11 октября 2022 Bloomberg
Уолл-стрит готовится к проблематичному сезону отчетов: сложный макроэкономический фон оказывает серьезное давление на прибыльность корпораций. Но даже если результаты третьего квартала окажутся не такими уж плохими, больший страх вызывают прогнозы на будущее.
В числе главных виновников ухудшения ожиданий инвесторов в отношении сезона отчетов за третий квартал аналитики Goldman Sachs и Morgan Stanley называют укрепление доллара, слишком высокий уровень товарно-материальных запасов, а также неопределенность в отношении цикла повышения ставок Федеральной резервной системы. Компаниям приходится ориентироваться в сложной обстановке, когда и без того проблематичная ситуация с ведением бизнеса усугубляется жесткими финансовыми условиями.
Конечно, некоторым игрокам удастся оправдать и даже превзойти ожидания аналитиков по прибыльности, прогнозы в отношении которой за последние три месяца были снижены больше всего со времен пандемии. Но инвесторы хотят услышать мнение руководителей о будущем росте. И в этом отношении новости, скорее всего, окажутся плохими.
За последние шесть недель такие ведущие компании, как FedEx Corp (FDX), Ford Motor Co (F), Nike Inc (NKE), Nvidia Corp (NVDA), Carnival Corp (CCL) и Micron Technology Inc (MU) либо понизили свои прогнозы, либо сообщили о неясных перспективах, что в большинстве случаев привело к обвалу стоимости акций игроков на двузначные цифры. Bank of America считает, что в ближайшее время распродажа только усилится.
«Когда речь идет о результатах прошлого квартала, какая кому разница, какими они были? – пишут стратеги BofA, включая Савиту Субраманиан. – Прогнозы топ-менеджеров ужасают. Мы ожидаем дальнейшего ослабления прогнозов и пересмотра их в сторону понижения по всем направлениям».
По мнению Майкла Уилсона из Morgan Stanley, переизбыток складских запасов на фоне замедления спроса является основной причиной, по которой текущий сезон отчетов может оказаться неудачным. Проблема запасов стоит особенно остро в секторах розничной торговли и IT-оборудования, считают эксперты Morgan Stanley под руководством Уилсона. По мнению стратегов, сложившаяся ситуация еще больше подогреет продолжающееся замедление роста корпоративной прибыльности.
«Такие проблемы, как переизбыток складских запасов, затраты на оплату труда и другие дополнительные расходы, приводят к снижению денежных потоков, – объясняют стратеги. – Рынок начинает трещать по швам: в последние недели одни из ведущих компаний сообщили о низких прогнозах как в отношении прибыли, так и в отношении выручки».
Почему сильный доллар – это плохо
По мнению стратегов Goldman Sachs, сильный доллар, который в шестой раз подряд демонстрирует квартальный рост, обернется большими проблемами для компаний, получающих выручку из-за рубежа. Укрепление доллара исторически связано с низкими результатами со стороны продаж, пишут стратеги под руководством Дэвида Костина, указывая на Levi Strauss & Co (LEVI), которая на прошлой неделе снизила прогнозы отчасти из-за растущей валюты.
Сильный доллар станет благом лишь для компаний, 100% продаж которых приходится на внутренний рынок, отмечают аналитики. Корзина Goldman, состоящая из бумаг компаний, которые получают 100% выручки внутри страны, в 9 из 10 месяцев до сентября превзошла корзину акций компаний, 71% выручки которых приходится на зарубежные продажи.
Дополнительные проблемы создает и налоговая нагрузка, пишут стратеги Goldman. Согласно закону о снижении инфляции, начиная с 2023 в США года вводится минимальный налог в 15% на бухгалтерскую прибыль и акцизный налог в 1% на байбэки.
Индекс S&P 500 снизился на 0,7% в понедельник после падения на 2,8% в пятницу – инвесторы готовятся к началу нового сезона отчетов. Более 60% из 724 респондентов последнего опроса MLIV Pulse считают, что сезон отчетов за третий квартал в итоге приведет к дальнейшему снижению индекса S&P 500. Напомним, что с начала года американский бенчмарк упал на 24%.
Стратеги Sanford C. Bernstein Сара Маккарти и Марк Дивер разделяют такое мнение. Они считают, что американские и европейские акции продолжат падать, поскольку прогнозы аналитиков в отношении корпоративной прибыльности еще не достигли дна, а бегство инвесторов из активов с повышенным уровнем риска по-прежнему не прекратилось.
«Медвежий рынок закончится лишь в случае, когда фундаментальная картина перестанет ухудшаться, – написал Уилсон в записке Morgan Stanley. – Настроения инвесторов продолжат ухудшаться, когда компании поднимут белый флаг или если произойдет внешний финансовый шок».
Авторы: Фарах Эльбахрауи и Елена Попина
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В числе главных виновников ухудшения ожиданий инвесторов в отношении сезона отчетов за третий квартал аналитики Goldman Sachs и Morgan Stanley называют укрепление доллара, слишком высокий уровень товарно-материальных запасов, а также неопределенность в отношении цикла повышения ставок Федеральной резервной системы. Компаниям приходится ориентироваться в сложной обстановке, когда и без того проблематичная ситуация с ведением бизнеса усугубляется жесткими финансовыми условиями.
Конечно, некоторым игрокам удастся оправдать и даже превзойти ожидания аналитиков по прибыльности, прогнозы в отношении которой за последние три месяца были снижены больше всего со времен пандемии. Но инвесторы хотят услышать мнение руководителей о будущем росте. И в этом отношении новости, скорее всего, окажутся плохими.
За последние шесть недель такие ведущие компании, как FedEx Corp (FDX), Ford Motor Co (F), Nike Inc (NKE), Nvidia Corp (NVDA), Carnival Corp (CCL) и Micron Technology Inc (MU) либо понизили свои прогнозы, либо сообщили о неясных перспективах, что в большинстве случаев привело к обвалу стоимости акций игроков на двузначные цифры. Bank of America считает, что в ближайшее время распродажа только усилится.
«Когда речь идет о результатах прошлого квартала, какая кому разница, какими они были? – пишут стратеги BofA, включая Савиту Субраманиан. – Прогнозы топ-менеджеров ужасают. Мы ожидаем дальнейшего ослабления прогнозов и пересмотра их в сторону понижения по всем направлениям».
По мнению Майкла Уилсона из Morgan Stanley, переизбыток складских запасов на фоне замедления спроса является основной причиной, по которой текущий сезон отчетов может оказаться неудачным. Проблема запасов стоит особенно остро в секторах розничной торговли и IT-оборудования, считают эксперты Morgan Stanley под руководством Уилсона. По мнению стратегов, сложившаяся ситуация еще больше подогреет продолжающееся замедление роста корпоративной прибыльности.
«Такие проблемы, как переизбыток складских запасов, затраты на оплату труда и другие дополнительные расходы, приводят к снижению денежных потоков, – объясняют стратеги. – Рынок начинает трещать по швам: в последние недели одни из ведущих компаний сообщили о низких прогнозах как в отношении прибыли, так и в отношении выручки».
Почему сильный доллар – это плохо
По мнению стратегов Goldman Sachs, сильный доллар, который в шестой раз подряд демонстрирует квартальный рост, обернется большими проблемами для компаний, получающих выручку из-за рубежа. Укрепление доллара исторически связано с низкими результатами со стороны продаж, пишут стратеги под руководством Дэвида Костина, указывая на Levi Strauss & Co (LEVI), которая на прошлой неделе снизила прогнозы отчасти из-за растущей валюты.
Сильный доллар станет благом лишь для компаний, 100% продаж которых приходится на внутренний рынок, отмечают аналитики. Корзина Goldman, состоящая из бумаг компаний, которые получают 100% выручки внутри страны, в 9 из 10 месяцев до сентября превзошла корзину акций компаний, 71% выручки которых приходится на зарубежные продажи.
Дополнительные проблемы создает и налоговая нагрузка, пишут стратеги Goldman. Согласно закону о снижении инфляции, начиная с 2023 в США года вводится минимальный налог в 15% на бухгалтерскую прибыль и акцизный налог в 1% на байбэки.
Индекс S&P 500 снизился на 0,7% в понедельник после падения на 2,8% в пятницу – инвесторы готовятся к началу нового сезона отчетов. Более 60% из 724 респондентов последнего опроса MLIV Pulse считают, что сезон отчетов за третий квартал в итоге приведет к дальнейшему снижению индекса S&P 500. Напомним, что с начала года американский бенчмарк упал на 24%.
Стратеги Sanford C. Bernstein Сара Маккарти и Марк Дивер разделяют такое мнение. Они считают, что американские и европейские акции продолжат падать, поскольку прогнозы аналитиков в отношении корпоративной прибыльности еще не достигли дна, а бегство инвесторов из активов с повышенным уровнем риска по-прежнему не прекратилось.
«Медвежий рынок закончится лишь в случае, когда фундаментальная картина перестанет ухудшаться, – написал Уилсон в записке Morgan Stanley. – Настроения инвесторов продолжат ухудшаться, когда компании поднимут белый флаг или если произойдет внешний финансовый шок».
Авторы: Фарах Эльбахрауи и Елена Попина
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу