PayPal — технологическая компания, создавшая платформу цифровых платежей. Капитализация — около $98,7 млрд.
Это ставка на долгосрочные тренды в экономике и эмитент акций с повышенной волатильностью. Пандемия коронавируса благоприятно сказалась на бизнесе PayPal — население перешло в онлайн, увеличился спрос на бесконтактные платежи. У людей появились новые потребительские привычки, от которых многие не откажутся. В тоже время присутствуют риски, которые были отражены в финансовом прогнозе на II квартал.
C начала года бумаги сократились на 55%. PayPal уже год движутся под 50-дневной скользящей средней.
Что ждет бумаги PayPal дальше — покупать их или продавать? Давайте узнаем в деталях.
Описание бизнеса
PayPal — американский платежный сервис, который в 2015 г. был отделен от eBay. Это самая крупная компания, специализирующаяся именно на онлайн-платежах. Сервисы PayPal позволяют осуществлять цифровые и мобильные платежи по поручению потребителей и торгово-сервисных предприятий.
Сектор: IT
Индустрия: финансовые технологии
Число активных пользователей — 429 млн. Бизнес-сегмент один. При этом выручка делится на доход от транзакций ($6,4 млрд по итогам I квартала) и доход от добавленной стоимости ($541 млн).
Более 200 стран и 25 валют.
Основные продукты: PayPal, PayPal Credit, Braintree, Venmo, Xoom, Zettle, Hyperwallet, Honey, Paidy.
Ключевые конкуренты: Visa, MasterCard, Alphabet, Google Pay, JPMorgan Chase, WePay, Square, Stripe.
Финансовые показатели
По итогам I квартала выручка составила $6,5 млрд (+8%, г/г). Операционная прибыль: $0,7 млрд (-32%, г/г). Чистая прибыль: $509 млн (-53,6%, г/г). Скорректированная EPS составила $0,88 (-0,88%, г/г). Общий объем платежей PayPal достиг $323 млрд (+13%, г/г). Компания посчитала результаты хорошим началом года, но понизила прогноз на весь год, ожидая снижения объемов платежей.
Свободный денежный поток (FCF) PayPal в 2021 г. составил $5,43 млрд. Последние пять лет показатель устойчиво позитивный. Динамика роста: 8,9% в 2021 г.; 29,3% в 2020 г.; -17,2% в 2019 г.; 150% в 2018 г.
Доходность по FCF составляет 2,4%.
Выросшая инфляция меняет потребительские привычки от трат в сторону экономии. Питание в кафе, путешествия, развлечения, электронная коммерция — часть того, на чем покупатели могут сэкономить. Это негативно для PayPal.
Мультипликаторы
Ключевые конкуренты PayPal:
— Visa
— MasterCard
— Alphabet
В сравнительной степени акции PayPal достаточно «дешевы» — аналогично Alphabet (GOOGL). Показатель PEG равен 1 — формальной недооценки нет.
Объем платежей Visa за I квартал вырос на 17%, а обработанных транзакций — на 19%. Visa продемонстрировала рост трансграничного объема на 38% или на 47% без учета транзакций в Европе. Финансовый директор Visa Васант Прабху отметил, что высокая инфляция, сбои в цепочках поставок, рост процентных ставок и ситуация вокруг Украины не имеют очевидного влияния на глобальные объемы платежей.
MasterCard запустит программу «Wave to Pay», позволяющую совершить оплату улыбкой или взмахом руки. По своей сути это использование биометрических данных пользователя для совершения оплаты вместо обычных банковских карт или смартфонов. Для создания программного обеспечения MasterCard объединила усилия с японской NEC, бразильской Payface и калифорнийской PopID. По данным MasterCard, 74% потребителей в мире положительно относятся к биометрическим технологиям, а рынок бесконтактных биометрических технологий, по прогнозам, достигнет $18,6 млрд к 2026 г.
В I квартале выручка Alphabet выросла на 23%, до $68,01 млрд. Доходы от подразделения Google Cloud оценивались в $5,82 млрд, увеличившись на 44%. Выручка Youtube составила $6,9 млрд, что на 14% выше прошлогодней, но это опять же слабее прогноза ($7,2 млрд), и динамика хуже, чем по компании в целом (+23% для всей Alphabet). Гендиректор Alphabet Сундар Пичаи ограничился коротким замечанием, что компания «видит сильный рост, особенно в облачном бизнесе, что отражает мировой тренд на цифровую трансформацию».
Сравним конкурентов по мультипликаторам и финансовым показателям.
Сравнительная «дешевизна» PYPL сглаживается умеренными показателями рентабельности. Динамика EPS в ближайшие 3-5 лет может составить 24,2% среднем в год (данные cnbc.com) — при 13,8% по индустрии и 20,3% по S&P 500.
Позитивные факторы
— Развитие сервиса Venmo — это цифровой кошелек, объем транзакций в рамках которого вырос на 12% (г/г), до $58 млрд. Сервис включает платежи в рамках кредитных карт, использование QR-кодов, покупки посредством криптовалюты.
— Генеральный директор PayPal Дэн Шульман, сообщил, что Россия, Украина и Китай вносят вклад в рост глобальной неопределенности, растущее инфляционное давление и давление в цепочке поставок; что же касается PayPal, прогнозирование нормализованных потребительских расходов на электронную коммерцию после выхода из пандемии чрезвычайно сложно.
Риски
— Высокие значения мультипликаторов не в полной мере подтверждаются финансовыми показателями. Компания закладывает рост выручки на 11–13% в годовом исчислении — ранее 15–17%, что соответствует $28,2–28,7 млрд. PayPal предполагает получить около 10 млн новых активных счетов.
— Высокая конкуренция в индустрии. Появляются новые сервисы в сфере финансовых технологий. Примеры: Stripe, Square, Shopify.
— Оптимизация издержек. На прошлой неделе стало известно, что PayPal начинает сокращать персонал, поскольку стремление бизнеса сократить расходы от инфляции растет.
Покупать или продавать акции?
Среднесрочный взгляд на PayPal — настороженный, долгосрочный — умеренно позитивный. Консенсус–таргет аналитиков на 12 мес. составляет $118. Это подразумевает потенциал роста на уровне 38,5% относительно уровня пятницы. Котировка на пятницу — $85,2. На пятилетнем графике наблюдаются признаки разворота от минимума. Ближайшие сопротивления — $92 и $120.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Это ставка на долгосрочные тренды в экономике и эмитент акций с повышенной волатильностью. Пандемия коронавируса благоприятно сказалась на бизнесе PayPal — население перешло в онлайн, увеличился спрос на бесконтактные платежи. У людей появились новые потребительские привычки, от которых многие не откажутся. В тоже время присутствуют риски, которые были отражены в финансовом прогнозе на II квартал.
C начала года бумаги сократились на 55%. PayPal уже год движутся под 50-дневной скользящей средней.
Что ждет бумаги PayPal дальше — покупать их или продавать? Давайте узнаем в деталях.
Описание бизнеса
PayPal — американский платежный сервис, который в 2015 г. был отделен от eBay. Это самая крупная компания, специализирующаяся именно на онлайн-платежах. Сервисы PayPal позволяют осуществлять цифровые и мобильные платежи по поручению потребителей и торгово-сервисных предприятий.
Сектор: IT
Индустрия: финансовые технологии
Число активных пользователей — 429 млн. Бизнес-сегмент один. При этом выручка делится на доход от транзакций ($6,4 млрд по итогам I квартала) и доход от добавленной стоимости ($541 млн).
Более 200 стран и 25 валют.
Основные продукты: PayPal, PayPal Credit, Braintree, Venmo, Xoom, Zettle, Hyperwallet, Honey, Paidy.
Ключевые конкуренты: Visa, MasterCard, Alphabet, Google Pay, JPMorgan Chase, WePay, Square, Stripe.
Финансовые показатели
По итогам I квартала выручка составила $6,5 млрд (+8%, г/г). Операционная прибыль: $0,7 млрд (-32%, г/г). Чистая прибыль: $509 млн (-53,6%, г/г). Скорректированная EPS составила $0,88 (-0,88%, г/г). Общий объем платежей PayPal достиг $323 млрд (+13%, г/г). Компания посчитала результаты хорошим началом года, но понизила прогноз на весь год, ожидая снижения объемов платежей.
Свободный денежный поток (FCF) PayPal в 2021 г. составил $5,43 млрд. Последние пять лет показатель устойчиво позитивный. Динамика роста: 8,9% в 2021 г.; 29,3% в 2020 г.; -17,2% в 2019 г.; 150% в 2018 г.
Доходность по FCF составляет 2,4%.
Выросшая инфляция меняет потребительские привычки от трат в сторону экономии. Питание в кафе, путешествия, развлечения, электронная коммерция — часть того, на чем покупатели могут сэкономить. Это негативно для PayPal.
Мультипликаторы
Ключевые конкуренты PayPal:
— Visa
— MasterCard
— Alphabet
В сравнительной степени акции PayPal достаточно «дешевы» — аналогично Alphabet (GOOGL). Показатель PEG равен 1 — формальной недооценки нет.
Объем платежей Visa за I квартал вырос на 17%, а обработанных транзакций — на 19%. Visa продемонстрировала рост трансграничного объема на 38% или на 47% без учета транзакций в Европе. Финансовый директор Visa Васант Прабху отметил, что высокая инфляция, сбои в цепочках поставок, рост процентных ставок и ситуация вокруг Украины не имеют очевидного влияния на глобальные объемы платежей.
MasterCard запустит программу «Wave to Pay», позволяющую совершить оплату улыбкой или взмахом руки. По своей сути это использование биометрических данных пользователя для совершения оплаты вместо обычных банковских карт или смартфонов. Для создания программного обеспечения MasterCard объединила усилия с японской NEC, бразильской Payface и калифорнийской PopID. По данным MasterCard, 74% потребителей в мире положительно относятся к биометрическим технологиям, а рынок бесконтактных биометрических технологий, по прогнозам, достигнет $18,6 млрд к 2026 г.
В I квартале выручка Alphabet выросла на 23%, до $68,01 млрд. Доходы от подразделения Google Cloud оценивались в $5,82 млрд, увеличившись на 44%. Выручка Youtube составила $6,9 млрд, что на 14% выше прошлогодней, но это опять же слабее прогноза ($7,2 млрд), и динамика хуже, чем по компании в целом (+23% для всей Alphabet). Гендиректор Alphabet Сундар Пичаи ограничился коротким замечанием, что компания «видит сильный рост, особенно в облачном бизнесе, что отражает мировой тренд на цифровую трансформацию».
Сравним конкурентов по мультипликаторам и финансовым показателям.
Сравнительная «дешевизна» PYPL сглаживается умеренными показателями рентабельности. Динамика EPS в ближайшие 3-5 лет может составить 24,2% среднем в год (данные cnbc.com) — при 13,8% по индустрии и 20,3% по S&P 500.
Позитивные факторы
— Развитие сервиса Venmo — это цифровой кошелек, объем транзакций в рамках которого вырос на 12% (г/г), до $58 млрд. Сервис включает платежи в рамках кредитных карт, использование QR-кодов, покупки посредством криптовалюты.
— Генеральный директор PayPal Дэн Шульман, сообщил, что Россия, Украина и Китай вносят вклад в рост глобальной неопределенности, растущее инфляционное давление и давление в цепочке поставок; что же касается PayPal, прогнозирование нормализованных потребительских расходов на электронную коммерцию после выхода из пандемии чрезвычайно сложно.
Риски
— Высокие значения мультипликаторов не в полной мере подтверждаются финансовыми показателями. Компания закладывает рост выручки на 11–13% в годовом исчислении — ранее 15–17%, что соответствует $28,2–28,7 млрд. PayPal предполагает получить около 10 млн новых активных счетов.
— Высокая конкуренция в индустрии. Появляются новые сервисы в сфере финансовых технологий. Примеры: Stripe, Square, Shopify.
— Оптимизация издержек. На прошлой неделе стало известно, что PayPal начинает сокращать персонал, поскольку стремление бизнеса сократить расходы от инфляции растет.
Покупать или продавать акции?
Среднесрочный взгляд на PayPal — настороженный, долгосрочный — умеренно позитивный. Консенсус–таргет аналитиков на 12 мес. составляет $118. Это подразумевает потенциал роста на уровне 38,5% относительно уровня пятницы. Котировка на пятницу — $85,2. На пятилетнем графике наблюдаются признаки разворота от минимума. Ближайшие сопротивления — $92 и $120.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter