Рублёвая цена золота определяется в России двумя важными факторами: цена золота в валюте и курс рубля Банка России, который ежедневно определяется по итогам торгов на Московской бирже. И оба эти фактора в среднесрочной перспективе плохо прогнозируемы.
Начнём с того, что проще: с цены золота в долларах. С одной стороны, постоянный рост геополитических рисков оказывает позитивное воздействие на его цену. Конфликт России и Украины, как сейчас уже признают практически все политические и военные аналитики, принимает затяжной характер. В дополнение к нему в мире есть ещё несколько тлеющих конфликтов, которые могут разморозиться в скором будущем по мере утраты погружённой в глубокие внутренние противоречия глобальной элитой контроля над ситуацией в мире.
Первая очевидная зона напряжённости – Юго-Восточная Азия. Ситуация вокруг Тайваня постоянно накаляется. США вооружают Тайвань, с сайта Госдепа США уже исчезло упоминание о поддержки политики «единого Китая», хотя официальные лица на словах пока ещё опровергают полную смену политического курса. В самом Китае регуляторы уже собирают совещания, на которых обсуждают реакцию на возможную заморозку активов Китая также, как были заморожены активы России. Всё это – тревожные звонки, указывающие на скорую войну.
Вторая достаточно очевидная зона напряжённости – Ближний Восток, где Турция уже начала действовать, начав масштабную военную операцию против Курдов. Ходят слухи, что Россия планирует оставить Сирию, и передать свою зону контроля в этой стране иранским proxies. Палестино-израильский конфликт тлеет постоянно. Противоречия между арабами и Ираном также никуда не делись, хотя в последнее время Саудовская Аравия и Иран делают шаги навстречу друг другу, чтобы ослабить напряжённость.
Третья зона возможного конфликта – Балканы, где Сербия в последние месяцы усиленно вооружается, закупая у Китая новейшие системы ПВО, а у Турции – беспилотники.
Четвёртая зона возможного конфликта – Кашмир, куда недавно Индия ввела войска на фоне политического кризиса в соседнем Пакистане. Территория северного Кашмира давно является спорной между Индией и Пакистаном, который поддерживается Китаем. Между самим Китаем и Индией отношения также далеки от дружественных, обе страны имеют друг к другу территориальные претензии.
Помимо упомянутых потенциальных горячих точек есть множество менее значимых замороженных конфликтов – в Закавказье, в Средней Азии, даже в Европе.
В ситуации развивающегося глобального стагфляционного кризиса, когда роль доллара, как мировой валюты, всё больше ставится под сомнение, до такой степени, что даже глава Минфина США заявляет, что собирается «внимательно следить за попытками девальвировать доллар», роль золота, как независимого средства расчётов в международной торговле, очевидно, должна расти.
С другой стороны, глобальная финансовая система пока что скорее жива, чем мертва, и, как минимум, до момента окончательного разрыва отношений США и Китая (если он случится) будет худо-бедно функционировать. При этом переживаемый ей сейчас инфляционный шок по аналогии с 2008-м годом может смениться дефляционным: когда из-за падения фондовых рынков, делевериджа и сокращения спроса в реальном выражении цены на сырьё пойдут вниз во втором полугодии. Это может стать сильным дезинфляционным фактором. Если к этому добавится очередная волна пандемии коронавируса, инфляция может резко упасть. Соответственно, реальные долларовые ставки резко вырастут. Это всегда сопровождалось в прошлом ростом доллара и давлением на рынок драгметаллов. Возможно, именно в ожидании такого сценария золото в последние недели слабеет, и его цена снова ушла в район 200-дневной средней.
Дальнейшая динамика зависит от того, в какой пропорции рынок «смешает» в цене различные ожидания. Пока что техническая картина складывается в пользу того, что обозначившийся в последние пару лет диапазон с примерными границами 1650-2000 долларов за тройскую унцию остаётся в силе. Соответственно, движение к нижней границе диапазона может дать хорошую возможность купить золото на долгосрочную перспективу. В случае роста к верхней границе имеет смысл хеджировать позицию в золоте, – если есть такая возможность, – на случай, если эта граница в очередной раз не будет пробита.
Что касается курса рубля к доллару, то здесь всё ещё сложнее. Сейчас мы наблюдаем мощное укрепление рубля, поскольку валютные ограничения, введённые Банком России, практически прекратили отток капитала из страны, а торговый баланс остаётся рекордно положительным за все годы. Что будет дальше? С одной стороны, цены на сырьё могут и не упасть, если политика ФРС будет достаточно мягкой, чтобы не спровоцировать дефляционный шок во втором полугодии. С другой стороны, объём сырьевого экспорта России будет падать. Но и спрос на импорт, который уже сильнейшим образом снизился, едва ли восстановится до прежних уровней.
Наконец, политический фактор никуда не делся и не денется в ближайшие годы. Санкции против России могут ужесточаться дальше так, что возможность тратить валюту будет затруднятся в будущем всё больше и больше. В такой ситуации дальнейшее падение оборотов валютных торгов на Московской бирже сделает их сохранение для всех участников просто нецелесообразным. Вопросы поставок критически важного импорта в страну отдадут просто на откуп какому-то аналогу советского Минторга, а рубль перестанет быть конвертируемой валютой. Можно себе такое представить?
Достаточно легко, учитывая то, что уже многое, что казалось невероятным ещё полгода тому назад, уже случилось. В такой ситуации в России, скорее всего, будут две цены золота: официальная учётная цена Банка России, по которой он будет торговать золотом с банками и золотопромышленниками, и розничная цена дилеров и ювелирной промышленности. И обе эти цены будут достаточно сильно отличаться друг от друга – в рознице золото будет стоить существенно дороже, чем в контуре банковского обращения, особенно с учётом того, что банковское золото нельзя вывести из его контура обращения, не нарушая закон.
Если руководствоваться возможным худшим для цены золота сценарием, когда долларовая цена в Лондоне уйдёт в район 1650$ за тройскую унцию, при том, что бюджетное правило у нас теперь отменено, и цена барреля в рублях вернётся куда-то в район 3500, где она была до введения этого правила, а сам баррель Brent останется в районе 100$, что соответствует цене Urals около 70$, то мы можем увидеть официальный курс рубля 50 за доллар, и официальную цену золота и 82.500 рублей за тройскую унцию, или 2650 рублей за грамм. И такое возможно.
Стоит, однако, надеяться, что до этого не дойдёт, и Банк России найдёт способ простимулировать спрос на импорт, чтобы не допустить перекупленности рубля. Если при этом цены на нефть снизятся во втором полугодии, притом, что объёмы импорта ещё больше упадут, а дефляционного шока в США не будет, то более реалистичным будет сценарий с курсом рубля 80 и ценой золота 1900$ за тройскую унцию. В таком случае официальная рублёвая цена грамма золота будет в районе 4900 рублей.
Наконец, если геополитические риски перевесят риски делевериджа и дезинфляции, можно ожидать цену золота под конец 2022 года в районе 2500$, при том же курсе в районе 80, соответственно, рублёвая цена грамма будет в районе 6400.
Сейчас трудно сказать что-то более определённое на будущее. Инвесторам стоит диверсифицировать свои сбережения на случай реализации различных сценариев и действовать по ситуации. При этом стоит держать в голове, что долгосрочные перспективы золота всегда остаются положительными. Рано или поздно фундаментальный тренд роста его цены, выраженной в любой фиатной валюте, выведет в плюс любую сделку с ним.
http://gold.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Начнём с того, что проще: с цены золота в долларах. С одной стороны, постоянный рост геополитических рисков оказывает позитивное воздействие на его цену. Конфликт России и Украины, как сейчас уже признают практически все политические и военные аналитики, принимает затяжной характер. В дополнение к нему в мире есть ещё несколько тлеющих конфликтов, которые могут разморозиться в скором будущем по мере утраты погружённой в глубокие внутренние противоречия глобальной элитой контроля над ситуацией в мире.
Первая очевидная зона напряжённости – Юго-Восточная Азия. Ситуация вокруг Тайваня постоянно накаляется. США вооружают Тайвань, с сайта Госдепа США уже исчезло упоминание о поддержки политики «единого Китая», хотя официальные лица на словах пока ещё опровергают полную смену политического курса. В самом Китае регуляторы уже собирают совещания, на которых обсуждают реакцию на возможную заморозку активов Китая также, как были заморожены активы России. Всё это – тревожные звонки, указывающие на скорую войну.
Вторая достаточно очевидная зона напряжённости – Ближний Восток, где Турция уже начала действовать, начав масштабную военную операцию против Курдов. Ходят слухи, что Россия планирует оставить Сирию, и передать свою зону контроля в этой стране иранским proxies. Палестино-израильский конфликт тлеет постоянно. Противоречия между арабами и Ираном также никуда не делись, хотя в последнее время Саудовская Аравия и Иран делают шаги навстречу друг другу, чтобы ослабить напряжённость.
Третья зона возможного конфликта – Балканы, где Сербия в последние месяцы усиленно вооружается, закупая у Китая новейшие системы ПВО, а у Турции – беспилотники.
Четвёртая зона возможного конфликта – Кашмир, куда недавно Индия ввела войска на фоне политического кризиса в соседнем Пакистане. Территория северного Кашмира давно является спорной между Индией и Пакистаном, который поддерживается Китаем. Между самим Китаем и Индией отношения также далеки от дружественных, обе страны имеют друг к другу территориальные претензии.
Помимо упомянутых потенциальных горячих точек есть множество менее значимых замороженных конфликтов – в Закавказье, в Средней Азии, даже в Европе.
В ситуации развивающегося глобального стагфляционного кризиса, когда роль доллара, как мировой валюты, всё больше ставится под сомнение, до такой степени, что даже глава Минфина США заявляет, что собирается «внимательно следить за попытками девальвировать доллар», роль золота, как независимого средства расчётов в международной торговле, очевидно, должна расти.
С другой стороны, глобальная финансовая система пока что скорее жива, чем мертва, и, как минимум, до момента окончательного разрыва отношений США и Китая (если он случится) будет худо-бедно функционировать. При этом переживаемый ей сейчас инфляционный шок по аналогии с 2008-м годом может смениться дефляционным: когда из-за падения фондовых рынков, делевериджа и сокращения спроса в реальном выражении цены на сырьё пойдут вниз во втором полугодии. Это может стать сильным дезинфляционным фактором. Если к этому добавится очередная волна пандемии коронавируса, инфляция может резко упасть. Соответственно, реальные долларовые ставки резко вырастут. Это всегда сопровождалось в прошлом ростом доллара и давлением на рынок драгметаллов. Возможно, именно в ожидании такого сценария золото в последние недели слабеет, и его цена снова ушла в район 200-дневной средней.
Дальнейшая динамика зависит от того, в какой пропорции рынок «смешает» в цене различные ожидания. Пока что техническая картина складывается в пользу того, что обозначившийся в последние пару лет диапазон с примерными границами 1650-2000 долларов за тройскую унцию остаётся в силе. Соответственно, движение к нижней границе диапазона может дать хорошую возможность купить золото на долгосрочную перспективу. В случае роста к верхней границе имеет смысл хеджировать позицию в золоте, – если есть такая возможность, – на случай, если эта граница в очередной раз не будет пробита.
Что касается курса рубля к доллару, то здесь всё ещё сложнее. Сейчас мы наблюдаем мощное укрепление рубля, поскольку валютные ограничения, введённые Банком России, практически прекратили отток капитала из страны, а торговый баланс остаётся рекордно положительным за все годы. Что будет дальше? С одной стороны, цены на сырьё могут и не упасть, если политика ФРС будет достаточно мягкой, чтобы не спровоцировать дефляционный шок во втором полугодии. С другой стороны, объём сырьевого экспорта России будет падать. Но и спрос на импорт, который уже сильнейшим образом снизился, едва ли восстановится до прежних уровней.
Наконец, политический фактор никуда не делся и не денется в ближайшие годы. Санкции против России могут ужесточаться дальше так, что возможность тратить валюту будет затруднятся в будущем всё больше и больше. В такой ситуации дальнейшее падение оборотов валютных торгов на Московской бирже сделает их сохранение для всех участников просто нецелесообразным. Вопросы поставок критически важного импорта в страну отдадут просто на откуп какому-то аналогу советского Минторга, а рубль перестанет быть конвертируемой валютой. Можно себе такое представить?
Достаточно легко, учитывая то, что уже многое, что казалось невероятным ещё полгода тому назад, уже случилось. В такой ситуации в России, скорее всего, будут две цены золота: официальная учётная цена Банка России, по которой он будет торговать золотом с банками и золотопромышленниками, и розничная цена дилеров и ювелирной промышленности. И обе эти цены будут достаточно сильно отличаться друг от друга – в рознице золото будет стоить существенно дороже, чем в контуре банковского обращения, особенно с учётом того, что банковское золото нельзя вывести из его контура обращения, не нарушая закон.
Если руководствоваться возможным худшим для цены золота сценарием, когда долларовая цена в Лондоне уйдёт в район 1650$ за тройскую унцию, при том, что бюджетное правило у нас теперь отменено, и цена барреля в рублях вернётся куда-то в район 3500, где она была до введения этого правила, а сам баррель Brent останется в районе 100$, что соответствует цене Urals около 70$, то мы можем увидеть официальный курс рубля 50 за доллар, и официальную цену золота и 82.500 рублей за тройскую унцию, или 2650 рублей за грамм. И такое возможно.
Стоит, однако, надеяться, что до этого не дойдёт, и Банк России найдёт способ простимулировать спрос на импорт, чтобы не допустить перекупленности рубля. Если при этом цены на нефть снизятся во втором полугодии, притом, что объёмы импорта ещё больше упадут, а дефляционного шока в США не будет, то более реалистичным будет сценарий с курсом рубля 80 и ценой золота 1900$ за тройскую унцию. В таком случае официальная рублёвая цена грамма золота будет в районе 4900 рублей.
Наконец, если геополитические риски перевесят риски делевериджа и дезинфляции, можно ожидать цену золота под конец 2022 года в районе 2500$, при том же курсе в районе 80, соответственно, рублёвая цена грамма будет в районе 6400.
Сейчас трудно сказать что-то более определённое на будущее. Инвесторам стоит диверсифицировать свои сбережения на случай реализации различных сценариев и действовать по ситуации. При этом стоит держать в голове, что долгосрочные перспективы золота всегда остаются положительными. Рано или поздно фундаментальный тренд роста его цены, выраженной в любой фиатной валюте, выведет в плюс любую сделку с ним.
http://gold.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter