Если описать результаты ФОСАГРО за полугодие одной картинкой, то отлично подойдет известный мем
8 августа делал разборку отчета РСБУ ФОСАГРО за 1 полугодие и писал о том, что головная компания "подняла" с дочек рекордную сумму дивидендов
Прибыль за 1 полугодие в 115 млрд руб позволяет выплатить 900 руб дивидендов
Однако, пока пакеты Гурьевых ,на сколько я понимаю, находятся там же где и в декабре 2021 года - в Швецарии
Однако, пока пакеты Гурьевых ,на сколько я понимаю, находятся там же где и в декабре 2021 года - в Швецарии
Делая тот обзор, я пропустил важную новость про то, что Гурьевы перевели свои пакеты в Калинград...
Перевод пакетов из оффшора в Калинград cделал технически возможной выплату дивиденд
В итоге, через 10 дней после RAZB0RKI, совет директоров рекоммендовал выплатить 740 руб/акция за 1 полугодие 2022 года
На фоне остального рынка, такие дивиденды выглядят как "пир во время чумы"
Давайте посмотрим, действительно ли компания способна выплатить такие большие дивиденды
Выручка и прибыль на рекордных уровнях!
За счет чего такой рост показателей?
Как вы наверное понимаете, рост продаж на 10% не мог дать такой скачок выручки и прибыли
Весь "секрет" кроется в рекордных ценах на продукцию компанию
Вот к примеру, цена DAP (diammonium phosphate) в переводе на рубли
Сложно сказать, какие цены будут в среднесрочной переспективе и какой будет курс валют
Вот как комментирует ситуацию на рынке сама компания
Долгое время ФОСАГРО использовала EBITDA для расчета дивидендов
Как и выручка и прибыль, показатель на рекордных значениях!
За полгода EBITDA составил 1050 руб/акция!
В 2021 году компания приняла решение перейти на более прогрессивную дивидендную политику и расчитывать дивиденд из FCF
Давайте посмотрим, что там с свободным денежным потоком (FCF)
Так как отчета за 1кв не было, приходится делить показатели 1 полугодия 2022 пополам, чтобы понять квартальные показатели
В переводе на акцию, FCF составил 600 руб или 77.6 млрд рублей
Напомню, что рекомендованный компанией дивиденд за 1 полугодие составляет 740 руб или 101 млрд руб
Что это означает эта разница?
23 млрд рублей из 101 млрд дивидендов будут выплачены путем увеличение долговой нагрузки компании
На сколько дорого оценена компания рынком относительно своего баланса?
Дорого! В 2 раза дороже активов и в 4 раза дороже капитала
Рынок готов давать премию за высокое качество управление, высокую рентабельность активов и высокую дивидендную доходность
Подводя итог:
Рекордные показатели благодаря росту обьема продаж и цен
Снижение цен на продукцию в рублевом выражении в середине 2 квартала
Сильный денежный поток
Рекордные дивиденды, но часть из них будет выплачена в "долг"
В Октябре выйдет отчет ФОСАГРО по РСБУ за 3кв, там мы увидим "готовит" ли менеджмент очередной подарок для акционеров
Традиционно напоминаю, что все выводы на моем канале делаете Вы сами[center][/center]
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter