31 мая 2022 БКС Экспресс
Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
Банк России сегодня опубликовал очередной выпуск Обзора финансовой стабильности.
«На этот раз он посвящен тем рискам, которые реализовались в связи с введением санкций, и мерам политики, которые были приняты для снижения этих рисков. Также мы даем оценки того, на что и нам, и финансовому сектору надо обратить внимание в будущем для снижения текущих и предотвращения новых рисков для финансовой стабильности», — отметила первый зампред ЦБ РФ Ксения Юдаева.
Она рассказала о рисках финстабильности, которые видит сейчас ЦБ РФ как наиболее актуальные .
• О кредитном риске
Первый удар кризиса пришелся на финансовую систему, но потом риски стали переходить на экономику. И первый по приоритетности риск для финансовой системы на этой стадии — это, конечно, кредитный риск.
Сейчас пока трудно точно оценить, насколько сильным будет снижение кредитоспособности заемщиков. Пока реструктурировано всего 6% корпоративных кредитов, причем около половины этих реструктуризаций связано с возможностью постепенного повышения ставки по кредитам с плавающими ставками в силу закона.
Многие компании, прежде всего экспортеры, подошли к кризису в достаточно сильном финансовом положении, сумели снизить свою долговую нагрузку после пандемии. При этом мировые цены на экспортные товары были сравнительно высокими.
Конечно, эмбарго на часть поставок российской нефти и нефтепродуктов в Европу, о котором сегодня было объявлено, может изменить ситуацию — повлиять как на объемы, так и на цены. Мы будем наблюдать за ситуацией.
В части секторов, прежде всего в авиации и автомобилестроении, новые сложности наложились на нерешенные ковидные проблемы. При этом санкции — это серьезный вызов для многих компаний: от них требуется ускоренная перестройка бизнеса, поиск новых логистических цепочек и инвестиции в импортозамещение.
Чтобы в этих условиях поддержать экономику без усиления рисков для финансовой стабильности, правительство и Банк России реализовали антикризисные меры: запущены или модифицированы государственные программы льготного кредитования ипотеки, МСП, системообразующих и производственных предприятий.
В макропруденциальном регулировании реализуется антициклическая политика: отменены либо снижены макропруденциальные надбавки по новым кредитам, банкам предоставлена возможность применять пониженные требования к капиталу по корпоративным кредитам в рамках программы субсидирования.
По мере снижения рисков для финансовой стабильности и инфляционных рисков ключевая ставка была снижена до 11%, это также поддержит и кредитование, и экономику.
• О процентном риске
Резкий рост инфляции и процентных ставок привел к реализации процентного риска для банков и их заемщиков. Однако негативные последствия этого скачка, скорее всего, будут достаточно ограниченными. Для сглаживания процентного риска у компаний и предотвращения его трансформации в кредитный риск был принят специальный закон по реструктуризации кредитов с плавающими ставками.
Быстрое снижение ключевой ставки в свою очередь уменьшает этот риск для банков. Безусловно, в марте банки столкнулись с активным «перекладыванием» клиентами ранее размещенных средств по более высокой ставке, однако мы ожидаем, что потери от этого не превысят 10–15% чистого процентного дохода банков в годовом выражении и не приведут к значимому ухудшению их финансового положения по году в целом.
Тем не менее сохраняется аспект, о котором мы традиционно говорили в обзорах финансовой стабильности, — а именно, высокая подверженность банков процентному риску в силу высокой доли краткосрочных пассивов в структуре привлеченных средств.
Санкции создают и дополнительный фактор процентного риска. Банки оказались ограничены в возможностях хеджирования этого вида риска за счет трансграничных производных инструментов. Открытая позиция на рынке рублевых процентных свопов снизилась за 3 месяца с 10 до 5 трлн рублей за счет закрытия сделок с нерезидентами. То есть половина позиции, которая ранее была захеджирована, стала подвержена риску изменения процентных ставок.
Совместно с финансовым сектором нам предстоит большая работа по развитию рынка производных инструментов. Теперь он стал в значительной степени локальным и функционирует без участия нерезидентов. Важный вопрос — использование новых бенчмарков денежного рынка. Я напомню, что Банк России стал администратором индикатора RUONIA и в прошлом году начал публикацию срочных версий RUONIA. Поэтому мы рекомендуем банкам перейти к использованию этих индикаторов, в том числе и в кредитных договорах с клиентами.
• О валютном риске
В начале кризиса мы столкнулись с масштабным спросом на иностранную валюту, сначала — со стороны иностранцев, но потом также со стороны населения и банков. К сожалению, в условиях санкций и заморозки резервов мы были лишены возможности использовать рыночные решения. Были введены меры валютного контроля и другие ограничения. После стабилизации ситуации часть из них была смягчена.
В последние недели складывалась противоположная ситуация. Снижение импорта, невозможность реализовывать бюджетное правило при сравнительно высокой экспортной выручке привели к укреплению рубля. Эта ситуация ведет к некоторому снижению рентабельности экспорта, но одновременно создает более привлекательные условия для импорта оборудования и структурной перестройки экономики. То есть создаются стимулы для ребалансировки экономики, что и должно происходить при реализации политики плавающего курса.
В условиях капитальных ограничений на курс меньше влияют потоки капитала и ожидания инвесторов, основное влияние оказывает текущий счет.
Вызовом для финансовой системы в текущей ситуации является возросшая волатильность валютного курса и значительное сужение возможностей по хеджированию валютных рисков. Поэтому, несмотря на сохраняющиеся регуляторные послабления по открытой валютной позиции для санкционных банков, мы рекомендуем всем банкам внимательно отслеживать свою валютную позицию.
На среднесрочном горизонте неизбежно будут происходить дальнейшая девалютизация балансов финансового сектора и изменение состава используемых валют, снижение доли доллара США и евро. Мы будем поддерживать эти изменения мерами по стимулированию девалютизации. Напомню, что нормативы обязательных резервов по валютным обязательствам уже были повышены и возможны дальнейшие шаги в этом направлении. Кроме того, мы рассматриваем целесообразность законодательных изменений для предоставления банкам возможности устанавливать отрицательные процентные ставки по валютным депозитам юридических лиц. Финансовому сектору в этих условиях необходимо продумывать стратегии изменения структуры своих балансов.
• О ситуация на фондовом рынке.
Вложения банков в акции невысоки, поэтому с точки зрения финансовой стабильности рыночные риски для банковского сектора практически незначимы. Важнее с этой точки зрения происходящие изменения структуры инвесторов. В связи с отсутствием иностранных инвесторов рынок в значительной степени теперь зависит от поведения розничных инвесторов, а они сейчас во многом заняли выжидательную позицию. Большую осторожность розничные инвесторы могут проявлять и из-за реализации тех рисков, которые были связаны с вложением в иностранные инструменты. В результате рынок стал гораздо менее ликвидным.
Повышению эффективности рынка должно способствовать создание новых инструментов долгосрочного инвестирования и развитие сектора институциональных инвестиций.
В связи с этим мы сейчас работаем над стимулами по созданию нового типа индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), который нацелен прежде всего на поощрение долгосрочных инвестиций в ценные бумаги и финансовые инструменты резидентов и формирование долгосрочных сбережений гражданами. Мы работаем также над сокращением ряда текущих ограничений, которые существуют для ИИС, ожидаем, что это может стать драйвером развития рынка.
Что еще
• ЦБ РФ пока не планирует ослаблять ограничения по покупке наличной валюты физлицами.
«Я думаю, пока до сентября подождем, посмотрим на ситуацию. Пока ничего нового», — сказала Юдаева на брифинге во вторник.
• Вопрос о допуске нерезидентов к торгам на Московской бирже в особом режиме обсуждается, дифференциация условий для «недружественных» и «дружественных» юрисдикций возможна.
«Этот вопрос еще окончательно не решен, он обсуждается. Разные условия (для резидентов »недружественных« и »дружественных« стран быть могут», — сказала Юдаева, отвечая на вопрос, обсуждается ли допуск и возможна ли страновая дифференциация режимов.
• Отрицательные ставки могут быть введены по валютным депозитам юрлиц, по вкладам физлиц это не обсуждается.
«Мы рассматриваем целесообразность законодательных изменений для предоставления банкам возможности устанавливать отрицательные процентные ставки по валютным депозитам юридических лиц. Финансовому сектору в этих условиях необходимо продумывать стратегии изменения структуры своих балансов», — сказала Юдаева.
«По физлицам, насколько я знаю, не обсуждаются эта тема», — подчеркнула первый зампред ЦБ.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter