19 сентября 2022 БКС Экспресс
Взгляд на рынок
ЦБ РФ ожидаемо снизил ключевую ставку до 7,5%, но исходя из итогового пресс-релиза и комментариев Эльвиры Набиуллиной можно сделать вывод, что цикл смягчения близок к завершению.
Индекс ОФЗ в пятницу сдержанно отреагировал на это событие, но в понедельник он все-таки начал поступательно снижаться. Учитывая комментарий регулятора, пространства для роста средних и длинных ОФЗ не остается.
При этом потенциал в корпоративных бондах ранее был лишь в расчете на сокращение G-спреда, который уже сократился и практически сравнялся со средним значением 2021 г. В такой ситуации наиболее подходящими для удержания в портфеле могут выступать выпуски компаний со средней дюрацией — с погашением через 1,5–3 года.
Валютные облигации
Пространство для снижения ставки ЦБ РФ в текущем году остается ограниченным, а рубль остается крепким, но ожидается его ослабление. На фоне этого, инвестиции в валютные облигации остаются интересными.
В конце прошлой неделе на бирже стартовали торги двумя выпусками облигаций Металлоинвеста, номинированных в юанях. Учитывая инфляцию в Китае на уровне 2,5%, купонная доходность бондов Металлоинвеста в 3,1% и 3,7% выглядит привлекательно. Стоит отметить, что 20 сентября стартуют торги облигаций Роснефти в юанях. Ранее были размещены два выпуска РУСАЛа и один Полюса.
Размещения, дефолты и риски
С 12 сентября было 3 технических дефолта: все по бумагам ОР Групп.
Эксперт РА на прошлой неделе подтвердило кредитный рейтинг ВСМПО-АВИМА на уровне ruAA, был сохранен рейтинг ruA у облигаций ЛСР с серии 001Р-04 по 07. У Системы сохранился рейтинг ruAA-, однако прогноз был изменен — с «позитивный» на «стабильный». После дефолта по купонам к ЭБИС был снижен рейтинг до ruD. Транснефть сохранила рейтинг на уровне ruAAA. У АСБ Беларусбанк был повышен рейтинг до ruBBB по шкале РФ и до byAAA — по РБ
ТОП-5 рублевых облигаций
Самолет ГК-БО-П10
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. Снижение ключевой ставки позволило активизировать спрос на покупательную активность на рынке жилья. В конце января 2022 г. АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «А-(ru)», изменив прогноз на «позитивный». Доходность — 11,2%
РЕСО-Лизинг-БО-П-05
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг «ruA+» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г. Доходность 9,5%
Сегежа Групп-002Р-05R
Ведущий лесопромышленный холдинг с вертикально интегрированной структурой, полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины. Компания адаптируется к санкциям и новым экономическим условиям, переориентируя продажи в дружественные страны. Долговая нагрузка выросла, но в будущем финансовые показатели могут нормализоваться. Рейтинг от Эксперт РА «ruA+», с позитивным прогнозом. Доходность — 10,3%.
ПИК-Корпорация-001Р-02
Крупнейший девелопер России. У компания не высокая долговая нагрузка и она выигрывает от снижения ключевой ставки, так как растет спрос на ипотеки. Кредитный рейтинг от эксперт РА «ruA+». Доходность — 9,6%.
О’КЕЙ 001Р-03
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Отрасль ритейла выступает защитной в периоды повышенной инфляции, что будет поддерживать бизнес компании. Рейтинг ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Доходность — 9,9%
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ЦБ РФ ожидаемо снизил ключевую ставку до 7,5%, но исходя из итогового пресс-релиза и комментариев Эльвиры Набиуллиной можно сделать вывод, что цикл смягчения близок к завершению.
Индекс ОФЗ в пятницу сдержанно отреагировал на это событие, но в понедельник он все-таки начал поступательно снижаться. Учитывая комментарий регулятора, пространства для роста средних и длинных ОФЗ не остается.
При этом потенциал в корпоративных бондах ранее был лишь в расчете на сокращение G-спреда, который уже сократился и практически сравнялся со средним значением 2021 г. В такой ситуации наиболее подходящими для удержания в портфеле могут выступать выпуски компаний со средней дюрацией — с погашением через 1,5–3 года.
Валютные облигации
Пространство для снижения ставки ЦБ РФ в текущем году остается ограниченным, а рубль остается крепким, но ожидается его ослабление. На фоне этого, инвестиции в валютные облигации остаются интересными.
В конце прошлой неделе на бирже стартовали торги двумя выпусками облигаций Металлоинвеста, номинированных в юанях. Учитывая инфляцию в Китае на уровне 2,5%, купонная доходность бондов Металлоинвеста в 3,1% и 3,7% выглядит привлекательно. Стоит отметить, что 20 сентября стартуют торги облигаций Роснефти в юанях. Ранее были размещены два выпуска РУСАЛа и один Полюса.
Размещения, дефолты и риски
С 12 сентября было 3 технических дефолта: все по бумагам ОР Групп.
Эксперт РА на прошлой неделе подтвердило кредитный рейтинг ВСМПО-АВИМА на уровне ruAA, был сохранен рейтинг ruA у облигаций ЛСР с серии 001Р-04 по 07. У Системы сохранился рейтинг ruAA-, однако прогноз был изменен — с «позитивный» на «стабильный». После дефолта по купонам к ЭБИС был снижен рейтинг до ruD. Транснефть сохранила рейтинг на уровне ruAAA. У АСБ Беларусбанк был повышен рейтинг до ruBBB по шкале РФ и до byAAA — по РБ
ТОП-5 рублевых облигаций
Самолет ГК-БО-П10
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. Снижение ключевой ставки позволило активизировать спрос на покупательную активность на рынке жилья. В конце января 2022 г. АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «А-(ru)», изменив прогноз на «позитивный». Доходность — 11,2%
РЕСО-Лизинг-БО-П-05
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг «ruA+» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г. Доходность 9,5%
Сегежа Групп-002Р-05R
Ведущий лесопромышленный холдинг с вертикально интегрированной структурой, полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины. Компания адаптируется к санкциям и новым экономическим условиям, переориентируя продажи в дружественные страны. Долговая нагрузка выросла, но в будущем финансовые показатели могут нормализоваться. Рейтинг от Эксперт РА «ruA+», с позитивным прогнозом. Доходность — 10,3%.
ПИК-Корпорация-001Р-02
Крупнейший девелопер России. У компания не высокая долговая нагрузка и она выигрывает от снижения ключевой ставки, так как растет спрос на ипотеки. Кредитный рейтинг от эксперт РА «ruA+». Доходность — 9,6%.
О’КЕЙ 001Р-03
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Отрасль ритейла выступает защитной в периоды повышенной инфляции, что будет поддерживать бизнес компании. Рейтинг ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Доходность — 9,9%
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter