31 августа 2022 БКС Экспресс | TCS Group
Релиз TCS за II квартал 2022 г. отразил существенную поддержку со стороны комиссий, которая компенсирует негатив для кредитного бизнеса от увеличения стоимoсти риска и снижения процентных доходов — важный фактор для инвестиционного кейса TCS.
• Рост комиссий >2х г/г компенсирует снижение процентных доходов
• Чистые комиссии — рекордные 23,5 млрд руб. (+125% г/г, +5% к/к)
• Процентные доходы снизились до 30,7 млрд руб. (-7% к/к; -19% г/г)
• Доля комиссий в процентных доходах и комиссиях достигла 43% (II квартал 2022 г.)
• Один из факторов роста — впечатляющее увеличение клиентской базы:
Общая база — 24,3 млн, активные — 17,3 млн, данные за II квартал 2022 г.
• Сохраняем позитивный взгляд: сильная динамика, диверсифицированный бизнес, уверенные позиции — целевая цена 4 000 руб., ПОКУПАТЬ
Комиссии — рост более чем в 2 раза г/г компенсировал снижение ЧПД
Недавний релиз TCS за II квартал 2022 г. отразил очень сильную динамику комиссионных
доходов, которая частично компенсирует негативные последствия для кредитного бизнеса от увеличения стоимости риска и снижения чистого процентного дохода (ЧПД) из-за роста стоимости фондирования в свете жесткой политики ЦБ в I полугодия 2022 г.
По итогам II квартала 2022 г. чистые комиссии TCS достигли рекордного максимума в 23,5 млрд руб. (+125% г/г, +5% к/к), тогда как ЧПД сократился до 30,7 млрд руб. (-7% к/к, -19% г/г), в результате доля комиссий в процентных и комиссионных доходах составила 43% против 24% во II квартале 2021 г.
Увеличение доли чистых комиссий отчасти связано с существенным сокращением комиссионных расходов во II квартале 2022 г. до 8,7 млрд руб. (-5% г/г, -37% к/к), учитывая снижение издержек в платежных системах, тогда как динамика комиссионных доходов замедлилась к/к, но выросла г/г до 32,2 млрд руб. (-11% к/к; +64% г/г).
Увеличение клиентской базы — один из факторов роста комиссий
Расширение клиентской базы TCS — очень заметный тренд последних лет, который усилился еще больше в 2022 г., что, по нашему мнению, было частично обусловлено перетоком клиентов между банками.
Общая клиентская база TCS во II квартале 2022 г. достигла 24,3 млн, увеличившись на треть по сравнению с 16,7 млн во II квартале 2021 г. Динамика активных клиентов выглядит еще более впечатляющей: 17,3 млн во II квартале 2022 г. против 10,3 млн во II квартале 2021 г. Таким образом, соотношение активных клиентов к общему числу достигло 71% во II квартале 2022 г. против 61% во II квартале 2021 г.
Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги TCS (ПОКУПАТЬ, целевая цена 4 000 руб. за акцию), учитывая сильную динамику показателей, диверсифицированный бизнес и уверенные позиции.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Рост комиссий >2х г/г компенсирует снижение процентных доходов
• Чистые комиссии — рекордные 23,5 млрд руб. (+125% г/г, +5% к/к)
• Процентные доходы снизились до 30,7 млрд руб. (-7% к/к; -19% г/г)
• Доля комиссий в процентных доходах и комиссиях достигла 43% (II квартал 2022 г.)
• Один из факторов роста — впечатляющее увеличение клиентской базы:
Общая база — 24,3 млн, активные — 17,3 млн, данные за II квартал 2022 г.
• Сохраняем позитивный взгляд: сильная динамика, диверсифицированный бизнес, уверенные позиции — целевая цена 4 000 руб., ПОКУПАТЬ
Комиссии — рост более чем в 2 раза г/г компенсировал снижение ЧПД
Недавний релиз TCS за II квартал 2022 г. отразил очень сильную динамику комиссионных
доходов, которая частично компенсирует негативные последствия для кредитного бизнеса от увеличения стоимости риска и снижения чистого процентного дохода (ЧПД) из-за роста стоимости фондирования в свете жесткой политики ЦБ в I полугодия 2022 г.
По итогам II квартала 2022 г. чистые комиссии TCS достигли рекордного максимума в 23,5 млрд руб. (+125% г/г, +5% к/к), тогда как ЧПД сократился до 30,7 млрд руб. (-7% к/к, -19% г/г), в результате доля комиссий в процентных и комиссионных доходах составила 43% против 24% во II квартале 2021 г.
Увеличение доли чистых комиссий отчасти связано с существенным сокращением комиссионных расходов во II квартале 2022 г. до 8,7 млрд руб. (-5% г/г, -37% к/к), учитывая снижение издержек в платежных системах, тогда как динамика комиссионных доходов замедлилась к/к, но выросла г/г до 32,2 млрд руб. (-11% к/к; +64% г/г).
Увеличение клиентской базы — один из факторов роста комиссий
Расширение клиентской базы TCS — очень заметный тренд последних лет, который усилился еще больше в 2022 г., что, по нашему мнению, было частично обусловлено перетоком клиентов между банками.
Общая клиентская база TCS во II квартале 2022 г. достигла 24,3 млн, увеличившись на треть по сравнению с 16,7 млн во II квартале 2021 г. Динамика активных клиентов выглядит еще более впечатляющей: 17,3 млн во II квартале 2022 г. против 10,3 млн во II квартале 2021 г. Таким образом, соотношение активных клиентов к общему числу достигло 71% во II квартале 2022 г. против 61% во II квартале 2021 г.
Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги TCS (ПОКУПАТЬ, целевая цена 4 000 руб. за акцию), учитывая сильную динамику показателей, диверсифицированный бизнес и уверенные позиции.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter