Главное
Российский рынок акций в четверг продолжил рост и выглядел очень устойчиво по отношению к внешним факторам. Подъем индекса идет три сессии подряд с постепенным ускорением. Общий рыночный сентимент положительный и это при том, что самые тяжеловесные акции Газпрома уже не растут, реагируя на новости о снижении поставок в ЕС.
Накануне мы отмечали, что инициатива переходит на сторону покупателей. Сегодня можно предположить, что пространство для роста нашего рынка остается. Особенно с учетом притоков капитала частных инвесторов.
Если посмотреть на текущую картину чуть шире, то сверху в качестве промежуточной цели по индексу МосБиржи по-прежнему выступает граница бокового коридора в районе 2460–2500 п. В случае ее преодоления будет получен мощный сигнал на дальнейшее формирование растущего тренда.
Отдельно выделим тот факт, что российский рынок растет в отрыве от распродажных тенденций на ключевых мировых площадках. Прежней корреляции между ними теперь почти нет. Так, индекс S&P 500 вчера потерял 3,2% на опасениях роста инфляции, ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и неизбежного замедления темпов экономического роста. Всего за последние 7 сессий он упал на 9,6%. Российский индекс МосБиржи в это же время вырос на 3,4%, а долларовый РТС — на 11,5%.
Среди отдельных бумаг наиболее сильный импульс в последние дни наблюдается в депозитарных расписках. Они продолжают активно восстанавливаться после недавних эмоциональных распродаж. Это касается TCS Group, Ozon, Русагро, EMC, Softline, Мать и дитя, HeadHunter и др.
Сегодня продолжится Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ). Он продлится до 18 июня. Форум традиционно привлекает крупных бизнесменов и представителей финансовых институтов. Топ-менеджеры компаний дают множественные комментарии и интервью, заключаются крупные торговые сделки и M&A. Вчера поток новостей с ПМЭФ был огромным.
Акции ВТБ и Сбербанка сумели сохранить восходящую тенденцию. В кулуарах ПМЭФ глава регулятора Эльвира Набиуллина заявила, что некоторые крупные банки, скорее всего, обойдутся без докапитализации благодаря тому, что они вели предусмотрительную политику. На наш взгляд, такой сценарий был бы особенно позитивен для ВТБ, ведь ранее рынок закладывался на то, что ему потребуется докапитализация, то есть в том или ином виде мог быть размыт акционерный капитал.
На рынке облигаций возобновился рост после двухдневной просадки. Индекс ОФЗ вчера вырос на 0,5%, возвращаясь к максимумам последних месяцев. Ключевым фактором поддержки выступает дефляция. Каждая новая неделя с нулевым или отрицательным изменение индекса потребительских цен будет увеличивать шансы на очередное снижение ключевой ставки ЦБ — это позитив для долгового рынка.
Риск-премии в корпоративных облигациях еще будут снижаться в ближайшие недели, но очень скоро стабилизируются. В сегменте высокодоходных бумаг, которые ассоциируются с повышенными рисками, эти показатели могут быть более волатильны. В текущих условиях инвесторы могут часто менять мнение по поводу того, стоит ли повышенная доходность тех рисков, которые она в себе несет.
На ПМЭФ очень много разговоров про крепкий рубль. В качестве комфортного курса доллара рядом чиновников назывались цифры 70 или выше. Председатель Банка России Эльвира Набиуллина отметила, что регулятор не исходит из того, что нужно специально ослаблять рубль, курс должен оставаться плавающим даже при текущих валютных ограничениях. Она добавила, что влияние на курс со стороны процесса постепенного снятия валютных ограничений есть, но оно не очень большое. Большее значение играют ограничения по импорту, которые привели к падению спроса на валюту.
Последние три сессии пара USD/RUB находится около 56–57. Амплитуда колебаний и обороты относительно невысокие. При прочих равных риски еще одной локальной волны снижения остаются. Мы видим, что даже со снижением объемов торгов не происходит отскока. Делаем вывод, что баланс по-прежнему не найден. Любой локальный рост предложения экспортной выручки способен привести к дальнейшему укреплению рубля.
На рынке акций США вчера продолжилась волна снижения. По S&P 500 обновлены минимумы с декабря 2020 г. Отскок в среду после заседания ФРС оказался кратковременным.
Опубликованная в четверг статистика указывают на резкое замедление экономической активности. В частности, объемы строительства новых домов упали на 14% в мае, деловой индекс ФРБ Филадельфии снижается. В это же время помимо ФРС другие мировые ЦБ продолжают повышать процентные ставки, сокращать монетарные стимулы. Складывается картина неизбежности рецессионных процессов, а значит, корпоративные прибыли и объем байбэков/дивидендов компаний США в среднесрочной перспективе могут снизиться.
По S&P 500 уже отмечается достаточно серьезная техническая перепроданность, однако теперь даже в случае назревшего отскока цели снижения внизу еще предполагают потенциал для продолжения падения. В качестве области торможения нисходящего тренда выделим зону 3500–3590 п.
Бумаги в фокусе
• СПБ Биржа (+8,9%). Рост акций происходит на фоне запуска торгов бумагами с Гонконгской биржи. Новость позитивна для компании, открывает новое направление.
• ФосАгро (+6,3%). Новый совет директоров ФосАгро после избрания может рассмотреть вопрос о дивидендах за I полугодие 2022 г., их выплата не исключена. Решение по дивидендам за IV квартал 2021 г. акционеры компании примут на общем собрании 30 июня. Пока сохраняется неопределенность.
Учитывая перерегистрацию юридических лиц крупнейших мажоритариев, компания вполне может позволить выплату дивидендов. Тем более ценовая конъюнктура на рынке удобрений остается благоприятной, а логистические проблемы с поставками постепенно решаются. Так что позитивная реакция бумаг на новости по дивидендам логична. Ключевым фактором давления на котировки акций остается чрезмерное укрепление рубля. Рост цен на газ в Европе позитивен для производителей удобрений, так как это оказывает поддержку ценам на продукцию.
• Энел Россия (+6,2%). Итальянская Enel объявила о продаже своей доли 56,43% в Энел Россия в пользу Лукойла и фонда «Газпромбанк-Фрезия». Сделку планируется закрыть в III квартале на общую сумму около 137 млн евро.
В пересчете на рубли сумма сделки составляет 8,19 млрд. Однако по текущей цене на Мосбирже пакет Enel оценивался в 11,1 млрд руб. То есть предполагается дисконт в 26%. Кроме того, пока непонятно, как будут распределены доли Лукойла и фонда «Газпромбанк-Фрезия». Вполне вероятно, что оферты акционерам может и не быть. При этом дальнейшая стратегия компании в плане дивидендной политики наверняка поменяется. Так что риски в этой истории выглядят высокими.
• Бумаги Юнипро в свете такого дисконта продажи пакета Энел Россия также могут быть под давлением, так как там готовится сделка по выходу Fortum. Не исключено, что и в этом случае будет разделение пакета на несколько частей для крупных покупателей. Риски удержания акций высокие.
• Газпром (+0,2%). Глава компании Алексей Миллер прокомментировал ситуацию со снижением поставок по Северному потоку-1. Решения проблемы с поставками турбин от компании Siemens из-за санкций Канады сейчас нет. В это же время он отметил, что Северный поток-2 готов к работе в любой момент.
По всей видимости, необходимо политические решения в направлении поставок и ремонта оборудования для возобновления прокачки по Северному потоку-1. Логично предположить, что европейской стороне выгодно будет решить этот вопрос, ведь на фоне происходящих событий цены на газ подскакивали более чем на 50% за 3 сессии. Вчера в момент стоимость фьючерсов TTF на ICE приближалась к $1500 за тыс. куб м.
• С сегодняшнего дня вступают в силу изменения в составе индексов Московской биржи. Так, главные индексы МосБиржи и РТС покинут акции ФСК ЕЭС. Про другие важные изменения читайте в специальном материале. Влияние этого события на динамику конкретных акций преимущественно нейтральное, так как объем пассивных фондов, ориентирующихся на структуру индексов, незначительный.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,5%, нефть Brent в минусе на 0,3% и находится около уровня $119.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2369,75 (+2,19%)
РТС 1316,75 (+2,84%)
S&P 500 3667 (-3,24%)
Валюта
USD/RUB 56,50 (-0,81%)
EUR/RUB 59,01 (-1,31%)
Российский рынок акций в четверг продолжил рост и выглядел очень устойчиво по отношению к внешним факторам. Подъем индекса идет три сессии подряд с постепенным ускорением. Общий рыночный сентимент положительный и это при том, что самые тяжеловесные акции Газпрома уже не растут, реагируя на новости о снижении поставок в ЕС.
Накануне мы отмечали, что инициатива переходит на сторону покупателей. Сегодня можно предположить, что пространство для роста нашего рынка остается. Особенно с учетом притоков капитала частных инвесторов.
Если посмотреть на текущую картину чуть шире, то сверху в качестве промежуточной цели по индексу МосБиржи по-прежнему выступает граница бокового коридора в районе 2460–2500 п. В случае ее преодоления будет получен мощный сигнал на дальнейшее формирование растущего тренда.
Отдельно выделим тот факт, что российский рынок растет в отрыве от распродажных тенденций на ключевых мировых площадках. Прежней корреляции между ними теперь почти нет. Так, индекс S&P 500 вчера потерял 3,2% на опасениях роста инфляции, ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и неизбежного замедления темпов экономического роста. Всего за последние 7 сессий он упал на 9,6%. Российский индекс МосБиржи в это же время вырос на 3,4%, а долларовый РТС — на 11,5%.
Среди отдельных бумаг наиболее сильный импульс в последние дни наблюдается в депозитарных расписках. Они продолжают активно восстанавливаться после недавних эмоциональных распродаж. Это касается TCS Group, Ozon, Русагро, EMC, Softline, Мать и дитя, HeadHunter и др.
Сегодня продолжится Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ). Он продлится до 18 июня. Форум традиционно привлекает крупных бизнесменов и представителей финансовых институтов. Топ-менеджеры компаний дают множественные комментарии и интервью, заключаются крупные торговые сделки и M&A. Вчера поток новостей с ПМЭФ был огромным.
Акции ВТБ и Сбербанка сумели сохранить восходящую тенденцию. В кулуарах ПМЭФ глава регулятора Эльвира Набиуллина заявила, что некоторые крупные банки, скорее всего, обойдутся без докапитализации благодаря тому, что они вели предусмотрительную политику. На наш взгляд, такой сценарий был бы особенно позитивен для ВТБ, ведь ранее рынок закладывался на то, что ему потребуется докапитализация, то есть в том или ином виде мог быть размыт акционерный капитал.
На рынке облигаций возобновился рост после двухдневной просадки. Индекс ОФЗ вчера вырос на 0,5%, возвращаясь к максимумам последних месяцев. Ключевым фактором поддержки выступает дефляция. Каждая новая неделя с нулевым или отрицательным изменение индекса потребительских цен будет увеличивать шансы на очередное снижение ключевой ставки ЦБ — это позитив для долгового рынка.
Риск-премии в корпоративных облигациях еще будут снижаться в ближайшие недели, но очень скоро стабилизируются. В сегменте высокодоходных бумаг, которые ассоциируются с повышенными рисками, эти показатели могут быть более волатильны. В текущих условиях инвесторы могут часто менять мнение по поводу того, стоит ли повышенная доходность тех рисков, которые она в себе несет.
На ПМЭФ очень много разговоров про крепкий рубль. В качестве комфортного курса доллара рядом чиновников назывались цифры 70 или выше. Председатель Банка России Эльвира Набиуллина отметила, что регулятор не исходит из того, что нужно специально ослаблять рубль, курс должен оставаться плавающим даже при текущих валютных ограничениях. Она добавила, что влияние на курс со стороны процесса постепенного снятия валютных ограничений есть, но оно не очень большое. Большее значение играют ограничения по импорту, которые привели к падению спроса на валюту.
Последние три сессии пара USD/RUB находится около 56–57. Амплитуда колебаний и обороты относительно невысокие. При прочих равных риски еще одной локальной волны снижения остаются. Мы видим, что даже со снижением объемов торгов не происходит отскока. Делаем вывод, что баланс по-прежнему не найден. Любой локальный рост предложения экспортной выручки способен привести к дальнейшему укреплению рубля.
На рынке акций США вчера продолжилась волна снижения. По S&P 500 обновлены минимумы с декабря 2020 г. Отскок в среду после заседания ФРС оказался кратковременным.
Опубликованная в четверг статистика указывают на резкое замедление экономической активности. В частности, объемы строительства новых домов упали на 14% в мае, деловой индекс ФРБ Филадельфии снижается. В это же время помимо ФРС другие мировые ЦБ продолжают повышать процентные ставки, сокращать монетарные стимулы. Складывается картина неизбежности рецессионных процессов, а значит, корпоративные прибыли и объем байбэков/дивидендов компаний США в среднесрочной перспективе могут снизиться.
По S&P 500 уже отмечается достаточно серьезная техническая перепроданность, однако теперь даже в случае назревшего отскока цели снижения внизу еще предполагают потенциал для продолжения падения. В качестве области торможения нисходящего тренда выделим зону 3500–3590 п.
Бумаги в фокусе
• СПБ Биржа (+8,9%). Рост акций происходит на фоне запуска торгов бумагами с Гонконгской биржи. Новость позитивна для компании, открывает новое направление.
• ФосАгро (+6,3%). Новый совет директоров ФосАгро после избрания может рассмотреть вопрос о дивидендах за I полугодие 2022 г., их выплата не исключена. Решение по дивидендам за IV квартал 2021 г. акционеры компании примут на общем собрании 30 июня. Пока сохраняется неопределенность.
Учитывая перерегистрацию юридических лиц крупнейших мажоритариев, компания вполне может позволить выплату дивидендов. Тем более ценовая конъюнктура на рынке удобрений остается благоприятной, а логистические проблемы с поставками постепенно решаются. Так что позитивная реакция бумаг на новости по дивидендам логична. Ключевым фактором давления на котировки акций остается чрезмерное укрепление рубля. Рост цен на газ в Европе позитивен для производителей удобрений, так как это оказывает поддержку ценам на продукцию.
• Энел Россия (+6,2%). Итальянская Enel объявила о продаже своей доли 56,43% в Энел Россия в пользу Лукойла и фонда «Газпромбанк-Фрезия». Сделку планируется закрыть в III квартале на общую сумму около 137 млн евро.
В пересчете на рубли сумма сделки составляет 8,19 млрд. Однако по текущей цене на Мосбирже пакет Enel оценивался в 11,1 млрд руб. То есть предполагается дисконт в 26%. Кроме того, пока непонятно, как будут распределены доли Лукойла и фонда «Газпромбанк-Фрезия». Вполне вероятно, что оферты акционерам может и не быть. При этом дальнейшая стратегия компании в плане дивидендной политики наверняка поменяется. Так что риски в этой истории выглядят высокими.
• Бумаги Юнипро в свете такого дисконта продажи пакета Энел Россия также могут быть под давлением, так как там готовится сделка по выходу Fortum. Не исключено, что и в этом случае будет разделение пакета на несколько частей для крупных покупателей. Риски удержания акций высокие.
• Газпром (+0,2%). Глава компании Алексей Миллер прокомментировал ситуацию со снижением поставок по Северному потоку-1. Решения проблемы с поставками турбин от компании Siemens из-за санкций Канады сейчас нет. В это же время он отметил, что Северный поток-2 готов к работе в любой момент.
По всей видимости, необходимо политические решения в направлении поставок и ремонта оборудования для возобновления прокачки по Северному потоку-1. Логично предположить, что европейской стороне выгодно будет решить этот вопрос, ведь на фоне происходящих событий цены на газ подскакивали более чем на 50% за 3 сессии. Вчера в момент стоимость фьючерсов TTF на ICE приближалась к $1500 за тыс. куб м.
• С сегодняшнего дня вступают в силу изменения в составе индексов Московской биржи. Так, главные индексы МосБиржи и РТС покинут акции ФСК ЕЭС. Про другие важные изменения читайте в специальном материале. Влияние этого события на динамику конкретных акций преимущественно нейтральное, так как объем пассивных фондов, ориентирующихся на структуру индексов, незначительный.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,5%, нефть Brent в минусе на 0,3% и находится около уровня $119.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2369,75 (+2,19%)
РТС 1316,75 (+2,84%)
S&P 500 3667 (-3,24%)
Валюта
USD/RUB 56,50 (-0,81%)
EUR/RUB 59,01 (-1,31%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба