана остротой моменте. Масштабное геополитическое давление стран Запада, заморозка российских золотовалютных резервов, постоянные угрозы эмбарго и последовавшее за этим обесценение рубля приводят к поиску вариантов защиты экономики.
Сама идея может быть популярна, но на практике не совсем ясен механизм ее реализации. И вот почему:
— Денежная масса (М2) на 1 марта 2022 г. составляла 66,6 трлн руб. А в широком понимании — 85,6 трлн руб. При этом актуальный объем золотого запаса страны составляет почти 2300 тонн., или по текущему курсу грамма в 4500 тыс. руб. — 10,4 трлн руб. Значит, даже учитывая только М2 России для введения «золотого стандарта» не хватает около 12 500 тонн золота. Или другими словами, текущий курс золота при имеющейся денежной массе должен составлять 37 тыс. руб. за грамм, что в разы выше действующих котировок на драгметалл (в марте ЦБ временно устанавливал жесткий бид на 5000 руб.).
Введение в моменте привязки рубль–золото означало бы мощнейшую девальвацию рубля. Кстати, именно данную цель и преследовали в конце 19 века, вводя золотой рубль — девальвировать нацвалюту до инвестиционно привлекательного уровня, что и повысило конкурентные преимущества национальных экспортеров.
— Конечно, в идее предлагается не только учет золота, но и товаров, относящихся к валютным ценностям. Ранее в набор валютных активов входило само золото, серебро, металлы платиновой группы, драгоценные металлы, иностранная валюта и ценные бумаги в инвалюте. Сейчас, в соответствие с ФЗ «о валютном регулировании и валютном контроле» в определение «валютные ценности» включаются только иностранная валюта и внешние ценные бумаги.
Да, законодательство можно скорректировать с учетом реалий, но достаточно сложно оценить стоимость товарных активов — часть находится в процессе ВЭД, основное еще предстоит извлечь.
— Действующая система плавающего валютного курса при введении золотого стандарта утратит силу, а рубль будет учитывать динамику цен золота. Но на товарном рынке курс драгметалла рассчитывается в долларах, что опять же ставит рубль в зависимое положение.
Еще нужно учитывать волатильность биржевого инструмента — при падении цены тройской унции рубль также пропорционально ослабнет. А на траекторию золота на мировой арене оказывает влияние именно монетарная политика глобальных ЦБ, того же ФРС и ЕС, читай стран-санкционеров.
Заключение
Инициатива обеспечения рубля золотом понятна и полностью отражает сохраняющуюся неопределенность на внешнем контуре и остающиеся риски для отечественной финансовой системы. Однако есть много вводных, не позволяющий в текущих условиях такой переход валютной системы на полный «золотой стандарт».
Для движения в поднятом на повестку направлении необходима разработка нового механизма учета валютных активов, включение в перечень обеспечительных для рубля средств стратегических запасов сырья, и исключение из вводных ценных бумаг недружественных стран.
Объем золотого запаса у России обширен, и мы занимаем 5 место в мире по резервам металла, однако денежная масса в разы больше. Золото, как финансовый инструмент, имеет высокую корреляцию с самим долларом и также волатилен. А действующие регуляторные ограничения — это лишь малость.
http://bcs-express.ru/ (C)
При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter