Главное
Возросшие санкционные риски в начале недели не смутили инвесторов, которые продолжали покупать российские акции. Несмотря на новые санкции от G7 и новости о дефолте России от Bloomberg, фондовый рынок большую часть сессии торговался в уверенном плюсе. Это хороший признак, который позволяет рассчитывать на продолжение позитивной тенденции.
Индекс МосБиржи обновил месячный максимум. Движение к зоне сопротивления 2460–2500 руб. продолжается. Предвосхищая возможный пробой зоны 2460–2500 руб., инвесторы могут становится все более уверенными в своих покупках, ожидая выхода из консолидации и развития полноценного восстановительного движения.
При этом для пробоя желательно наличие катализатора, поскольку такие рубежи требуют высокой уверенности рынка в дальнейшем росте. Возможно, ГОСА Сбербанка и Газпрома на этой неделе дадут инвесторам повод для оптимизма. Совокупная доля этих компаний в индексе составляет 28,3%, так что они вполне могут стать локомотивами для главного рыночного индикатора.
В лидерах по-прежнему остается сектор девелопмента во главе с акциями ПИК (+10,4%). Бумаги застройщиков восстанавливаются на фоне возвращения ставок по льготной ипотеке к значениям 2021 г. на уровне 7%. Ожидается, что дешевая ипотека поддержит спрос на первичном рынке жилой недвижимости и позволит компаниям сектора успешно пройти 2022 г.
Хороший рост вчера показали депозитарные расписки российских компаний, зарегистрированных за рубежом. В числе лидеров расписки Русагро, X5 Group, Ozon, «Мать и Дитя» и акции Яндекса. Ранее подобные активы были в числе отстающих из-за специфических рисков, главным образом проблем с движением денежных средств между российскими и зарубежными структурами внутри групп. На фоне улучшения сентимента инвесторы сочли ценовые уровни привлекательными и нарастили длинные позиции по этим бумагам. Каждый случай индивидуален, но по большей части активов потенциал для роста еще есть.
Запрет на поставки российского золота
В числе отстающих вчера был сектор металлов и добычи. Секторальный индекс единственный закрыл день в символическом минусе на 0,1%. Снижение связано с золотодобытчиками, акции которых снижались из-за запрета на импорт золота из России в страны G7. Аналогичный запрет могут ввести все страны ЕС, но вопрос пока не решен.
Санкции против золота могут оказаться чувствительным для отрасли, так как основные объемы добываемого в России металла идут на экспорт (более 80% в 2021 г.). Причем львиная доля зарубежных поставок приходилась на Великобританию — основной мировой хаб по торговле золотом. Из-за ограничений спрос на драгоценный металл из России может снизиться, формируя дисконт к бенчмарку.
В связи с закрытием рынка Великобритании и стран G7 Россия, вероятно, начнет искать новые рынки сбыта. В теории крупными покупателями могли бы выступить Китай, Индия, ОАЭ. Другой вариант смягчения эффекта на золотодобывающую отрасль — увеличить закупки золота в резервы ЦБ РФ. Один из факторов роста внутреннего спроса на золото — обнуление НДС на покупку физического металла для физических лиц, однако эффект в масштабах отрасли ограниченный.
Говорят, дефолт — ненастоящий
Обычно СМИ не объявляют дефолт. Это делают рейтинговые агентства, но «большая тройка» еще в апреле отозвала все свои рейтинги в отношении России из-за санкций. В результате с громким заявлением выступил Bloomberg, разместив сообщение о дефолте по российским еврооблигациям на главной странице.
Минфин России прокомментировал это сообщение и заявил, что «неполучение денег инвесторами произошло не в результате отсутствия платежа, а в силу действия третьих лиц, что прямо не предусмотрено в эмиссионной документации как событие дефолта».
Действительно, дефолт является спорным, поскольку со своей стороны заемщик выполнил все условия по майским платежам, а на прошлой неделе предложил механизм, позволяющий владельцам евробондов получить свои средства в обход западной инфраструктуры.
В российских активах не наблюдалось никакой ярко выраженной реакции. Российский рубль продолжал укрепляться, а ОФЗ — дорожали. В сложившихся условиях, когда мосты между Россией и западными финансовыми рынками и так разрушены, формальный дефолт, еще и не связанный с платежеспособностью заемщика, не имеет существенного значения.
Судебных исков от владельцев еврооблигаций, возможно, удастся избежать, поскольку им может быть выгоднее получить свои платежи в порядке, предложенном Минфином, и отказаться от претензий в будущем. Однако здесь есть неопределенность, связанная с риском вторичных санкций для самих кредиторов, если они согласятся на предложенные условия. Кроме того, нельзя недооценивать политические мотивы. Но для российских активов за рубежом риски существенно не изменились.
Рубль дрогнул, но не упал
В моменте валютная пара USD/RUB демонстрировала небольшой скачок, но к концу торгов весь рост был нивелирован. По всей видимости, спекулянты сочли новости про дефолт хорошим поводом, чтобы увеличить длинные позиции по инструменту. Но на фоне пика по налоговым платежам экспортеров растущее движение не смогло получить развитие.
Сложившаяся тенденция к снижению инструмента может продолжиться. Краткосрочной целью может выступить уровень 50 руб.
Бумаги в фокусе
• Совкомфлот (+10,4%). Акции компании подскочили при отсутствии значимых публичных новостей. Ранее бумаги не пользовались интересом у инвесторов и торговались вблизи трехмесячных минимумов. Оборот торгов вчера подскочил до 170 млн руб. против 10–15 млн руб. в среднем за последние месяцы. Взгляд на инструмент осторожный, поскольку спекулятивные скачки часто резко сменяются относительно глубокой коррекцией.
• Яндекс (+8,1%). Акции компании продолжают расти, отыгрывая оптимизм после успешного закрытия сделки по выкупу 92,7% конвертируемых облигаций. Оценка в рамках сделки $62,7 за акцию может выступать ориентиром для инвесторов. Взгляд на акции позитивный, хотя перспективы бизнеса в новых условиях связаны с высоким уровнем неопределенности. Полагаю, что компания сможет преодолеть существующие вызовы и усилить свое присутствие на освободившихся нишах на внутреннем рынке.
• Русагро (+8,6%). Убедительных причин для такого сильного внутридневного роста не наблюдается. Компания отчиталась о завершении посевной, по итогам которой посевные площади выросли на 1%. При текущей конъюнктуре компания выглядит интересной, учитывая высокие цены на продовольствие. Однако регулирование цен на внутреннем рынке и экспортные ограничения могут смягчить этот эффект. Кроме того, компания зарегистрирована за рубежом, что пока не позволяет рассчитывать на дивиденды.
• X5 Group (+7,7%). Акции лидера российского ритейла продолжают уверенный рост третий день подряд. В целом сектор продовольственного ритейла можно назвать защитным в нынешней ситуации, поэтому интерес к лидеру вполне оправдан. Однако дисконт за иностранную «прописку» пока сохранится. В отсутствие дивидендов рассчитывать на устойчивое восстановление пока не приходится.
• Лукойл (0%). Вице-президент Лукойла Леонид Федун покидает свою должность. Смена лиц во главе компании всегда настороженно воспринимается инвесторами, поэтому акции Лукойла в понедельник выглядели чуть хуже рынка. Тем не менее кадровые перестановки происходят в отсутствие корпоративных конфликтов, поэтому влияние на операционную деятельность компании может быть незначительным. Долгосрочные последствия для компании можно будет оценить только по прошествии времени. На текущий момент взгляд на акции Лукойла позитивный.
• Русснефть (-0,2%). Годовое общее собрание акционеров (ГОСА) 34 июня не состоялось из-за отсутствия кворума. Это может быть связано с тем, что на конец 2021 г. 42,7% акций принадлежали зарубежным юрлицам, которые ограничены в праве голоса. В повестке несостоявшегося собрания значились семь вопросов, в том числе о выплате дивидендов за 2021 г., избрании нового состава совета директоров и утверждении годового отчета. Для динамики котировок это не слишком значимый вопрос, поскольку ранее совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды. Компания обладает высокой долговой нагрузкой и является самой рискованной в секторе.
Важные события
• Сегодня пройдет третий и последний день саммита G7. В фокусе — новые санкции в отношении России.
• Годовые общие собрания акционеров (ГОСА) пройдут в ФСК ЕЭС, ТГК-14 и Globaltruck.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,2%, нефть Brent в плюсе на 1,3% и находится около уровня $116,6.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2417,6 (+1,07%)
РТС 1428,07 (+0,93%)
S&P 500 3900,35 (-0,3%)
Валюта
USD/RUB 53,39 (-0,03%)
EUR/RUB 56,3 (-0,23%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Возросшие санкционные риски в начале недели не смутили инвесторов, которые продолжали покупать российские акции. Несмотря на новые санкции от G7 и новости о дефолте России от Bloomberg, фондовый рынок большую часть сессии торговался в уверенном плюсе. Это хороший признак, который позволяет рассчитывать на продолжение позитивной тенденции.
Индекс МосБиржи обновил месячный максимум. Движение к зоне сопротивления 2460–2500 руб. продолжается. Предвосхищая возможный пробой зоны 2460–2500 руб., инвесторы могут становится все более уверенными в своих покупках, ожидая выхода из консолидации и развития полноценного восстановительного движения.
При этом для пробоя желательно наличие катализатора, поскольку такие рубежи требуют высокой уверенности рынка в дальнейшем росте. Возможно, ГОСА Сбербанка и Газпрома на этой неделе дадут инвесторам повод для оптимизма. Совокупная доля этих компаний в индексе составляет 28,3%, так что они вполне могут стать локомотивами для главного рыночного индикатора.
В лидерах по-прежнему остается сектор девелопмента во главе с акциями ПИК (+10,4%). Бумаги застройщиков восстанавливаются на фоне возвращения ставок по льготной ипотеке к значениям 2021 г. на уровне 7%. Ожидается, что дешевая ипотека поддержит спрос на первичном рынке жилой недвижимости и позволит компаниям сектора успешно пройти 2022 г.
Хороший рост вчера показали депозитарные расписки российских компаний, зарегистрированных за рубежом. В числе лидеров расписки Русагро, X5 Group, Ozon, «Мать и Дитя» и акции Яндекса. Ранее подобные активы были в числе отстающих из-за специфических рисков, главным образом проблем с движением денежных средств между российскими и зарубежными структурами внутри групп. На фоне улучшения сентимента инвесторы сочли ценовые уровни привлекательными и нарастили длинные позиции по этим бумагам. Каждый случай индивидуален, но по большей части активов потенциал для роста еще есть.
Запрет на поставки российского золота
В числе отстающих вчера был сектор металлов и добычи. Секторальный индекс единственный закрыл день в символическом минусе на 0,1%. Снижение связано с золотодобытчиками, акции которых снижались из-за запрета на импорт золота из России в страны G7. Аналогичный запрет могут ввести все страны ЕС, но вопрос пока не решен.
Санкции против золота могут оказаться чувствительным для отрасли, так как основные объемы добываемого в России металла идут на экспорт (более 80% в 2021 г.). Причем львиная доля зарубежных поставок приходилась на Великобританию — основной мировой хаб по торговле золотом. Из-за ограничений спрос на драгоценный металл из России может снизиться, формируя дисконт к бенчмарку.
В связи с закрытием рынка Великобритании и стран G7 Россия, вероятно, начнет искать новые рынки сбыта. В теории крупными покупателями могли бы выступить Китай, Индия, ОАЭ. Другой вариант смягчения эффекта на золотодобывающую отрасль — увеличить закупки золота в резервы ЦБ РФ. Один из факторов роста внутреннего спроса на золото — обнуление НДС на покупку физического металла для физических лиц, однако эффект в масштабах отрасли ограниченный.
Говорят, дефолт — ненастоящий
Обычно СМИ не объявляют дефолт. Это делают рейтинговые агентства, но «большая тройка» еще в апреле отозвала все свои рейтинги в отношении России из-за санкций. В результате с громким заявлением выступил Bloomberg, разместив сообщение о дефолте по российским еврооблигациям на главной странице.
Минфин России прокомментировал это сообщение и заявил, что «неполучение денег инвесторами произошло не в результате отсутствия платежа, а в силу действия третьих лиц, что прямо не предусмотрено в эмиссионной документации как событие дефолта».
Действительно, дефолт является спорным, поскольку со своей стороны заемщик выполнил все условия по майским платежам, а на прошлой неделе предложил механизм, позволяющий владельцам евробондов получить свои средства в обход западной инфраструктуры.
В российских активах не наблюдалось никакой ярко выраженной реакции. Российский рубль продолжал укрепляться, а ОФЗ — дорожали. В сложившихся условиях, когда мосты между Россией и западными финансовыми рынками и так разрушены, формальный дефолт, еще и не связанный с платежеспособностью заемщика, не имеет существенного значения.
Судебных исков от владельцев еврооблигаций, возможно, удастся избежать, поскольку им может быть выгоднее получить свои платежи в порядке, предложенном Минфином, и отказаться от претензий в будущем. Однако здесь есть неопределенность, связанная с риском вторичных санкций для самих кредиторов, если они согласятся на предложенные условия. Кроме того, нельзя недооценивать политические мотивы. Но для российских активов за рубежом риски существенно не изменились.
Рубль дрогнул, но не упал
В моменте валютная пара USD/RUB демонстрировала небольшой скачок, но к концу торгов весь рост был нивелирован. По всей видимости, спекулянты сочли новости про дефолт хорошим поводом, чтобы увеличить длинные позиции по инструменту. Но на фоне пика по налоговым платежам экспортеров растущее движение не смогло получить развитие.
Сложившаяся тенденция к снижению инструмента может продолжиться. Краткосрочной целью может выступить уровень 50 руб.
Бумаги в фокусе
• Совкомфлот (+10,4%). Акции компании подскочили при отсутствии значимых публичных новостей. Ранее бумаги не пользовались интересом у инвесторов и торговались вблизи трехмесячных минимумов. Оборот торгов вчера подскочил до 170 млн руб. против 10–15 млн руб. в среднем за последние месяцы. Взгляд на инструмент осторожный, поскольку спекулятивные скачки часто резко сменяются относительно глубокой коррекцией.
• Яндекс (+8,1%). Акции компании продолжают расти, отыгрывая оптимизм после успешного закрытия сделки по выкупу 92,7% конвертируемых облигаций. Оценка в рамках сделки $62,7 за акцию может выступать ориентиром для инвесторов. Взгляд на акции позитивный, хотя перспективы бизнеса в новых условиях связаны с высоким уровнем неопределенности. Полагаю, что компания сможет преодолеть существующие вызовы и усилить свое присутствие на освободившихся нишах на внутреннем рынке.
• Русагро (+8,6%). Убедительных причин для такого сильного внутридневного роста не наблюдается. Компания отчиталась о завершении посевной, по итогам которой посевные площади выросли на 1%. При текущей конъюнктуре компания выглядит интересной, учитывая высокие цены на продовольствие. Однако регулирование цен на внутреннем рынке и экспортные ограничения могут смягчить этот эффект. Кроме того, компания зарегистрирована за рубежом, что пока не позволяет рассчитывать на дивиденды.
• X5 Group (+7,7%). Акции лидера российского ритейла продолжают уверенный рост третий день подряд. В целом сектор продовольственного ритейла можно назвать защитным в нынешней ситуации, поэтому интерес к лидеру вполне оправдан. Однако дисконт за иностранную «прописку» пока сохранится. В отсутствие дивидендов рассчитывать на устойчивое восстановление пока не приходится.
• Лукойл (0%). Вице-президент Лукойла Леонид Федун покидает свою должность. Смена лиц во главе компании всегда настороженно воспринимается инвесторами, поэтому акции Лукойла в понедельник выглядели чуть хуже рынка. Тем не менее кадровые перестановки происходят в отсутствие корпоративных конфликтов, поэтому влияние на операционную деятельность компании может быть незначительным. Долгосрочные последствия для компании можно будет оценить только по прошествии времени. На текущий момент взгляд на акции Лукойла позитивный.
• Русснефть (-0,2%). Годовое общее собрание акционеров (ГОСА) 34 июня не состоялось из-за отсутствия кворума. Это может быть связано с тем, что на конец 2021 г. 42,7% акций принадлежали зарубежным юрлицам, которые ограничены в праве голоса. В повестке несостоявшегося собрания значились семь вопросов, в том числе о выплате дивидендов за 2021 г., избрании нового состава совета директоров и утверждении годового отчета. Для динамики котировок это не слишком значимый вопрос, поскольку ранее совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды. Компания обладает высокой долговой нагрузкой и является самой рискованной в секторе.
Важные события
• Сегодня пройдет третий и последний день саммита G7. В фокусе — новые санкции в отношении России.
• Годовые общие собрания акционеров (ГОСА) пройдут в ФСК ЕЭС, ТГК-14 и Globaltruck.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,2%, нефть Brent в плюсе на 1,3% и находится около уровня $116,6.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2417,6 (+1,07%)
РТС 1428,07 (+0,93%)
S&P 500 3900,35 (-0,3%)
Валюта
USD/RUB 53,39 (-0,03%)
EUR/RUB 56,3 (-0,23%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter