7 июня 2022 Фридом Финанс | Citi
О компании
Citigroup (NYSE: C) – финансовый холдинг, лидирующий по масштабам международного охвата. Действует в 160 странах, предоставляя услуги потребительского, корпоративного и инвестиционного банкинга. Является одним из крупнейших эмитентов кредитных карт, а также первичным дилером казначейства США.
Факторы инвестиционной привлекательности
В 2022 году основным драйвером роста доходов компаний банковского сектора являются возобновление роста кредитования и нормализация конъюнктуры процентных ставок. В первом квартале чистый процентный доход Citi вырос на 3% в годовом выражении, а чистая процентная маржа улучшилась до 2,05%, превзойдя результат аналогичного периода 2021 года в 1,95%. Чистый процентный доход к концу года ожидается с ростом на 4,8%.
Влияние макроэкономических факторов и коррекция рынка значительно охладили активность компаний в IPO, что отразилось в общем для банков падении комиссионных доходов за андеррайтинг и консультирование. Citi удалось компенсировать это за счет торговых операций, воспользовавшись усилением рыночной волатильности и заработав на товарно-сырьевых рынках на 173% больше, чем в начале прошлого года. Доходы ключевого сегмента управления ликвидностью (Treasury and Trade Solutions) выросли на 18%. Хотя в годовом выражении прибыль сократилась на половину, банку удалось достичь сильного квартального роста показателя на 36%. Во втором квартале фактор волатильности поддержит спрос на услуги по управлению активами.
С 2021 года Citi реализует стратегию по упрощению структуры и повышению маржинальности. Банк продает менее эффективные подразделения розничного банкинга на девяти рынках, в том числе в Мексике, странах Восточной Европы и Азии. Банк ожидает выручить от продаж около $12 млрд, которые будут реинвестированы в развитие более маржинального сегмента услуг для институциональных клиентов, обеспечивающего 58% выручки и достигшего роста доходов на 25% в сравнении с четвертым кварталом 2021 года. В среднесрочной перспективе частичная продажа бизнеса позволит улучшить структуру капитала. Так, недавно завершенная продажа розничного подразделения в Австралии может повысить уровень достаточности основного акционерного капитала первого уровня (CET-1) во втором квартале. Долгосрочными факторами роста становятся реструктуризация, цифровизация и смещение фокуса на развитие бизнеса в более привлекательных финансовых центрах – Сингапуре, Гонконге, Великобритании и странах Персидского залива.
В январе-марте банк вернул акционерам около $3 млрд посредством выкупа акций и $1 млрд в виде дивидендов. Ежеквартально банк выплачивает $0,51 на акцию, при этом коэффициент выплат составляет 24%. Дивидендная доходность составляет 3,89% годовых, при средних 2,99% в индустрии. Акции Citi торгуются с заметным дисконтом и имеют больший потенциал роста как в сравнении со среднегодовыми значениями за последние пять лет, так и в сопоставлении с аналогичными показателями у конкурентов: P/BV составляет одни из самых низких в секторе 0,56х при среднем значении на уровне 1,41х, форвардный P/E – 7,6х при медиане по отрасли в 11,3х.
Вывод
Целевая цена акции – $62, рекомендация – «покупать». Бумаги компании торгуются на СПБ Бирже.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу